Meminjam uang adalah salah satu hal yang paling efektif yang bisa dilakukan perusahaan untuk membangun bisnisnya. Tapi, tentu saja, pinjaman datang dengan biaya: bunga yang harus dibayar bulan demi bulan, dari tahun ke tahun. Pembayaran bunga ini secara langsung mempengaruhi profitabilitas perusahaan. Untuk alasan ini, kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban bunga, aspek solvabilitasnya, bisa dibilang merupakan salah satu faktor terpenting dalam mengembalikan pemegang saham.

Cakupan Bunga
Cakupan bunga adalah rasio keuangan yang memberikan gambaran cepat kemampuan perusahaan untuk membayar biaya bunga atas hutangnya. Aspek "cakupan" rasio menunjukkan berapa kali bunga dapat dibayarkan dari penghasilan yang tersedia, sehingga memberikan rasa margin keselamatan yang dimiliki perusahaan untuk membayar bunga untuk periode apa pun. Sebuah perusahaan yang mempertahankan pendapatan jauh di atas persyaratan bunga berada dalam posisi yang sangat baik untuk mengatasi kemungkinan badai keuangan. Sebaliknya, perusahaan yang hampir tidak mampu menutupi biaya bunganya dapat dengan mudah jatuh ke dalam kebangkrutan jika pendapatannya mengalami kenaikan bahkan untuk satu bulan saja.

Rasio Cakupan Bunga Rumus untuk menghitung rasio cakupan bunga adalah sebagai berikut:

Untuk menyederhanakan ini (dan ungkapkan rumusnya dalam bentuk angka yang dilaporkan secara luas untuk sebagian besar perusahaan), kita dapat mengatakan bahwa kita hanya menggunakan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) sebagai pembilang rumus. Dengan kata lain, rasio interest-coverage dihitung sebagai berikut:

Aturan Thumb for Analysis Karena cakupan bunga adalah ukuran yang sangat bervariasi, tidak hanya antar perusahaan dalam industri tetapi antara industri yang berbeda, ada baiknya menetapkan beberapa panduan untuk menetapkan tingkat yang dapat diterima dari cakupan bunga di industri tertentu.

Jelas, rasio cakupan bunga di bawah 1 adalah indikasi langsung bahwa perusahaan, terlepas dari industrinya, tidak menghasilkan uang yang cukup untuk menutupi pembayaran bunga. Konon, rasio interest-coverage 1. 5 umumnya dianggap sebagai tingkat kenyamanan minimal bagi perusahaan manapun di industri manapun.

Di luar minimum absolut ini, menentukan cakupan bunga yang dapat diterima untuk suatu industri bergantung pada sifatnya - atau lebih spesifik lagi, stabilitas atau konsistensi pendapatannya.

Misalnya, untuk perusahaan utilitas yang mapan - penyedia daya atau air - rasio cakupan minat 2 adalah standar yang dapat diterima. Minimum yang cukup rendah ini dibenarkan oleh produksi dan pendapatan yang konsisten yang cenderung ditunjukkan dalam jangka panjang. Selanjutnya, tarif untuk utilitas dapat diatur oleh peraturan pemerintah, sehingga memproyeksikan pembilang masa depan dari perhitungan cakupan pendapatan (penghasilan) dengan akurasi yang signifikan.

Untuk industri yang lebih mudah berubah, seperti manufaktur mobil atau produksi baja, tingkat minimum untuk cakupan bunga yang dapat diterima adalah 3. Perusahaan industri seperti ini melihat lebih banyak fluktuasi dalam pola produksi dan konsumsi mereka dari tahun ke tahun. Oleh karena itu, margin keselamatan yang lebih besar diperlukan untuk memastikan perusahaan dapat menutupi beban bunga selama periode ketika pendapatan turun.

Seorang investor yang melakukan analisis menyeluruh terhadap cakupan suku bunga menentukan berapa total pembayaran bunga tahunan untuk setiap kuartal dalam lima tahun fiskal terakhir dicakup oleh pendapatan yang tersedia di setiap kuartal. Dengan menganalisa lima tahun cakupan bunga untuk perusahaan manapun di industri manapun, kita dapat merasakan tren rasio. Minimal

, rasio harus konsisten kuartal demi kuartal, dari tahun ke tahun. Meningkatkan cakupan suku bunga merupakan sinyal positif kesehatan perusahaan secara keseluruhan, dan pola penurunan merupakan tanda bahaya dari kesulitan keuangan, yang mungkin sudah dekat atau jauh ke masa depan. Namun, rasio penurunan tidak secara otomatis berarti kematian bagi perusahaan, karena perubahan sementara dalam operasi dapat menyebabkan kekurangan pendapatan.

