Sekitar lima tahun yang lalu, Morningstar Inc. menambahkan sebuah kategori baru yang disebut obligasi non-tradisional. Kategori ini dibuat untuk memberikan klasifikasi untuk sejumlah besar dana baru yang tercipta setelah krisis keuangan dalam dekade terakhir. Dana obligasi ini memberi manajer mereka lintang untuk berinvestasi di berbagai sektor pendapatan tetap global. Hal ini berbeda dengan kategori dana obligasi tradisional lainnya, seperti obligasi perantara atau obligasi jangka pendek, yang memiliki mandat yang jauh lebih sempit.

Awalnya, banyak dana obligasi non-tradisional dirancang untuk menawarkan keuntungan mutlak di sebagian besar pasar dan untuk melindungi investor dari risiko penurunan suku bunga yang lebih tinggi. Maju cepat ke hari ini dan tingkat yang lebih tinggi belum terwujud. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Bagaimana Tingkat Bunga Naik Reksa Dana Obligasi . Sebuah artikel di Morningstar. com menunjukkan bahwa sebagian dari dana ini telah menggunakan jenis risiko tambahan untuk memberi keuntungan yang layak bagi para investor. Beberapa dari dana ini berinvestasi pada imbal hasil, hutang pasar berkembang dan sektor berisiko lainnya. Selain itu, beberapa dana dalam kategori ini juga menggunakan derivatif.

Tren dan Strategi Saat Ini

Pada sebuah konferensi investasi Morningstar baru-baru ini yang diadakan di Chicago, sebuah diskusi panel menyoroti strategi terkini dari tiga manajer dana obligasi non-tradisional dan beberapa tren dalam kategori investasi ini. Dari tahun 2008 sampai Mei 2015 jumlah dana dalam kategori tumbuh dari 24 menjadi 120. Aset yang dikelola (AUM) dari dana ini tumbuh dari sekitar $ 9 miliar menjadi sekitar $ 150 miliar selama periode waktu yang sama.

Marc Schneider, yang mengelola PIMCO Unconstrained Bond Fund (PUBDX), menargetkan return 3% sampai 4% di atas tingkat bunga LIBOR dengan tingkat volatilitas 4% sampai 6%. Dia membangun portofolio dana untuk menggabungkan kepemilikan di berbagai faktor risiko termasuk suku bunga, kredit, mata uang, volatilitas dan likuiditas. Sejak didirikan pada tahun 2008, dana tersebut telah berhasil mengalahkan Indeks Gabungan Agregat Barclay dua kali dalam satu tahun penuh. Kinerja lima tahun dana tersebut mengikuti patokan rata-rata 152 basis poin per tahun untuk lima tahun yang berakhir pada tanggal 23 Agustus 2016. (Untuk yang lebih, lihat:

Memberitahukan FAs: Menjelaskan Obligasi kepada Klien

.) Michael Swell, yang mengelola dana Pendapatan Strategis Goldman Sachs (GSZAX), mengatakan bahwa dana obligasi tak terbatas tidak dimaksudkan untuk menggantikan alokasi investor terhadap obligasi namun untuk melengkapi alokasi inti obligasi mereka. Dia dan timnya berusaha untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang konsisten dengan volatilitas "seperti obligasi". Swell membuat titik bahwa dana ini tidak dimaksudkan sebagai produk untuk memerangi kenaikan suku bunga, namun merupakan tempat di mana para manajer dapat berinvestasi dalam ide terbaik mereka untuk menghasilkan stabilitas pendapatan dan portofolio.Dana tersebut memiliki tingkat pengembalian rata-rata tahunan sebesar 2,99% untuk lima tahun yang berakhir pada tanggal 23 Agustus 2016, dibandingkan dengan 3. 24% untuk benchmark. Rick Reider, manajer dana Peluang Penghasilan Strategis BlackRock (BSIIX), mengindikasikan bahwa dana tersebut menargetkan tingkat pengembalian tahunan sebesar 4% sampai 6% di atas tingkat T-bill 90-hari. Durasi dana akan turun dalam kisaran negatif dua tahun menjadi positif tujuh tahun. Dia menunjukkan bahwa proses penelitian yang digerakkan timnya mencoba membangun portofolio berdasarkan sumber risiko pasar yang paling efisien. Dia menekankan perubahan sifat korelasi pendapatan tetap dan kebutuhan untuk mempertimbangkan dinamika ini saat membangun portofolio dana. Melalui 23 Agustus 2016, dana tersebut memperoleh rata-rata 3, 63% per tahun versus 3. 24% untuk Agregat Barclay. (Untuk lebih lanjut, lihat: (Untuk lebih lanjut, lihat: Berinvestasi dalam Reksa Dana Alternatif dan ETF .

Poin Utama Lainnya

Panelis Morningstar membuat beberapa poin lain tentang dana obligasi non-tradisional : Sejak tahun 2008, pergeseran fokus di antara banyak dana ini telah beralih dari menghasilkan pendapatan tambahan untuk mengambil pendekatan pengembalian yang lebih absolut yang dirancang untuk membatasi volatilitas bagi investor. [999] Panelis juga mengindikasikan bahwa mereka berfokus untuk mengurangi risiko pada dana mereka untuk membantu mengatasi apa yang mereka anggap sebagai periode peningkatan volatilitas dan ketidakpastian di pasar keuangan. Mereka merasa bahwa fleksibilitas dari mandat investasi mereka memberi mereka kemampuan untuk menghadapi tantangan yang akan dihadapi investor pada saat kedatangan. tahun

Dana atau Alternatif Obligasi

Situs Penasihat Morningstar memiliki alat yang disebut Quick Fund Quick Rank yang berisi 264 dana alternatif cair. Dana obligasi non-tradisional adalah kategori dana yang termasuk dalam screener ini. banyak komentar panelis Morningstar dan yang lainnya saya setuju bahwa dana ini lebih banyak berada di kamp alternatif daripada di kamp pendapatan tetap ketika penasihat keuangan menggunakannya sebagai alat dalam portofolio klien. Mereka tampaknya menjadi alternatif likuid dengan menggunakan pendapatan tetap sebagai alat investasi mendasar mereka.

• Misalnya, dana BlackRock memiliki beta 0. 20 dibandingkan dengan Indeks Agregat Barclay dan kategori obligasi non-tradisional memiliki beta sebesar 0,12% untuk lima tahun yang berakhir pada tanggal 31 Juli 2016. Versi beta Saya akan menunjukkan bahwa dana bergerak di lockstep dengan tolok ukur.
• The Bottom Line
• Dana obligasi non-tradisional tumbuh dari krisis keuangan tahun 2008. Mereka mungkin atau mungkin tidak benar-benar menjadi dana obligasi berdasarkan sudut pandang Anda. Korelasi rendah yang dimiliki oleh banyak dana ini terhadap Agregat Barclay dapat menjadikannya pilihan yang tepat untuk portofolio klien. Seperti halnya hal lain, penasihat keuangan perlu mencari dana keras dalam kategori ini yang mungkin mereka pertimbangkan. (Untuk yang lebih, lihat:

Alternatif Investasi: Lihatlah Pro & Kontra

.)