Beruang meletakkan menyebar memerlukan pembelian put option dan penjualan simultan dari put lain dengan masa berlaku yang sama, namun harga strike yang lebih rendah. Meskipun secara konseptual mirip dengan membeli produk mandiri untuk berspekulasi mengenai potensi kerugian atau melakukan lindung nilai atas risiko tersebut, perbedaan yang mencolok adalah bahwa penjualan produk dengan harga lebih rendah dimasukkan ke dalam sebuah saham yang menempatkan spread offset sebagai bagian dari biaya posisi put yang lama dan juga kenaikan keuntungan strategi. Dengan demikian, strategi ini melibatkan pemberian beberapa keuntungan yang mungkin untuk biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan produk yang standalone. Beruang menyebarkan juga dikenal sebagai debit (put) spread atau spread yang panjang. (Sebagai perbandingan, lihat "Apa itu Bull Put Spread?", "Apa itu Bull Call Spread?")

Keuntungan dari Bear Put Spread

Karena spread beruang mengandung biaya bersih atau debit, kerugian maksimum yang dapat timbul dari strategi ini adalah biaya perdagangan ditambah komisi. Keuntungan maksimal yang bisa dilakukan adalah selisih antara strike price dari puts (dikurangi komisi, tentu saja). Profil reward-risk ini berarti bahwa bear put spread harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:

Kelemahan sedang diharapkan

• : Strategi ini sangat ideal saat trader atau investor mengharapkan downside moderat dalam sebuah saham, dan bukan penurunan yang mengejutkan di dalamnya. Jika trader memperkirakan saham akan turun, penempatan yang berdiri sendiri akan menjadi strategi pilihan untuk memperoleh keuntungan maksimal, karena keuntungan dibatasi pada spread beruang. Risiko diusahakan terbatas
• : Karena ini adalah penyebaran debit, risiko strategi terbatas pada biaya penyebarannya. Beruang yang disebarkan juga memiliki tingkat risiko yang jauh lebih rendah daripada penjualan pendek telanjang (atau tidak ditutup). Puts mahal
• : Jika harganya relatif mahal - biasanya karena tingginya volatilitas yang tersirat - spread beruang diletakkan lebih baik daripada membeli set standalone, karena arus masuk uang tunai dari short place akan membiayai harga long put. . Leverage yang diinginkan
• : Untuk sejumlah modal investasi tertentu, trader bisa mendapatkan lebih banyak pengaruh dengan spread beruang daripada dengan short selling saham.

Contoh

Misalkan Anda adalah pedagang opsi baru dan ingin memberi kesan pada rekan berpengalaman Anda. Anda mengidentifikasi FlaxNet (saham hipotetis, mungkin kita tambahkan) sebagai kandidat untuk perdagangan opsi bearish. FlaxNet diperdagangkan pada $ 50, dan Anda yakin memiliki risiko penurunan hingga $ 45 selama bulan depan. Karena volatilitas tersirat dalam saham cukup tinggi, Anda memutuskan bahwa spread beruang lebih disukai daripada membeli standalone puts. Oleh karena itu, laksanakanlah penyebaran beruang berikut ini:

Beli lima kontrak senilai $ 50 FlaxNet akan berakhir dalam satu bulan dan melakukan perdagangan dengan harga $ 2.50.

Jual lima kontrak senilai $ 45 FlaxNet juga akan habis dalam satu bulan, dan diperdagangkan pada $ 1. 00.

Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pengeluaran premi bersih Anda adalah =

($ 2. 50 x 100 x 5) - ($ 1. 00 x 100 x 5) = $ 750.

Pertimbangkan kemungkinan skenario satu bulan dari sekarang, di menit akhir perdagangan pada tanggal kadaluarsa opsi:

Skenario 1

: Tampilan bearish Anda terbukti benar, dan FlaxNet turun menjadi $ 42. Dalam kasus ini, $ 50 dan $ 45 menempatkan keduanya dalam uang, masing-masing sebesar $ 8 dan $ 3.

Keuntungan Anda dari spread adalah karena: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5]

less [pengeluaran awal $ 750] = $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 kurang komisi).

Keuntungan maksimum pada spread beruang direalisasikan jika saham ditutup pada atau di bawah harga strike dari short put.

Skenario 2

: FlaxNet menurun, tapi hanya sampai $ 48. 50. Dalam kasus ini, $ 50 menempatkan uang sebesar $ 1. 50, tapi $ 45 menempatkan keluar dari uang dan karena itu tidak berharga.

Kembalinya Anda di spread karena itu: [($ 1 50 - $ 0) x 100 x 5]

less [pengeluaran awal $ 750] = $ 750 - $ 750 = $ 0.