Misalnya, jika pekerja perusahaan mogok untuk jangka waktu tertentu, rasio pertanggungan bunga akan menderita untuk periode tersebut. Analisis tren diperpanjang, dalam kurun waktu setidaknya beberapa tahun, selalu diperlukan.

Masalah dalam Menghitung Cakupan Bunga
Utang mengambil banyak bentuk dari obligasi, surat hutang, hutang bank dan wesel bayar, ke bentuk hutang lain yang lebih rumit. Adalah logis untuk mempertanyakan apakah perhitungan cakupan bunga harus memperhitungkan semua bentuk hutang seperti itu atau malah menimbang satu jenis hutang lebih penting daripada yang lain. Jawaban singkatnya adalah bahwa semua hutang - apakah hutang jangka pendek, hutang senior atau junior - harus dianggap sama dalam perhitungan rasio cakupan bunga. Jika sebuah perusahaan harus melakukan default pada satu kelas, maka defaultnya akan segera mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk memenuhi persyaratan hutang lainnya, sehingga memicu reaksi berantai dari default.

Pertanyaan lain mengenai perhitungan cakupan bunga adalah apakah akan menyertakan bunga setahun penuh jika hutang baru dikeluarkan kemudian selama tahun fiskal. Praktik konservatif adalah merencanakan biaya bunga sepanjang tahun, seolah-olah hutang itu telah ada selama setahun penuh. Ini adalah perhitungan teoretis yang bisa memberikan perspektif yang lebih baik mengenai dampak hutang pada tahun fiskal penuh berikutnya, dan di tahun-tahun mendatang.

Namun, konservatisme semacam itu tidak mutlak penting - dapat diterima untuk menggunakan biaya bunga aktual yang dikeluarkan sepanjang tahun, meskipun hal ini akan menghasilkan rasio cakupan bunga yang lebih tinggi. Karena dana yang dihasilkan dari masalah hutang tersebut telah berjalan baik bagi perusahaan hanya untuk periode yang sama dengan bunga, dengan hanya menggunakan biaya tahun ini dalam perhitungan tidak mungkin mengurangi rasio secara drastis.

Karena ada banyak faktor yang berperan dalam menentukan nilai pembilang sekaligus penyebut dalam perhitungan cakupan minat, penting untuk mengenali secara pasti apa yang menyebabkan perubahan dari waktu ke waktu.Memperbaiki pendapatan merupakan pertanda baik dalam situasi apapun, namun bila disertai dengan kenaikan beban bunga, dampak positifnya adalah temperamental. Penurunan pendapatan ditambah dengan kenaikan suku bunga pada umumnya merupakan skenario terburuk bagi perusahaan, dan situasi dimana investor harus waspada.

Kekurangan Cakupan Minat Seperti yang kami sebutkan di atas, pembilang yang paling banyak digunakan dalam perhitungan cakupan bunga adalah laba sebelum bunga dan pajak (EBIT). Karena tidak menggunakan laba sebelum bunga (EBI), perhitungannya menghapus pajak dari perhitungan. Kapan pun kita menghilangkan faktor penting tersebut, kita pasti akan mengurangi validitas analisis kita dengan tidak mempertimbangkan gambaran yang lebih luas mengenai operasi perusahaan. Oleh karena itu, kami dapat mengajukan pertimbangan untuk memasukkan pajak dalam perhitungan (gunakan EBI sebagai pengganti EBIT) untuk memastikan bahwa kami memperhitungkan kenaikan atau penurunan pembayaran pajak perusahaan yang signifikan dari waktu ke waktu.

The Bottom Line
Ada banyak rasio lain yang tersedia untuk menganalisis hutang perusahaan, termasuk pertanggungan aset, persentase rasio total modal dan rasio hutang / ekuitas, arus kas terhadap jumlah hutang yang beredar dan cakupan dividen yang disukai. Pilihan rasio, atau kombinasi rasio, yang digunakan saat menganalisis perusahaan sering bermuara pada bias pribadi investor atau analis. Namun, orang akan sulit menemukan alasan untuk mengabaikan rasio cakupan bunga, yang bisa dibilang sebagai penilaian "paling rapi" terhadap kesehatan keuangan jangka pendek perusahaan. Setiap perusahaan yang menemukan dirinya dalam bahaya gagal bayar atas pembayaran bunga kemungkinan akan menghadapi serangkaian masalah keuangan yang meningkat yang pasti akan mempengaruhi kepemilikan pemegang saham dan kreditur.