Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc34 24-0. 49% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah sesuatu dari sebuah anomali di dunia perusahaan teknologi besar. Padahal banyak konstituen NASDAQ yang populer tidak membayar dividen, Cisco menawarkan dividen 3% yang melebihi rata-rata pasar. Cisco juga berbeda dari rekan-rekannya dengan memperhatikan valuasi. Dengan sahamnya dibanderol dengan rata-rata 15 kali pendapatan, valuasi Cisco nampaknya sederhana dibandingkan dengan rata-rata S & P 500 19, dan merupakan sebagian kecil dari nama populer seperti Facebook, Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc179. 58- 0. 33% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Alfabet, Inc. (NASDAQ: GOOG GOOGAlphabet Inc1, 029. 38 + 0. 34% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Pada artikel ini, kami memeriksa beberapa faktor utama yang berkontribusi terhadap penilaian Cisco saat ini.

Apa yang Cisco Lakukan?

Hari-hari ini, kebanyakan dari kita tidak memikirkan infrastruktur yang membuat gaya hidup digital kita menjadi mungkin. Namun, dunia kita yang semakin saling terhubung bergantung pada sejumlah perangkat keras, seperti router dan switch yang mengarahkan data antara dan di dalam jaringan. Sejak didirikan pada tahun 1984, Cisco telah menjadi pemimpin dunia dalam memasok infrastruktur ini. Menurut penelitian oleh International Data Corporation, Cisco memiliki lebih dari 60% pasar switching Ethernet global pada kuartal pertama tahun 2015.

Dalam beberapa tahun terakhir, Cisco telah berupaya untuk mendiversifikasi pendapatannya dengan menawarkan perangkat lunak dan layanan yang membangun infrastruktur ini. Sementara layanan masih menghasilkan pendapatan kurang dari 25% dari pendapatan perusahaan, Cisco telah berinvestasi dalam keamanan, komputasi awan, dan analisis data berdasarkan pandangan bahwa permintaan global untuk layanan ini akan berkembang dengan cepat di tahun-tahun mendatang. Seperti ditunjukkan pada tabel di bawah ini, perubahan susunan pendapatan Cisco sangat jelas sehubungan dengan penawaran data dan keamanannya. (Pelajari lebih lanjut di Cloud Computing: Industri dalam Pertumbuhan Eksponensial. )

Catatan: Meskipun kategori produk ini dikelompokkan di sini, mereka terdaftar sebagai empat kategori terpisah dalam pengarsipan Cisco.

Dengan penggunaan dua sumbu y, bagan ini berisiko melebih-lebihkan tingkat di mana Cisco telah melakukan diversifikasi pendapatannya. Meskipun demikian, hal itu menunjukkan bahwa, selama lima tahun terakhir, tren yang jelas terhadap diversifikasi memang telah terjadi.

Kinerja Terkini

Meskipun melihat harganya dihargai hampir 40% selama lima tahun terakhir, saham Cisco telah menurun sekitar 4% di tahun 2015. Kecuali tahun 2014 - di mana pendapatan dan laba bersih turun 3% dan 21%, masing-masing-Cisco telah menunjukkan pendapatan positif dan tumbuh dalam setiap lima tahun terakhir.

Pertumbuhan Metrik Keuangan Utama: 2011 sampai 2015

Pada nilai nominal, angka-angka ini tampaknya bertentangan dengan valuasi Cisco yang tampaknya sederhana. Dengan posisi kepemimpinan globalnya dalam bisnis perutean dan switching tradisional dan keberhasilan usaha diversifikasi yang nyata, fakta bahwa harga saham Cisco di bawah rata-rata pasar S & P 500 tampaknya sulit untuk dijelaskan. Untuk menempatkan penilaian ini ke dalam konteks, mari kita periksa beberapa tantangan utama yang dihadapi Cisco hari ini.

