Rekayasa keuangan telah membawa inovasi ke banyak produk investasi, salah satunya adalah dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs), yang awalnya diluncurkan sebagai cara yang sederhana, berbiaya rendah, efisien, kurang berisiko dan transparan. memegang keranjang saham yang sama sebagai indeks itu sendiri. Selama bertahun-tahun, banyak instrumen canggih dan kompleks yang dapat disebut produk ETF "generasi kedua" telah memasuki pasar, beberapa di antaranya adalah ETFs leverage, ETF terbalik, ETF sintetis dan sebagainya. Tapi inovasi tidak hanya terbatas pada produk, tapi juga strategi yang bisa diterapkan pada mereka, salah satunya adalah "menulis panggilan tertutup", teknik konservatif yang populer. (Lihat: Sintetis vs Fisik ETF )

Sebelum memahami panggilan tertutup, mari kita sikat istilah dasar yang digunakan dalam teknik ini. Panggilan tertutup adalah strategi opsi yang melibatkan penulisan opsi panggilan pada aset (ETF dalam kasus ini) yang telah dimiliki investor. Pilihannya, derivatif adalah kontrak yang disesuaikan antara dua pihak, yang nilainya tergantung pada underlying asset. Ada dua bentuk dasar pilihan: call and put, disini kita fokus pada panggilan. Opsi panggilan adalah kontrak yang memberi pembeli hak, namun bukan kewajiban, untuk membeli aset dasar (seperti ETF) dengan harga yang telah disepakati sebelumnya (strike price) kapan saja sampai tanggal kedaluwarsa opsi. Kesepakatan antara pembeli dan penjual tersebut dimasukkan dengan membayar "biaya" kepada penjual yang disebut premium. Ini adalah biaya yang dibayarkan untuk mendapatkan kesempatan untuk membeli aset dengan harga yang disepakati bahkan dalam skenario ketika harga aset bergerak di luarnya. "Penjual" dari opsi panggilan yang juga dikenal sebagai "penulis" panggilan menghasilkan premi untuk menulis kontrak dan meneruskan kesempatan menjual aset dengan harga lebih tinggi jika pasar bergerak lebih tinggi. (Lihat: Dasar-dasar Panggilan Covered )

Mekanika

Istilah "tertutup" digunakan di sini karena penulis panggilan telah memiliki aset tersebut sebagai lawan dari "panggilan telanjang" di mana aset tersebut tidak dimiliki. Yang lain bernama untuk strategi panggilan tertutup adalah "beli-tulis" seiring dengan membeli aset, pemegang aset juga memperhatikan secara tertulis opsi panggilan pada aset yang sama. Strategi penulisan panggilan tertutup dapat diklasifikasikan sebagai strategi konservatif karena tidak melibatkan risiko kepemilikan sambil memberikan pendapatan tambahan dalam bentuk premi dan kadang-kadang lebih. Namun, itu datang pada biaya penyegelan kenaikan keuntungan. Mari kita pahami hal yang sama dengan sebuah contoh.

Investor memiliki 100 saham (CMP = $ 100) dari SPDR S & P 500 ETF (NYSE: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 45 + 0. 33% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ). Misalkan satu bulan out-of-the-money (di mana opsi harga underlying asset

1. Katakanlah, ETF memperdagangkan "menyamping" tanpa pergerakan apapun dan tetap berada di $ 100 pada akhir bulan; Dalam hal ini, opsi panggilan tidak akan dieksekusi oleh pembeli. Dalam skenario seperti itu tidak ada biaya ekonomis dan keuntungannya setara dengan premi yang diterima (i. $ 250).

2. Jika nilai ETF menurun setelah satu bulan, maka pembeli tidak ingin menggunakan pilihannya. Dalam skenario seperti itu, katakanlah harga turun menjadi $ 97 yang berarti kerugian sebesar $ 300 ($ 3 x 100) dalam nilai ETF. Kerugian ini bagaimanapun, sebagian akan diimbangi dengan premi yang diterima. Dengan demikian total kerugian dalam situasi ini terbatas pada $ 50 ($ 300 - $ 250).

