Bila Anda menempatkan uang di pasar saham, tujuannya adalah untuk menghasilkan laba atas modal yang diinvestasikan. Banyak investor mencoba tidak hanya untuk menghasilkan keuntungan yang menguntungkan, tapi juga untuk mengungguli, atau mengalahkan, pasar. Namun, efisiensi pasar-yang diperjuangkan dalam hipotesis pasar efisien (EMH) yang diformulasikan oleh Eugene Fama pada tahun 1970, menunjukkan bahwa pada waktu tertentu, harga sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia mengenai saham dan / atau pasar tertentu. Fama dianugerahi Hadiah Nobel Nobel dalam Ilmu Ekonomi bersama dengan Robert Shiller dan Lars Peter Hansen pada tahun 2013. Menurut EMH, tidak ada investor yang memiliki keuntungan dalam memprediksi laba atas harga saham karena tidak ada yang memiliki akses terhadap informasi yang belum tersedia untuk semua orang lain.

Efek Efisiensi: Non-Prediktabilitas

Sifat informasi tidak terbatas pada berita keuangan dan penelitian saja; Memang, informasi tentang peristiwa politik, ekonomi dan sosial, dikombinasikan dengan bagaimana investor memandang informasi tersebut, baik yang benar atau yang dikabarkan, akan tercermin dalam harga saham. Menurut EMH, karena harga hanya merespons informasi yang tersedia di pasar, dan karena semua pelaku pasar mengetahui informasi yang sama, tidak ada yang bisa memanfaatkan orang lain.

Di pasar yang efisien, harga menjadi tidak dapat diprediksi namun acak, sehingga tidak ada pola investasi yang dapat dilihat. Pendekatan yang direncanakan untuk investasi, oleh karena itu, tidak akan berhasil.

"Jalan acak" harga ini, yang biasa diucapkan di sekolah pemikiran EMH, berakibat pada kegagalan strategi investasi yang bertujuan untuk mengalahkan pasar secara konsisten. Sebenarnya, EMH menyarankan agar mengingat biaya transaksi yang terkait dengan manajemen portofolio, akan lebih menguntungkan bagi investor untuk memasukkan uangnya ke dalam dana indeks.

Anomali: Tantangan untuk Efisiensi

Di dunia investasi yang sebenarnya, ada argumen yang jelas melawan EMH. Ada investor yang telah mengalahkan pasar seperti Warren Buffett, yang strategi investasinya berfokus pada saham undervalued, menghasilkan miliaran dan memberi contoh bagi banyak pengikut. Ada manajer portofolio yang memiliki rekam jejak yang lebih baik daripada yang lain, dan ada rumah investasi dengan analisis penelitian yang lebih terkenal daripada yang lain. Jadi bagaimana kinerja bisa acak bila orang benar-benar mendapatkan keuntungan dari dan mengalahkan pasar?

Pertengkaran argumen ke negara EMH bahwa pola konsisten ada. Misalnya, efek Januari adalah pola yang menunjukkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi cenderung diperoleh pada bulan pertama tahun ini; dan efek akhir pekan adalah kecenderungan imbal hasil saham pada hari Senin menjadi lebih rendah daripada pada hari Jumat yang lalu.

Studi dalam keuangan perilaku, yang melihat dampak psikologi investor terhadap harga saham, juga mengungkapkan bahwa investor banyak mengalami bias seperti konfirmasi, kehilangan keengganan dan terlalu percaya diri.

Tanggapan EMH

EMH tidak menolak kemungkinan anomali pasar yang menghasilkan keuntungan yang superior. Padahal, efisiensi pasar tidak mengharuskan harga sama dengan nilai wajar sepanjang waktu. Harga mungkin terlalu over- atau undervalued hanya dalam kejadian acak, jadi mereka akhirnya kembali ke nilai rata-rata mereka. Dengan demikian, karena penyimpangan dari harga wajar saham itu sendiri secara acak, strategi investasi yang berakibat pada pemukulan pasar tidak dapat menjadi fenomena yang konsisten.

Lebih jauh lagi, hipotesis tersebut berpendapat bahwa investor yang mengungguli pasar tidak begitu kekurangan keterampilan namun kurang beruntung. Pengikut EMH mengatakan hal ini disebabkan oleh hukum probabilitas: pada waktu tertentu di pasar dengan sejumlah besar investor, beberapa akan mengungguli sementara yang lain akan mengalami kinerja buruk.

Bagaimana Pasar Menjadi Efisien?

Agar pasar menjadi efisien, investor harus merasa bahwa pasar tidak efisien dan mungkin untuk dikalahkan. Ironisnya, strategi investasi yang dimaksudkan untuk memanfaatkan inefisiensi sebenarnya adalah bahan bakar yang membuat pasar menjadi efisien.

Pasar harus besar dan cair. Aksesibilitas dan informasi biaya harus tersedia secara luas dan dilepaskan ke investor kurang lebih pada waktu yang bersamaan. Biaya transaksi harus lebih murah dari perkiraan keuntungan strategi investasi. Investor juga harus memiliki dana yang cukup untuk memanfaatkan inefisiensi sampai, menurut EMH, ia lenyap lagi.

Derajat Efisiensi

Menerima EMH dalam bentuknya yang paling murni mungkin sulit dilakukan; Namun, tiga klasifikasi EMH yang teridentifikasi bertujuan untuk mencerminkan sejauh mana hal itu dapat diterapkan ke pasar:

1.

Kuatnya efisiensi

- Ini adalah versi terkuat, yang menyatakan bahwa semua informasi di pasar, baik publik maupun swasta, dipertanggungjawabkan dengan harga saham. Bahkan informasi orang dalam pun tidak bisa memberi investor keuntungan. 2. Efisiensi semi-kuat - Bentuk EMH ini menyiratkan bahwa semua informasi publik dihitung menjadi harga saham saat ini. Analisis fundamental maupun teknikal tidak dapat digunakan untuk mencapai keuntungan yang superior. 3 . Lemahnya efisiensi - Jenis EMH ini mengklaim bahwa semua harga saham masa lalu tercermin dalam harga saham hari ini. Oleh karena itu, analisa teknikal tidak bisa digunakan untuk memprediksi dan mengalahkan suatu pasar. Garis Bawah Di dunia nyata, pasar tidak dapat sepenuhnya efisien atau sama sekali tidak efisien. Mungkin masuk akal untuk melihat pasar pada dasarnya merupakan campuran keduanya, dimana keputusan dan kejadian sehari-hari tidak dapat selalu tercermin segera ke pasar. Jika semua peserta percaya bahwa pasar efisien, tidak ada yang akan mencari keuntungan luar biasa, yang merupakan kekuatan yang membuat roda pasar berputar.

Di era teknologi informasi (TI), bagaimanapun, pasar di seluruh dunia mendapatkan efisiensi yang lebih besar. TI memungkinkan cara yang lebih efektif dan cepat untuk menyebarkan informasi, dan perdagangan elektronik memungkinkan harga menyesuaikan lebih cepat berita yang memasuki pasar.Namun, sementara kecepatan untuk menerima informasi dan mempercepat transaksi, TI juga membatasi waktu yang diperlukan untuk memverifikasi informasi yang digunakan untuk melakukan perdagangan. Dengan demikian, TI mungkin secara tidak sengaja menghasilkan efisiensi yang kurang jika kualitas informasi yang kita gunakan tidak lagi memungkinkan kita menghasilkan keputusan yang menghasilkan keuntungan.