Potongan dividen bisa mengejutkan investor, bahkan pemain besar. Tapi itu tidak berarti tidak mungkin untuk mengetahui sebelumnya apakah dividen Anda berisiko berkurang. Ada beberapa faktor yang bisa menunjukkan seberapa aman pendapatan dividen Anda.

Tidak seperti investasi yang aman seperti deposito bank atau obligasi pemerintah, dividen tidak dijamin. Jika sebuah perusahaan mengalami krisis tunai, memotong atau menghilangkan pembayaran dividen adalah salah satu cara untuk dapat menyelamatkan dirinya sendiri, namun tindakan tersebut dapat mengirimkan sinyal yang salah ke pasar. Bahkan perusahaan safe-haven pun bisa menjadi selisih investasi sinkholes.

Perhatikan U. S. telecom AT & T. Lama dianggap sebagai bisnis yang stabil dengan dividen risiko yang tampaknya berisiko, AT & T mengejutkan investor pada bulan Desember 2000 ketika memangkas dividen sebesar 83%. Pemegang saham yang diperkirakan akan menerima 22 sen per saham setiap kuartal terpaksa menerima hanya 3,75 sen per saham. Dan itu terjadi berulang-ulang: pada tahun 2009, dividen untuk saham S & P 500 turun lebih dari 21%. Pada periode antara tahun 2008 sampai 2009, S & P 500 menumpahkan $ 60 miliar (U. S.) dalam pembayaran dividen!

Jadi apakah dividen anda beresiko? Di sini kita akan memeriksa petunjuk dari pemotongan dividen AT & T 2000 untuk membantu Anda menemukan petunjuk untuk menentukan apakah pembayaran Anda kemungkinan besar akan terjadi.

Tren Penghasilan dan Rasio Pembayaran
Hati-hati dengan keuntungan yang tidak konsisten atau menurun. Jika sebuah perusahaan tidak dapat memperoleh keuntungan yang mantap, perusahaan tersebut mungkin tidak mematuhi pembayaran dividennya.

Pada akhir 1990-an, AT & T mulai merasa terjepit saat deregulasi membuka industri telekomunikasi kepada pendatang baru, sangat memengaruhi intinya. Jika Anda melihat laporan pendapatan AT & T menjelang pemotongan dividen bulan Desember 2000, sulit untuk melewatkan erosi dramatis dalam pendapatan AT & T antara tahun 1998 dan 2000. Laba per saham tahunan turun lebih dari 50% pada periode tersebut.

Pada AT & T's 10-K untuk tahun yang berakhir pada bulan Desember 2000, laba bersih AT & T per tahun dari 1998-2000 adalah $ 1. 96, $ 1. 74 dan 88 sen. (Untuk kebanyakan perusahaan, Anda dapat menemukan informasi penghasilan yang sering dan terbaru dalam laporan kuartalan 10-Q, yang diajukan ke SEC dan biasanya dipublikasikan di situs web perusahaan.)

Jatuh keuntungan seperti yang dihadapi AT & T antara tahun 1998 dan 2000 tidak mungkin menutupi biaya untuk membayar dividen. Indikator yang bagus mengenai apakah penurunan pendapatan menimbulkan risiko terhadap pembayaran dividen adalah rasio pembayaran dividen, yang mengukur berapa banyak pendapatan perusahaan dibayarkan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen. Rasio pembayaran dividen dihitung dengan membagi dividen perusahaan dengan pendapatannya:

Rasio Pembayaran Dividen = Pembayaran Dividen per Saham / Laba per Saham

Meneliti laporan Kuartal 10 dan Q (kuartalan) untuk kuartal yang berakhir pada bulan September 2000 ( laporan terakhir sebelum AT & T mengumumkan pemotongan dividennya), AT & T memperoleh 35 sen per saham dan menawarkan dividen kuartalan 22 sen per saham, memberikan rasio pembayaran sebesar 0.63. Dengan kata lain, AT & T membayar 63% dari pendapatannya dalam bentuk dividen. Signifikan pendapatan erosi mendorong rasio pembayaran mendekati 1, yang berarti dividen tersebut mengklaim hampir seluruh pendapatan perusahaan. Bila pendapatan tidak mencukupi untuk menutupi dividen, rasio 1 adalah sinyal bahwa pemotongan dividen dapat terjadi.

