Pada saat volatilitas tinggi, opsi merupakan tambahan yang sangat berharga untuk portofolio apa pun sebagai bagian dari strategi pengelolaan risiko yang hati-hati, atau sebagai perdagangan spekulatif dan terarah netral.

Setelah seorang pedagang melakukan due diligence mereka dan memasuki suatu posisi, terlepas dari seberapa pasti mereka mungkin mengarah pada suatu volatile stock, hal itu sangat terbatas pada pasang surut pasar dan partisipannya. Pedagang yang bijak mungkin memiliki strategi manajemen risiko di tempat seperti diversifikasi portofolio, perintah stop-loss ketat yang mengikuti posisi mereka, atau mandat untuk menurunkan rata-rata (atau naik) jika saham bergerak ke arah mereka. Namun, ada beberapa kelemahan penting dalam strategi ini: diversifikasi dapat mengambil sejumlah besar modal dari gagasan lain, perintah stop-loss dapat memicu sesaat sebelum aset berjalan seperti yang diantisipasi sejak awal, dan rata-rata turun / turun dapat mengambil risiko terlalu besar sebagai posisi terus pergi kacau. Berbekal pengetahuan tentang pilihan, para pedagang dapat memperluas alat manajemen risiko mereka, dan selanjutnya, meningkatkan potensi keuntungan pada posisi mereka.

Posisi Saham Sintetis

Salah satu cara utama pilihan untuk mengurangi risiko adalah melalui sifat alami yang diungkit. Pedagang opsi yang cerdik dapat mengambil langkah satu ini lebih jauh dan menciptakan posisi saham lama dan pendek sintetis yang sepenuhnya terganggu oleh opsi. Dengan berjalan lama dengan panggilan langsung, dan menulis uang di tempat, pedagang opsi dapat mensimulasikan posisi saham yang panjang. Selain itu, dengan menulis opsi put untuk melawan premi call option, perdagangan bisa dibuka dengan sedikit atau tanpa biaya awal.

Seiring kenaikan saham yang mendasarinya, kenaikan nilai tukar, dan jika harga saham menurun, nilai pendek akan meningkat dalam suatu nilai, dan dengan demikian, trader akan menghadapi kerugian penurunan, sama seperti posisi saham lama yang sebenarnya. Sebaliknya, posisi short stock sintetis akan dimulai saat trader membeli put dan menjual short a call.

Manfaat bahwa posisi saham sintetis hadir pada saat volatilitas adalah kemampuan untuk mengendalikan volume saham yang besar dengan sedikit atau tanpa ikatan modal, sehingga memungkinkan pedagang dengan akun kecil sekalipun melakukan langkah-langkah diversifikasi. Selanjutnya, posisi sintetis menawarkan lebih banyak fleksibilitas untuk keluar dari posisi melalui pembelian opsi yang kontras: opsi put option untuk opsi saham dan call yang panjang untuk posisi short stock, sebagai lawan harus mengejar mandat untuk rata-rata turun / naik. Akhirnya, harga saham korslet secara sintetis memiliki keuntungan tambahan yang memungkinkan pedagang menjual saham sulit dipinjam, tidak perlu khawatir dengan biaya pinjaman, dan tidak terpengaruh oleh pembayaran dividen.

Protective Put

Pilihan juga dapat digunakan untuk melindungi posisi saham yang ada terhadap pergerakan volatilitas yang merugikan. Strategi pilihan yang paling sederhana dan paling umum digunakan adalah pelindung, untuk posisi stok yang panjang, dan panggilan pelindung untuk posisi saham pendek.

Mari kita lihat saham yang diketahui volatilitasnya: Tesla Motors, Inc. (TSLA TSLATesla Inc306. 09 + 2. 28% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Dengan perdagangan saham di sekitar area $ 185 - $ 187 pada awal Maret 2015, trader bullish bisa bertahan lama di posisi ini dengan harapan berayun cepat ke level $ 224 dan membeli opsi strike seharga $ 190 yang akan berakhir pada 17 April seharga $ 8. 05 atau $ 805. Oleh karena itu pedagang akan memasuki posisi tersebut dengan sepenuhnya menyadari kerugian maksimum yang dapat ia lakukan pada perdagangan ini sejak hari pembelian sampai opsi kadaluwarsa, yang akan menjadi premi put + jarak dari pemogokan tiket masuknya.