Karena itu, Anda harus melakukan perdagangan, tapi tidak dibayar sampai komisi dibayar.

Skenario 3

: FlaxNet menuju ke arah yang berlawanan dengan yang telah Anda antisipasi, dan naik menjadi $ 55. Dalam kasus ini, biaya $ 50 dan $ 45 sama-sama keluar dari uang, dan karena itu tidak berharga.

Kembalinya Anda di spread karena itu: [$ 0]

kurang [pengeluaran awal $ 750] = - $ 750. Dalam skenario ini, karena saham ditutup di atas harga strike dari suku lama, Anda kehilangan seluruh jumlah yang diinvestasikan dalam spread (ditambah komisi).

Perhitungan

Untuk rekap, ini adalah kalkulasi kunci yang terkait dengan spread beruang:

Kerugian maksimum = Outlet Premium Bersih (yaitu premi yang dibayarkan untuk jangka panjang dikurangi premi yang diterima untuk jangka pendek) + Komisi yang dibayarkan > Keuntungan maksimum = Selisih antara strike price of puts (yaitu strike price dari harga strike yang panjang

kurang

dari short put) - (Net Premium Outlay + Komisi yang dibayarkan) Break-even = Harga Strike long put - Net Premium Outlay. Pada contoh sebelumnya, titik impas adalah = $ 50 - $ 1. 50 = $ 48. 50.

Keuntungan dari Bear Bear Spread

Pada spread beruang, seperti yang dicatat sebelumnya, risiko terbatas pada premi bersih yang dibayar untuk posisi tersebut dan ada sedikit risiko dari posisi yang menimbulkan kerugian besar. Ada situasi di mana strategi ini dapat mengakumulasi kerugian yang signifikan, yang akan terjadi jika trader menutup posisi long put tapi membiarkan posisi short terbuka, Melakukannya akan mengubah spread menjadi strategi put-write, dan jika saham kemudian terjun ke harga jauh di bawah harga strike dari short put, trader dapat diberikan saham dengan harga di bawah harga pasar saat ini.

Beruang yang disebarkan bisa disesuaikan dengan profil risiko tertentu. Pedagang yang relatif konservatif dapat memilih spread yang sempit dimana harga strike tidak terlalu jauh, jika tujuan utamanya adalah meminimalkan pengeluaran premi bersih dengan imbalan keuntungan yang relatif kecil.Pedagang yang agresif dapat memilih spread yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan meskipun itu berarti menimbulkan biaya yang lebih tinggi untuk digunakan pada spread.

• Penyebaran tuang memiliki profil penghargaan risiko yang dapat dihitung, karena kemungkinan kerugian dan keuntungan maksimum yang mungkin diketahui pada awalnya.
• Resiko
• Pedagang menanggung risiko kehilangan seluruh premi yang dibayarkan untuk spread jika saham tidak turun.

Sebagai spread yang ditaruh adalah spread debit, waktu tidak di sisi trader, karena strategi ini hanya memiliki waktu yang terbatas sebelum kadaluarsa.

• Ada kemungkinan ketidaksesuaian tugas jika saham turun tajam; Dalam kasus ini, karena penawaran singkat mungkin bagus dalam uang, pedagang mungkin akan diberi saham. Sementara saham lama dapat digunakan untuk menjual saham dalam hal penugasan, mungkin ada perbedaan satu atau dua hari dalam menyelesaikan perdagangan ini.
• Karena keuntungan terbatas dengan spread beruang, ini bukan strategi optimal jika stok diperkirakan akan menurun tajam. Pada contoh sebelumnya, jika saham mendasar turun menjadi $ 40, trader yang sangat bearish dan oleh karena itu hanya membeli $ 50 puts akan menghasilkan keuntungan kotor sebesar $ 10 pada $ 2. 50 investasi untuk pengembalian 300%, berlawanan dengan keuntungan kotor maksimum sebesar $ 5 pada $ 1. 50 investasi dalam spread put, return 233%.
• Kesimpulan
• Penyebaran tangkapan adalah strategi pilihan yang sesuai untuk mengambil posisi dengan risiko terbatas pada saham dengan sisi negatif sedang. Tingkat risikonya yang lebih rendah dibandingkan dengan shorting stock serta pengeluaran yang lebih kecil dibandingkan dengan standalone puts adalah karakteristik yang menarik. Namun, pedagang opsi baru harus sadar bahwa sebagai strategi debet, seluruh jumlah investasi yang diinvestasikan dalam spread beruang bisa hilang jika stok tidak menurun seperti yang diantisipasi.