Tantangan Jangka Panjang

Salah satu tantangan utama yang dihadapi Cisco adalah persaingan ketat yang ditimbulkan oleh rekan-rekan industri. Dengan estimasi Cisco, ia menghadapi persaingan di beberapa bidang baik dari pendatang baru di Asia maupun dari pemain mapan seperti Microsoft (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 01-0. 55% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan IBM (NYSE: IBM Mesin Bisnis IBMInternasional Corp150. 92 + 0. 05% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Mengingat sifat cepat dari ruang teknologi informasi, Cisco mungkin juga terancam oleh teknologi yang berpotensi mengganggu yang biasanya dikembangkan oleh perusahaan startup. Meskipun daya saing ini tidak unik bagi Cisco, namun hal tersebut menunjukkan adanya ketidakpastian yang melekat dalam mempertahankan pangsa pasar Anda di industri yang dalam keadaan cepat berubah. (Pelajari lebih lanjut, di sini: Resiko Terbesar Berinvestasi di Cisco Stock )

Risiko yang ditimbulkan oleh persaingan diperparah oleh struktur model distribusi Cisco. Cisco mengoperasikan apa yang disebutnya "sistem dua tingkat" penjualan. Dalam sistem ini, sebagian besar keseluruhan penjualan Cisco dilakukan oleh mitra saluran "pihak ketiga". Seringkali, pelanggan besar Cisco juga bertindak sebagai mitra salurannya. Misalnya, salah satu jenis bisnis utama yang dijual Cisco adalah penyedia layanan Internet. Selain membeli peralatan dari Cisco, penyedia layanan ini juga dapat bertindak sebagai mitra saluran dengan menjual kembali produk Cisco ke basis pelanggan mereka.

Meskipun sistem penjualan dua tingkat ini memiliki keuntungan yang jelas, namun ini juga dapat menyebabkan risiko potensial. Misalnya, mitra saluran Cisco dapat memilih untuk mengurangi penjualan produk Cisco mereka jika mereka bersaing secara bersamaan dengan Cisco untuk pasar tertentu. Agar sesuai dengan contoh sebelumnya, penyedia layanan Internet mungkin memutuskan untuk mengembangkan peralatan jaringan atau layanannya sendiri, sehingga membuatnya mengurangi penjualan solusi merek Cisco. Poin terakhir berkaitan dengan tantangan kunci Cisco lainnya: beradaptasi dengan tren industri yang dapat merusak nilai produk dan layanan yang dirasakan. Salah satu tren seperti itu disebut desain jaringan "kotak putih", di mana organisasi memilih untuk merancang jaringan mereka dari nol menggunakan berbagai komponen, daripada membeli satu solusi bermerek dari satu penyedia. Mengingat bahwa Cisco mengkhususkan diri dalam menjual solusi komprehensif dengan mereknya sendiri, tren ini bisa menjadi masalah jika meluas.

Kekuatan Kunci

Meskipun tantangan ini mungkin tampak menakutkan, penting untuk mempertimbangkannya terhadap kekuatan Cisco yang cukup besar.

Mungkin kekuatan yang paling jelas adalah penarikan uang yang sangat besar. Pada pengarsipan kuartalan pada bulan Oktober 2015, Cisco melaporkan lebih dari $ 59 miliar uang tunai dan investasi jangka pendek. Luar biasa, ini menyiratkan bahwa hampir 43% kapitalisasi pasar Cisco dicatat hanya dengan uang tunai saja.

Agar adil, penarikan tunai yang besar juga bisa dipandang sebagai penggunaan sumber daya perusahaan yang tidak efisien. Karena itu, manajemen Cisco telah menunjukkan kemauan untuk mengembalikan uang tunai kepada para pemegang saham. Di luar $ 0 nya. 21 dividen, perusahaan juga telah mengurangi kepemilikan sahamnya dari sekitar 6,1 miliar menjadi 5,1 miliar di antara tahun 2006 dan 2015. (Pelajari lebih lanjut di

Dampak Pembelian Kembali Saham ) Garis Bawah < Pertanyaan tentang apakah Cisco dihargai dengan tepat pada harga hari ini akan sangat bergantung pada persepsi seseorang tentang seberapa serius tantangan jangka panjang yang dihadapi bisnis mereka sebenarnya. Mengingat sifat cepat dari sektor teknologi informasi, mencoba meramalkan prospek jangka panjang Cisco dengan akurasi mungkin merupakan tugas yang sia-sia. Untungnya, posisi kas besar Cisco dan pembayaran dividen yang menarik harus memberikan beberapa ukuran keamanan bagi manajemen dan pemegang saham Cisco.

Pengungkapan: Pada saat publikasi, penulis memegang posisi panjang di IBM. Dia tidak bermaksud untuk menukar salah satu saham yang disebutkan dalam artikel ini dalam waktu 48 jam setelah publikasi.