Tesla ditutup pada $ 193. 74 pada pertengahan Maret, jadi akan rugi maksimal $ 11. 79 per saham atau sekitar 6% kerugian per masing-masing posisi 100 saham senilai $ 19,374. Dengan kata lain, mulai sekarang sampai 17 April, terlepas dari seberapa jauh turunnya Tesla merosot setelah mendapat dukungan, trader akan selalu dapat berolahraga. pilihan pada saat kadaluwarsa untuk menjual sahamnya pada strike price-bahkan jika Tesla turun sebesar $ 1 di bawah strike atau turun ke nol.

Lebih jauh lagi, jika seorang trader telah mengalami kenaikan pada suatu posisi, dan karena volatilitas muncul di cakrawala, seperti yang terjadi pada hari-hari menjelang peluncuran Modella di Tesla, trader dapat menggunakan sebagian dari keuntungan mereka untuk kunci keuntungan mereka dengan membeli pelindung. Kelemahan dari strategi ini adalah bahwa saham perlu bergerak dalam arah yang diantisipasi, dan premi opsi perlu dipecah. Dan jika saham tidak membuat perpindahan antara sekarang dan opsi kadaluwarsa, opsi put dapat berakhir pada nol dolar karena kerusakan akibat pembusukan waktu (theta), tanpa pernah dilakukan. Untuk mengatasi potensi kerugian premi, trader secara bersamaan dapat menulis opsi invers ke pelelangan atau panggilan yang dilindungi. Strategi ini dikenal sebagai kerah, dan ini dapat digunakan untuk mengurangi pengeluaran premi opsi proteksi dengan biaya untuk memberi batasan pada keuntungan masa depan. Namun, kerah adalah strategi lanjutan, di luar cakupan artikel ini.

Netralitas Langsung

Mungkin karakteristik pilihan yang paling menguntungkan dari posisi saham murni adalah kemampuan untuk menerapkan strategi netral yang bisa menghasilkan uang tanpa biaya ke mana pun. Sebagai pendekatan momen yang sangat tidak terduga, seperti laporan pendapatan, pedagang saham dibatasi pada taruhan terarah yang berarti pada belas kasihan pasar. Namun, pedagang opsi akan menyambut volatilitas yang akan datang ini dengan pergi dengan straddles dan strangles yang panjang. Straddle hanyalah pembelian opsi panggilan langsung dan opsi put option dengan strike dan kadaluwarsa yang sama.Ini adalah transaksi debit bersih yang masuk pada pedagang jika mereka mengharapkan langkah besar ke kedua arah dalam waktu dekat. Dengan memeriksa volatilitas historis vs. implied (IV) dan mengharapkan kenaikan IV di masa depan (seperti saat tanggal laporan pendapatan mendekati), trader dapat memasuki posisi straddle, mengetahui dengan pasti kerugian maksimal yang dapat mereka hadapi adalah net premi yang mereka bayarkan untuk opsi gabungan. Sebaliknya, jika trader mengasumsikan tingkat volatilitas terlalu tinggi, pilihannya salah harga, dan selanjutnya saham tidak akan bergerak sebanyak yang diharapkan pasar dalam waktu dekat, mereka dapat menjual straddles atau strangles. , mengambil keuntungan dari fenomena yang dikenal sebagai "naksir IV. "Directional neutrality mungkin adalah senjata terbesar di gudang senjata pilihan, dan ini adalah fondasi untuk strategi yang lebih maju seperti kupu-kupu, konduktor, dan perdagangan netral delta. Dengan bersikap ambivalen secara terarah, trader telah mengakui bahwa pasar secara acak dan telah memposisikan diri untuk menghasilkan uang baik sebagai banteng maupun beruang.

Garis Bawah

Pilihan menawarkan tingkat pengeluaran modal yang lebih rendah, segudang strategi yang bersifat bias atau netral, dan sifat manajemen risiko yang sangat baik. Meskipun tidak ada yang salah dengan perdagangan portofolio saham murni, dengan mempersenjatai diri dengan pengetahuan tentang pilihan dan karakteristik mereka, seorang pedagang dapat menambahkan lebih banyak alat ke dalam gudang senjata mereka dan meningkatkan peluang keberhasilan mereka pada saat yang stabil dan jinak di pasar.