Harga minyak, dan pendorong utama ekonomi Rusia, telah menurun secara signifikan selama 18 bulan terakhir. Pada saat yang sama, Amerika Serikat memberlakukan sanksi terhadap Rusia setelah aneksasi Crimea di Ukraina. Sebagai tanggapan, rubel Rusia menurun nilainya, dan modal mulai meninggalkan negara tersebut karena warga negara menempatkan uang mereka di luar negeri. Sepertinya ekonomi negara itu melonjak ke bawah.

Namun, melawan ekspektasi, ekonomi Rusia mulai pulih. Dengan meningkatnya kinerja perusahaan domestik, kenaikan harga impor dan devaluasi rubel, ekonomi Rusia telah dimulai dengan sendirinya.

Kinerja Perusahaan Domestik

Pasar saham Rusia adalah salah satu pasar dengan kinerja terbaik tahun ini. Menurut laporan, sekitar 78% perusahaan Rusia di indeks MICEX telah menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang lebih besar di kuartal terakhir daripada rekan-rekan global mereka. Perusahaan-perusahaan Rusia juga sekarang lebih menguntungkan secara keseluruhan daripada perusahaan-perusahaan di indeks MSCI Emerging Markets.

Misalnya, pembuat baja Rusia Severstal mencatat margin keuntungan tertinggi dalam enam tahun dengan output tinggi. Pada bulan April 2015, perusahaan tersebut menandatangani kontrak untuk memasok baja ke pabrik mobil Renault-Nissan, yang diperkirakan akan meningkatkan ekspor dari Rusia ke republik-republik Soviet, Afrika dan Timur Tengah.

Para ekonom telah memperkirakan bahwa setiap penurunan harga minyak mentah sebesar $ 10 mengurangi produk domestik bruto Rusia (PDB) sekitar 2%. Namun, PDB Rusia, setelah menurun selama hampir 18 bulan, diperkirakan akan tumbuh sekitar 3,3% per tahun, bahkan tanpa kenaikan harga minyak.

Devaluasi Kinerja Aids Rubel

Penurunan historis dalam PDB selama 18 bulan terakhir telah menyebabkan mata uang Rusia kehilangan hampir setengah nilainya terhadap dollar U. S.. Penurunan lebih lanjut harga minyak, yang mungkin akan segera terjadi karena keputusan Arab Saudi untuk memompa sejumlah minyak mentah, akan menghentikan rubel pulih dalam jangka pendek.

Bagi perusahaan seperti Severstal, yang mengekspor sekitar 30% dari bajanya, devaluasinya menguntungkan. Semua biaya yang masuk ke produksi baja Rusia dihargai dengan harga rubel. Biaya perusahaan Rusia yang relatif terhadap biaya pesaing internasional mereka telah menurun secara signifikan. Di sisi lain, setiap baja yang diekspor oleh perusahaan Rusia ke luar negeri dihargai dengan dolar U. S. atau euro, yang keduanya telah diperkuat nilainya terhadap rubel. Ketika perusahaan memperoleh pendapatan dalam mata uang asing, perusahaan dapat secara efektif membeli lebih banyak rubel melalui nilai tukar yang menguntungkan.

Manfaat ini juga berlaku untuk sektor energi negara. Rusia mengekspor sejumlah besar minyak dan gas ke negara-negara yang menggunakan dolar atau euro.Itulah sebabnya mengapa Rosneft, produsen minyak multinasional di Rusia, melaporkan kenaikan pendapatan sebesar 18% tahun lalu, dibandingkan dengan kenaikan kurang dari 1% untuk pesaing internasionalnya.

Kinerja ini adalah alasan besar mengapa pendapatan pajak Rusia tidak menurun, mengurangi lebih banyak rasa sakit bagi ekonomi negara tersebut. Produksi minyak Rusia masih mendekati rekor tertinggi, namun, yang menyebabkan harga minyak tetap lemah.

Meningkatnya Harga untuk Impor

Selain rubel yang membantu kinerja perusahaan, ia juga meningkatkan harga impor untuk Rusia. Ini memberikan keuntungan ekonomi dalam bentuk substitusi impor dalam negeri yang dibeli konsumen sebagai ganti opsi barang penting dengan harga lebih tinggi. Hal ini memungkinkan Rusia untuk menghemat lebih banyak, dan ini membantu ekonomi meningkatkan PDB-nya.

Pemulihan serupa terjadi pada tahun 1998, ketika krisis keuangan Asia menyebar ke Rusia; negara tersebut gagal membayar hutang internasionalnya dan kemudian mendevaluasi rubelnya. Terjadi respons ekonomi negatif segera, diikuti oleh pemulihan substitusi impor yang lebih berhasil daripada yang diyakini oleh sebagian besar ekonom. Hal yang sama harus terjadi di lingkungan saat ini.