New York Stock Exchange (NYSE), kadang-kadang disebut sebagai "dewan besar," adalah bursa saham tertua dan terbesar di Amerika Serikat. NYSE adalah tempat yang dipikirkan investor saat mereka melihat pedagang meneriakkan harga dan memberi isyarat tangan liar dalam proses lelang sekuritas visual yang kacau yang dikenal sebagai protes terbuka. Sementara teknologi perdagangan elektronik sekarang digunakan untuk memfasilitasi sebagian besar perdagangan dalam operasi berkecepatan tinggi dan volume tinggi, pedagang manusia masih memainkan peran penting, dan cara pembukaan harga penutupan ditetapkan terus didasarkan pada penawaran dan permintaan dalam Format gaya lelang modern.
Lelang Pembukaan
Sementara waktu pembukaan pasar resmi NYSE adalah 9:30 AM Timur, pesanan untuk membeli dan menjual sekuritas dapat dimasuki pada pukul 7:30 pagi. Khususnya, dua jenis pesanan yang diterima sebelum pasar resmi dibuka adalah Market on Open (MOO) dan Limit on Open (LOO). Perintah MOO berusaha untuk membeli saham dengan harga pasar saat ini pada saat pasar terbuka. Perintah LOO berusaha untuk membeli sejumlah saham tertentu pada harga tertentu saat pasar terbuka. Jika harga yang diminta tidak terpenuhi, maka perdagangan tidak akan terjadi.
Aliran data pertama dari hari perdagangan baru mencakup harga referensi untuk setiap keamanan. Harga ini umumnya sesuai dengan harga penutupan malam sebelumnya. Aliran data juga mencakup data mengenai ketidakseimbangan antara pesanan dan harga jual dan jual. Dengan menerbitkan data ini, NYSE memberi para pedagang kesempatan untuk menyesuaikan perdagangan mereka agar sesuai dengan pesanan beli dan jual. Data terbit setiap lima menit sampai jam 9:00 pagi. Dari pukul 09.00 sampai 09.20, diterbitkan pada interval satu menit. Untuk sepuluh menit terakhir sebelum pasar terbuka, data dipublikasikan setiap 15 detik. Mulai pukul 9: 28, harga pembukaan kemungkinan untuk setiap keamanan ditambahkan ke arus tanggal yang dipublikasikan. Pesanan yang ditempatkan antara pukul 9: 28am dan 9:35 tidak dapat dibatalkan.

Elemen manusia ikut bermain saat acara seperti berita larut malam cenderung mempengaruhi harga sebuah keamanan. Misalnya, jika sebuah perusahaan mengumumkan kerugian yang menghancurkan setelah pasar tutup, harga saham perusahaan kemungkinan akan turun tajam saat pasar dibuka pada hari berikutnya. Dalam keadaan seperti itu, sebuah keputusan dapat dibuat oleh pejabat NYSE untuk mengabaikan harga penutupan saham sebelumnya dan menggunakan harga yang lebih rendah sebagai referensi untuk memulai perdagangan pada hari berikutnya.
Penyesuaian harga seperti itu akan dilakukan oleh. (DMM). DMM ditugaskan untuk setiap perdagangan keamanan di NYSE. DMM memiliki kewenangan untuk melakukan penyesuaian harga dalam upaya memfasilitasi perdagangan dengan menjaga likuiditas. Demikian pula, DMM dapat menunda dimulainya hari perdagangan untuk keamanan tertentu agar memudahkan perdagangan tertib. DMM juga berkewajiban untuk masuk dan membeli sekuritas jika diperlukan untuk menjaga kelancaran fungsi pasar.
Pada pukul 09:30, DMM mulai secara resmi membuka perdagangan untuk setiap keamanan yang berada di bawah kendali mereka. Perdagangan untuk keamanan individu dapat ditunda jika perlu tanpa mempengaruhi sekuritas lain. Begitu keamanan dibuka untuk perdagangan, pembeli dan penjual memperdagangkan sekuritas dengan penawaran, permintaan dan berita yang membentuk harga. Bila harga penawaran tertinggi sesuai dengan harga permintaan terendah, sebuah perdagangan terjadi. DMM masuk saat diperlukan untuk mempertahankan pelelangan yang berfungsi. DMM mendapatkan bantuan dari perusahaan perdagangan elektronik yang dikenal dengan Supplemental Liquidity Providers (SLPs). SLP memiliki insentif keuangan untuk "menambahkan likuiditas ke pasar" dengan mempertahankan "tawaran atau tawaran harga Penawaran dan Penawaran Nasional Terbaik (NBBO) di masing-masing sekuritas yang ditetapkan sekurang-kurangnya 10% dari hari perdagangan. "NBBO adalah harga penawaran tertinggi dan harga permintaan terendah pada keamanan yang diberikan.
Lelang Penutupan
Pada akhir hari, sebuah pelelangan penutup berlangsung. Upaya ini serupa, dalam banyak hal, untuk pembukaan lelang. Sementara NYSE ditutup pada hari di 4:00 PM Eastern, pesanan yang membantu menentukan harga penutupan hari ini mulai masuk bahkan sebelum pasar dibuka, karena perdagangan dapat dilakukan pada awal pukul 7:30 pagi bersamaan dengan pembukaan lelang. . Kesamaan lainnya adalah, karena ada dua jenis pesanan yang memainkan peran spesifik dalam menetapkan harga pembukaan, ada juga dua jenis pesanan yang berperan dalam menetapkan harga penutupan. Market on Close (MOC) dan Limit on Close (LOC). Perintah MOC berusaha untuk membeli saham dengan harga pasar saat ini pada saat pasar tutup. LOC memerintahkan untuk membeli sejumlah saham tertentu pada harga tertentu saat pasar tutup. Jika harga yang diminta tidak terpenuhi, maka perdagangan tidak akan terjadi.
Perintah reguler yang mulai masuk saat pasar dibuka secara resmi pada pukul 9:30 pagi juga diperhitungkan dalam harga penutupan, seperti juga jenis pesanan khusus yang dikenal sebagai Closing Offset Order (CO). Perintah CO adalah limit order yang dijalankan hanya untuk mengimbangi setiap ketidakseimbangan pembelian / penjualan. Mereka membantu memfasilitasi perdagangan dan menambah likuiditas ke pasar.
Penyebarluasan informasi ketidakseimbangan perdagangan dimulai pukul 03.45 WIB. Setiap lima detik dari waktu ini sampai 3:59:55, informasi tentang volume perdagangan, perdagangan yang cocok, ketidakseimbangan perdagangan dan harga dilepaskan. Data tersebut memberikan wawasan tentang arah harga yang bergerak dan tingkat suku bunga di berbagai sekuritas. Pukul 3: 58 PM, perintah MOC dan LOC sudah final dan tidak lagi dibatalkan.Pukul 4:00, pasar tutup untuk hari ini.
The Bottom Line
Proses penetapan harga pembukaan dan penutupan lebih dari sekedar pelelangan. Proses pelelangan merupakan upaya yang disengaja untuk memudahkan perdagangan di pasar yang sangat kompleks. Pasar lelang memadukan teknologi tinggi, interaksi manusia dan bahasa yang sangat khusus untuk menciptakan arena yang efisien dimana bisnis ditransaksikan. Ini memadukan permintaan perdagangan dengan volume tinggi dari beragam investor ke dalam usaha tanpa batas yang terjadi secara real time. Dan yang terbaik dari perspektif investor, prosesnya berlangsung mulus dan instan.