Faktor-faktor yang mempengaruhi pasar modal terus-menerus dalam keadaan pasang surut dan arus. Suku bunga bisa naik, dan mereka bisa turun. Harga komoditas bisa tiba-tiba melonjak dan tiba-tiba bisa macet. Resesi dan boom datang dan pergi. Perusahaan bisa menyatakan kebangkrutan atau kembali dari ambang kematian. Sebagai antisipasi dan reaksi terhadap jenis peristiwa ini, investor sering menyesuaikan portofolio mereka untuk melindungi atau mendapatkan keuntungan dari perubahan keadaan pasar. Untuk melihat di mana investor dapat menemukan peluang di pasar obligasi, kita akan melihat beberapa alasan paling umum mengapa investor memperdagangkan obligasi. (Beberapa faktor mempengaruhi bunga kena pajak yang harus dilaporkan. Pelajari lebih lanjut, di Aturan Perpajakan untuk Investor Obligasi .)

TUTORIAL: Dasar-dasar Obligasi

Yield Pickup
Alasan pertama (dan paling umum) bagi investor untuk melakukan perdagangan obligasi adalah untuk meningkatkan hasil pada portofolio mereka. Hasil mengacu pada jumlah pengembalian yang dapat Anda harapkan jika Anda memegang obligasi kedewasaan, dan merupakan salah satu pengembalian yang diharapkan banyak investor untuk memaksimalkannya. Misalnya, jika Anda memiliki investment grade obligasi BBB di Perusahaan X yang menghasilkan 5. 50% dan Anda melihat bahwa yield pada obligasi peringkat serupa di Perusahaan Y diperdagangkan pada level 5. 75%, apa yang akan Anda lakukan? Jika Anda yakin bahwa risiko kredit diabaikan, menjual obligasi X dan membeli saham Y akan memberi Anda keuntungan spread, atau menghasilkan pickup sebesar 0. 25%. Perdagangan ini mungkin yang paling umum karena keinginan investor dan manajer investasi untuk selalu memaksimalkan hasil.

Kredit-Upgrade Trade
Umumnya ada tiga penyedia utama peringkat kredit untuk perusahaan dan utang negara - Fitch, Moody's dan Standard and Poor's. Peringkat kredit tersebut mencerminkan pendapat lembaga pemeringkat kredit ini, dengan kemungkinan kewajiban membayar hutang akan dilunasi, dan ini adalah perubahan dalam peringkat kredit yang dapat menghadirkan peluang perdagangan.

Perdagangan peningkatan kredit dapat digunakan jika investor mengantisipasi bahwa suatu masalah hutang tertentu akan ditingkatkan dalam waktu dekat. Ketika sebuah upgrade terjadi pada penerbit obligasi, umumnya harga obligasi meningkat dan imbal hasilnya turun. Peningkatan peringkat oleh lembaga pemeringkat kredit tersebut mencerminkan anggapan bahwa perusahaan telah menjadi kurang berisiko dan posisi keuangan serta prospek bisnisnya membaik.

Dalam perdagangan upgrade kredit, investor mencoba untuk menangkap kenaikan harga yang diantisipasi ini dengan membeli obligasi sebelum melakukan upgrade kredit. Namun, melakukan perdagangan ini dengan sukses membutuhkan beberapa keterampilan dalam melakukan analisis kredit. Selain itu, jenis transaksi dengan tingkat kredit (upgrade) biasanya terjadi di sekitar cut-off antara peringkat investment grade dan di bawah peringkat investment grade. Lonjakan dari status obligasi sampah ke investment grade dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan bagi trader. Salah satu alasan utamanya adalah karena banyak investor institusional dilarang membeli hutang yang dinilai di bawah tingkat investasi.

Perdagangan Pertahanan-Kredit
Perdagangan populer berikutnya adalah perdagangan pertahanan-kredit. Pada saat terjadi ketidakstabilan ekonomi dan pasar, sektor-sektor tertentu menjadi lebih rentan terhadap kelalaian atas kewajiban hutang mereka daripada yang lain. Akibatnya, trader bisa mengadopsi posisi yang lebih defensif dan menarik uang dari sektor yang diperkirakan akan mengalami penurunan, atau mereka yang paling tidak pasti. Misalnya, saat krisis utang melanda Eropa pada tahun 2010 dan 2011, banyak investor memotong alokasi mereka ke pasar utang Eropa, karena kemungkinan kenaikan default pada sovereign debt. Seiring krisis semakin dalam, ini terbukti menjadi langkah bijak oleh para pedagang yang tidak segan-segan untuk keluar.