Arus Kas
Dividen dibayarkan dari arus kas perusahaan. Free cash flow (FCF) memberitahu investor jumlah sebenarnya dari uang tunai yang ditinggalkan perusahaan dari operasinya untuk membayar dividen, antara lain, setelah membayar barang-barang lain seperti gaji, penelitian dan pengembangan dan pemasaran.

Untuk menghitung FCF, lakukan langsung untuk mendapatkan laporan arus kas AT & T. Sekali lagi, Anda dapat menemukan laporan arus kas tahunan dalam dokumen 10 k dan arus kas kuartalan dalam laporan 10-Q. Laporan arus kas konsolidasi AT & T untuk tahun hingga Desember 2000 menunjukkan bahwa arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi (arus kas operasi) mencapai $ 13. 3 miliar. Dari jumlah ini dikurangi $ 15. 5 miliar, belanja modal yang dibutuhkan untuk operasi saat ini, yang ditunjukkan lebih rendah pada laporan arus kas AT & T. Ini membuat Anda FCF:

Arus Kas dari Operasi - Pengeluaran Modal = FCF

Arus kas bebas AT & T negatif $ 2. 2 miliar untuk tahun anggaran 2000 - lebih banyak uang tunai keluar daripada masuk - tidak ada tempat di mana menghasilkan arus kas yang cukup untuk menutupi pembayaran dividennya. Hustling untuk mencari uang tunai, AT & T terpaksa memangkas pembayaran dividennya. Investor, bagaimanapun, seharusnya sudah mulai khawatir sebelum FCF mencapai tingkat yang mengerikan ini. Jika Anda kembali dan melakukan perhitungan FCF yang sama untuk periode sebelumnya, Anda akan melihat tren penurunan yang substansial.

Faktor penting lain yang perlu dipertimbangkan dalam kaitannya dengan arus kas adalah hutang. Jika krisis arus kas memaksa perusahaan untuk memilih antara membayar dividen dan membayar bunga, para pemegang saham selalu kalah karena kegagalan membayar bunga dapat memaksa perusahaan mengalami kebangkrutan. Selanjutnya, kegagalan untuk memenuhi kewajiban hutang dapat merusak peringkat kredit perusahaan, jadi, tergantung pada kondisi yang melekat pada hutangnya, perusahaan dapat dipaksa untuk melunasinya secara penuh.

Perhatikan tingkat hutang AT & T melonjak menjelang cut of dividend-nya. Pada akhir tahun 2000, hutang jangka panjang AT & T pada tingkat 10-K adalah $ 33. 1 Milyar; dibandingkan dengan $ 23. 28 miliar pada tahun 1999. Melihat beberapa baris, Anda akan melihat bahwa pada akhir tahun 2000, $ 31. 9 miliar utang AT & T akan jatuh tempo pada tahun berikutnya.

Hasil Tinggi
Saat menilai risiko dividen, pastikan untuk melihat hasil dividen perusahaan, yang mengukur jumlah pendapatan yang diterima sebanding dengan harga saham. Hasil dividen, yang dinyatakan sebagai persentase, dihitung sebagai pendapatan dividen tahunan per saham, dibagi dengan harga saham saat ini:

Hasil Dividen = Pendapatan Dividen Tahunan per Saham / Harga Saham

Saat menganalisis hasil dividen, lihat bagaimana dividen perusahaan dibandingkan dengan perusahaan lain di industri ini.Hasil yang lebih tinggi dari rata-rata kemungkinan akan menjadi pertanda pemotongan dividen.

Pertimbangkan hasil dividen AT & T pada bulan November 2000 - hanya sebulan sebelum pemotongan dividennya: nilainya 5%.

Sementara 5% mungkin tidak tampak berlebihan, pada saat itu, hasil normal di industri telekomunikasi berada pada kisaran 2-4%. Pada hari AT & T mengumumkan pemotongan dividen (22 Desember 2000), harga sahamnya turun menjadi $ 16. 68, menerjemahkan ke hasil hanya 1% untuk investor.

Kesimpulan
Investor harus waspada terhadap potensi masalah dengan saham yang membayar dividen mereka. Menentukan rasio pembayaran dividen saham, mendukungnya dengan tren pendapatan dan arus kas, dan meneliti hasil dividen dapat membantu investor menemukan potensi masalah. Meskipun Anda mungkin tidak perlu menjual saham yang membayar dividen pada tanda pertama kelemahan, sebaiknya Anda menyelidiki dengan seksama potensi bahaya.