Swap dan pasar swap sebagian besar merupakan misteri bagi investor individu sehari-hari dan pengikut pasar keuangan yang kasual.

Namun, pasar swap sangat besar dan memainkan peran penting di pasar keuangan global. Di bawah ini, kita melihat lebih dekat pada swap dan pasar swap secara keseluruhan. Mudah-mudahan ini akan menyederhanakan apa yang bisa dianggap sebagai subjek yang membingungkan bagi mereka yang secara teratur tidak berurusan dengan swap.

AD:

Pengantar Swap

Swap adalah instrumen derivatif yang memungkinkan pihak lawan untuk melakukan pertukaran (atau "swap") serangkaian arus kas berdasarkan cakrawala waktu tertentu. Biasanya, satu rangkaian arus kas akan dianggap sebagai jalur tetap dari kesepakatan sementara yang lain akan kurang dapat diprediksi, seperti arus kas berdasarkan patokan tingkat suku bunga atau nilai tukar mata uang asing, yang biasanya disebut sebagai kaki mengambang. Perjanjian swap seperti yang diketahui, yang akan disepakati oleh kedua belah pihak, akan menentukan persyaratan swap, termasuk nilai yang mendasari kaki beserta frekuensi dan tanggal pembayaran. Suatu pihak akan memasukkan swap biasanya untuk satu dari dua alasan, sebagai lindung nilai untuk posisi lain atau untuk berspekulasi mengenai nilai masa depan dari indeks / mata uang / floating point yang mengambang.

AD:

Bagi spekulan yang ingin menempatkan taruhan pada tingkat suku bunga (seperti hedge fund), swap suku bunga adalah instrumen yang ideal. Sementara secara tradisional orang akan memperdagangkan obligasi untuk membuat taruhan semacam itu, dengan memasukkan ke dalam kedua sisi perjanjian swap suku bunga, Anda akan langsung terkena pergerakan suku bunga tanpa pengeluaran tunai awal. Salah satu risiko utama (selain risiko suku bunga yang jelas) bagi investor swap adalah risiko counterparty. Karena keuntungan apapun selama perjanjian swap dianggap belum direalisasi sampai tanggal penyelesaian berikutnya, pembayaran tepat waktu dari pihak lawan menentukan keuntungan. Jika counterparty tidak dapat memenuhi kewajibannya, Anda mungkin tidak dapat mengumpulkan pembayaran yang benar.

AD:

Selain itu, jika satu pihak memutuskan sudah waktunya untuk keluar dari perjanjian swap, mereka memiliki beberapa opsi untuk keluar yang berhasil. Dengan pasar swap yang memiliki begitu banyak peserta, dapat relatif mudah untuk menjual posisi Anda ke pihak lain yang bersedia menerima eksposur. Selain itu, seperti halnya derivatif lainnya, pihak yang keluar hanya bisa mengambil posisi mengimbangi posisi swap lain untuk keluar dari posisi nol. Strategi lainnya termasuk memasukkan posisi swap offset yang secara efektif membatalkan yang asli.

Pasar Swap

Karena swap sangat disesuaikan dan tidak mudah distandarkan, pasar swap dianggap sebagai pasar over-the-counter. Itu berarti kontrak swap biasanya tidak mudah diperdagangkan dalam pertukaran (namun ada indeks swap yang tersedia di beberapa bursa umum).

Namun, itu tidak berarti bahwa swap adalah instrumen tidak likuid, justru sebaliknya. Pasar swap adalah salah satu pasar terbesar dan paling likuid di dunia, dengan banyak peserta yang bersedia dalam kebanyakan kasus siap mengambil kedua sisi kontrak untuk melindungi beberapa jenis eksposur atau spekulasi. Diperkirakan pada tahun 2009 jumlah nosional yang beredar pada over-the-counter interest rate swaps mendekati $ 350 triliun.

Jenis Swap

1) Wol Vanilla Biasa

Untuk lebih memahami swap, kita akan melihat lebih dekat bagaimana cara kerja swap "plain vanilla". Swap tingkat bunga vanili polos jelas merupakan jenis swap yang paling umum. Mereka banyak digunakan oleh pemerintah, perusahaan, investor institusional, hedge fund dan banyak entitas keuangan lainnya.

Dalam pertukaran vanili polos, satu pihak (Partai X) setuju untuk membayar pihak lain (Partai Y) jumlah tetap berdasarkan tingkat bunga tetap dan jumlah nosional (atau euro, atau berapa pun mata uang). Sebagai gantinya, Partai Y akan membayar Pesta X sejumlah berdasarkan jumlah nosional yang sama tetapi juga tergantung pada tingkat bunga mengambang, biasanya berdasarkan LIBOR.

Jumlah nosional namun tidak pernah dipertukarkan antar partai, karena efek selanjutnya akan sama. Pada awalnya, nilai swap ke salah satu pihak adalah nol. Namun, karena tingkat suku bunga berfluktuasi dari waktu ke waktu, nilai swap juga akan berfluktuasi, dengan salah satu Pihak X atau Partai Y memiliki keuntungan yang tidak terealisasi yang sama dengan kerugian pihak lain yang belum direalisasi. Pada setiap tanggal penyelesaian, jika tingkat bunga mengambang mengapresiasi relatif terhadap biaya tetap, pembayar bunga mengambang akan berhutang bersih kepada pembayar tetap.