Selain itu, tanda-tanda bahwa industri tertentu akan menjadi kurang menguntungkan di masa depan dapat menjadi pemicu untuk memulai perdagangan pertahanan-kredit dalam portofolio Anda. Misalnya, meningkatnya persaingan di industri, mungkin karena berkurangnya hambatan masuk, dapat menyebabkan persaingan dan tekanan yang meningkat pada margin keuntungan bagi semua perusahaan dalam industri tersebut. Hal ini dapat menyebabkan beberapa perusahaan yang lemah dipaksa keluar dari pasar, atau, kasus yang lebih buruk, yang menyatakan kebangkrutan. (Bond investasi adalah cara yang stabil dan berisiko rendah untuk diversifikasi portofolio.Namun, mengetahui jenis obligasi yang tepat untuk Anda tidak selalu mudah. ​​Check out The Bear On Bonds .)

Sektor Perdagangan Ritel
Berbeda dengan perdagangan pertahanan kredit yang terutama berusaha melindungi portofolio, perdagangan rotasi sektor berusaha mengalokasikan kembali modal ke sektor-sektor yang diperkirakan akan mengimbangi relatif terhadap industri atau sektor lainnya. Pada tingkat sektoral, strategi yang umum digunakan adalah memutar obligasi antara sektor siklis dan non-siklus, tergantung pada tujuan Anda menuju ekonomi. Misalnya, di resesi U. S. yang dimulai pada 2007/08, banyak investor dan manajer portofolio memutar portofolio obligasi mereka keluar dari sektor siklis (seperti ritel), dan ke sektor non-siklis (consumer staples). Mereka yang lamban atau enggan melakukan perdagangan keluar dari sektor siklis menemukan portofolio mereka berkinerja buruk dibandingkan dengan orang lain.

Penyesuaian Kurva Hasil
Durasi portofolio obligasi adalah ukuran sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan tingkat suku bunga. Obligasi dengan durasi tinggi memiliki sensitivitas yang lebih tinggi terhadap perubahan tingkat suku bunga, dan sebaliknya, dengan obligasi dengan durasi rendah. Misalnya, portofolio obligasi dengan jangka waktu lima dapat diperkirakan akan berubah nilainya sebesar 5% untuk perubahan suku bunga 1%.

Perdagangan penyesuaian kurva imbal hasil melibatkan perubahan durasi portofolio obligasi Anda untuk meningkatkan atau menurunkan tingkat kepekaan terhadap suku bunga, tergantung pada pandangan Anda terhadap tingkat suku bunga. Karena harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga - yang berarti penurunan tingkat suku bunga mengakibatkan kenaikan harga obligasi, dan kenaikan tingkat suku bunga mengakibatkan penurunan harga obligasi - meningkatkan durasi portofolio obligasi untuk mengantisipasi penurunan Pada suku bunga bisa menjadi salah satu pilihan bagi trader.

Misalnya, pada tahun 1980an, ketika suku bunga berada dalam digit ganda, jika seorang trader memperkirakan tingkat suku bunga yang stabil di tahun-tahun berikutnya, dia bisa meningkatkan durasi portofolio obligasi mereka untuk mengantisipasi penurunan.

The Bottom Line Artikel ini hanya memperkenalkan beberapa alasan umum bahwa investor dan manajer memperdagangkan obligasi. Terkadang, perdagangan terbaik tidak bisa diperdagangkan sama sekali. Dengan demikian, untuk menjadi suksesnya perdagangan obligasi, investor harus memahami kedua alasan mengapa dan mengapa tidak melakukan perdagangan obligasi. (Pelajari aturan dasar yang mengatur bagaimana harga obligasi ditentukan. Lihat Bagaimana Harga Jual Harga Obligasi .)