3. Jika harga ETF melampaui 102, opsi panggilan akan bergerak-dalam-uang-uang (harga aset> strike price). Pembeli pasti akan menggunakan pilihannya saat membeli unit dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya sebesar $ 102. Disini penulis terpaksa menjual unit seharga $ 102 dan tidak bisa melihat ke luar meski harga sudah bergerak lebih tinggi. Dengan demikian keuntungan sampingan dibatasi dan biaya peluang di sini tidak terbatas meski secara teknis, penulis pilihan tidak rugi. (Lihat: Potong Risiko Opsi Bawah Dengan Panggilan Terikat )

Market Play

Strategi panggilan tertutup bekerja paling baik bila pasar saham terikat. Selama pasar seperti itu, harga strike yang berada di sisi yang lebih tinggi (out-of-the-money contract) sulit dijangkau, sehingga pembeli tidak dapat menggunakan opsi tersebut dan penulis tidak hanya menikmati premi namun juga mempertahankan kepemilikannya sebagai baik.

Namun, jika harga aset dasar meningkat secara signifikan dan melewati harga strike, opsi panggilan masuk "in-the-money". Dalam situasi seperti ini, pembeli ingin menggunakan opsi untuk membeli aset pada harga yang telah ditentukan sebelumnya yang sekarang lebih rendah dari harga pasar saat ini, sehingga menguntungkan dari kontrak. Penulis panggilan dibiarkan dengan keuntungan sederhana dan premi yang diperoleh. Namun, jika harga aset dasar menurun, opsi tersebut tidak dilakukan namun penurunan tersebut sebagian diimbangi oleh premi yang awalnya diterima. (Lihat: Opsi EFT Perdagangan untuk Risiko Lindung Nilai )

Resiko dan Imbalan

Strategi ini paling umum dilakukan di antara investor konservatif yang ingin menghasilkan pendapatan reguler dengan memanfaatkan posisi lama yang ada pada posisi tertentu. ETFs. Investor bisa menulis opsi setiap bulan dan mengumpulkan premi yang bekerja sebagai sumber uang biasa. Hal ini tentunya melibatkan risiko apa yang akan terjadi pada atau sebelum tanggal kadaluwarsa. Dengan demikian strategi tersebut harus dipekerjakan dengan hati-hati di pasar yang terlihat terikat atau bias turun.

Mereka yang menyukai strategi menganggapnya kurang berisiko dibandingkan dengan menggunakan strategi yang sama pada saham individual karena mereka menunjukkan bahwa ETF cukup terdiversifikasi (terutama yang melacak pasar yang lebih luas) dan tidak mungkin ada tetes besar dalam rentang pendek yang mungkin terjadi dalam kasus persediaan.Pada sisi negatifnya di sini, premi yang dibayarkan pada ETF biasanya lebih rendah dari pada saham individual. Jadi premi kaya tidak ditemukan di sekitar pilihan ETF. Inilah link ke daftar produk traded exchange (ETPs) yang mencakup ETF dan ETNs dimana pilihan diperbolehkan.

Semua dana yang diperdagangkan di bursa mungkin tidak sesuai untuk menulis panggilan tertutup. Harus ada likuiditas yang memadai dalam opsi ETF, jika ETF diperdagangkan tipis, spread bid-ask lebih besar dan berdampak pada profitabilitas. Seiring dengan likuiditas, lihatlah faktor volatilitas ETF dan indeks dilacak. Hindari varian ETF yang lebih kompleks seperti ETFs leveraged atau Ultra ETFs. Juga, ingatlah bahwa biaya komisi oleh broker sambil terlibat dalam pilihan tertulis karena mungkin ada diskon tertentu yang tersedia untuk beberapa kontrak, dll dan perdagangan kecil berulang biasanya menghabiskan biaya lebih banyak. (Lihat: 4 Strategi ETF Untuk Pasar Bawah )

Garis Bawah

Strategi penulisan panggilan tertutup dapat menjadi cara yang baik untuk menghasilkan pendapatan tambahan atas aset dasar yang dimiliki oleh investor tetapi dalam situasi di mana banyak pergerakan tidak diharapkan dalam jangka menengah sementara pandangan jangka panjangnya bullish. Strategi ini berguna untuk mengatasi periode stagnasi atau penurunan sedikit, namun periode uptrend tiba-tiba dapat membalikkan hasil dari kontrak semacam itu. Saat menulis panggilan tertutup, rencanakan kasus yang lebih buruk juga. Ingat, saat panggilan tertutup dapat membatasi kerugian dan risiko lindung nilai Anda, mereka juga akan meningkatkan potensi kenaikan Anda. (Lihat: Tampilan di dalam konstruksi ETF )