Misalnya, pada saat inisiasi, Partai X telah sepakat untuk membayar tingkat bunga tetap sebesar 4% sambil menerima suku bunga mengambang sebesar LIBOR + 50 bps dari Partai Y dengan nilai nosional 1, 000, 000. Pada saat pertama tanggal penyelesaian LIBOR adalah 4. 25%, artinya tingkat bunga mengambang sekarang adalah 4. 75% dan Pihak Y harus melakukan pembayaran ke Pesta X. Oleh karena itu, pembayaran bersih menjadi perbedaan antara kedua tingkat dikalikan dengan jumlah nosional [4. Swap Mata Uang

Dalam pertukaran mata uang, dua counterparty bertujuan untuk menukarkan jumlah pokok dan membayar pembayaran bunga dalam mata uangnya masing-masing. . Perjanjian swap tersebut memungkinkan pihak lawan untuk mendapatkan pemaparan suku bunga maupun paparan valuta asing, karena semua pembayaran dilakukan dengan mata uang counterparty. Sebagai contoh, sebuah perusahaan berbasis U. S. ingin melakukan lindung nilai atas kewajiban masa depan yang dimilikinya di U. K., sementara bisnis berbasis U. K. ingin melakukan hal yang sama untuk sebuah kesepakatan yang diharapkan dapat ditutup di Amerika Serikat. Dengan melakukan pertukaran mata uang, para pihak dapat menukar nilai nosional setara (berdasarkan kurs spot) dan setuju untuk melakukan pembayaran bunga berkala berdasarkan tarif domestiknya. Swap mata uang memaksa kedua belah pihak untuk melakukan pembayaran berdasarkan fluktuasi suku bunga domestik dan nilai tukar antara U.S. dolar dan pound selama masa perjanjian. (Lihat juga:

Dasar-dasar Swap Mata Uang

.)

3) Swap Ekuitas Swap ekuitas serupa dengan swap suku bunga; Namun, dalam pertukaran ekuitas dan bukan satu kaki menjadi sisi "tetap", hal itu didasarkan pada kembalinya indeks ekuitas. Misalnya, satu pihak akan membayar kaki mengambang (biasanya terkait dengan LIBOR) dan menerima pengembalian pada indeks saham yang telah disepakati sebelumnya relatif terhadap jumlah nosional dari kontrak. Jika indeks diperdagangkan pada nilai 500 pada saat diawali dengan nilai nosional $ 1, 000, 000, dan setelah tiga bulan indeks tersebut sekarang bernilai 550, nilai swap terhadap indeks yang menerima pihak telah meningkat sebesar 10% (dengan asumsi LIBOR tidak berubah). Swap ekuitas dapat didasarkan pada indeks global populer seperti S & P 500 atau Russell 2000, atau dapat dibuat dari sekumpulan sekuritas sekuritas yang ditentukan oleh rekanan. (Lihat juga:

5 Derivatif Ekuitas dan Cara Kerjanya

.)

4) Swap Default Kredit Credit default swap, atau CDS, adalah jenis swap yang berbeda, karena counterparty tradisional Struktur pembayaran yang rumit tidak sama persis dengan jenis swap lainnya. CDS dapat dilihat hampir sebagai jenis polis asuransi, dimana pembeli CDS akan melakukan pembayaran berkala kepada penerbit dengan imbalan jaminan bahwa jika keamanan pendapatan tetap yang mendasarinya menjadi default, pembeli akan diganti karena kehilangan . Pembayaran, atau premium, didasarkan pada spread swap default untuk keamanan yang mendasarinya, juga disebut sebagai premi swap default. Misalnya, manajer portofolio memegang obligasi senilai $ 1 juta (nilai nominal) dan ingin melindungi portofolio dari kemungkinan default. Dia bisa mencari counterparty yang bersedia menerbitkan credit default swap (biasanya perusahaan asuransi) dan membayar premi swap 50 basis poin tahunan untuk masuk ke dalam kontrak.

Jadi, setiap tahun manajer portofolio akan membayar perusahaan asuransi tersebut seharga $ 5.000 ($ 1, 000, 000 x 0. 50%) sebagai bagian dari kesepakatan CDS, untuk kehidupan swap. Jika dalam satu tahun penerbitan obligasi tersebut default atas kewajibannya dan nilai obligasi turun 50%, penerbit CDS wajib membayar selisih antara manajer portofolio dengan nilai nominal obligasi dan nilai pasar saat ini, $ 500.000. ( Lihat juga:

Credit Default Swaps: Sebuah Pengantar

Bottom Line Perjanjian swap dan pasar swap mudah dimengerti begitu Anda mengetahui fundamentalnya. Ingatlah bahwa swap adalah instrumen derivatif yang sangat populer yang digunakan oleh para pihak dari semua jenis untuk memenuhi strategi investasi spesifik mereka. Tentu saja, selalu ada lebih banyak untuk belajar tentang instrumen investasi ini.