Dana Obligasi Kota iShares California AMT-Free (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59 48 + 0 23% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) sesuai dengan kinerja harga dan hasil, sebelum biaya dan pengeluaran, dari pasar obligasi kota California. CMF beroperasi sebagai dana pertukaran-traded (ETF) dan melacak Standard &; Poor's California AMT-Free Municipal Bond Index.

Indeks dasarnya dibangun dengan kombinasi semua emiten di pasar obligasi pemerintah kota California, dengan peringatan bahwa obligasi hanya dipertimbangkan jika mereka dibebaskan dari pajak pendapatan federal dan negara bagian AS serta juga alternatif pajak minimum

Obligasi kotamadya adalah keamanan hutang yang dikeluarkan oleh negara bagian, kota, kabupaten atau kota pemerintah lainnya. Obligasi ini membiayai operasi negara bagian dan pemerintah daerah, serupa dengan bagaimana obligasi Treasury U. S. digunakan untuk membiayai pemerintah federal. Sebagai investasi, obligasi daerah cenderung lebih aman daripada masalah utang perusahaan namun kurang aman dibanding Treasurys. Mereka juga dibebaskan dari pajak federal. Beberapa juga dibebaskan dari pajak negara bagian atau lokal.

Obligasi Muni secara historis dipandang sebagai cara untuk memperoleh pertumbuhan yang masuk akal dan aman dengan keuntungan pajak. Mereka cenderung lebih populer di kalangan investor berpenghasilan tinggi dan bernilai tinggi. California menawarkan berbagai pilihan obligasi muni yang berbeda - lebih dari rata-rata negara bagian - dan CMF memanfaatkan keragaman ini. Dana tersebut memiliki lebih dari 575 sekuritas yang berbeda.

Meskipun jumlah kepemilikan ini sangat banyak, CMF terlalu tinggi. 10 besar sekuritas berbobot mencapai lebih dari separuh total aset. Rata-rata tertimbang jatuh tempo antara semua posisi hampir 13. 5 tahun dengan durasi efektif 6. 25. Hampir 58% dari seluruh obligasi memiliki jangka waktu lebih dari 10 tahun.

Karakteristik

iShares merilis ETT-Free Municipal Bond ETF California pada tahun 2007. CMF mengikuti indeks tertimbang pasar. Semua termasuk efek hutang diberi peringkat investment grade dan dikeluarkan oleh agen California. Kredit rata-rata tertimbang untuk portofolio adalah AA-.

CMF adalah obligasi muni yang paling populer di California, ETF, setidaknya yang diukur dengan total aset yang dikelola; total aset sebesar $ 400 juta menghasilkan semua pesaingnya dengan selisih lebar.

Pelacakan tidak sempurna dengan CMF. Indeks dasarnya sangat dioptimalkan; Dengan mempertimbangkan tingkat kecanggihan portofolio, mengejutkan bahwa track CMF dan juga begitu. Portofolio ini bias terhadap obligasi dengan peringkat kredit yang lebih tinggi, yang dapat memperlambat imbal hasil. Hal ini dapat dilihat dengan yield to maturity 2. 9%, sedangkan benchmark segmen menghasilkan hampir 3. 1%. Secara keseluruhan, cakupannya memuaskan dan tidak boleh dianggap sebagai masalah.

Biaya perdagangan masuk akal. Dana tersebut membebankan rasio biaya sebesar 0,25%, yang jauh lebih rendah daripada rasio biaya ETF rata-rata sebesar 0,6%. Likuiditas perdagangan bisa menjadi perhatian, meski popularitas relatif dana tersebut membuat obligasi ETF muni cair paling cair di pasaran.

Kesesuaian dan Rekomendasi

CMF menargetkan audiens yang cukup spesifik. Tertarik investor cenderung berada di ujung atas skala pendapatan dan harus mencari tempat untuk aset taman di mana pajak negara bagian dan federal tidak akan memukul keras. Penduduk California akan menyadari adanya pembatalan pajak yang lebih besar daripada investor luar negeri.

Masalah dengan strategi ini adalah ETF membawa komisi dan risiko perdagangan yang lebih tinggi daripada, katakanlah, alternatif reksa dana. Investor yang menginginkan dana bebas pajak dapat melihat pada Vanguard Long-Term Tax-Exempt Fund, yang lebih likuid, memiliki biaya lebih rendah dan tidak membawa beban.

CMF berkinerja baik di tempatnya. Ini hanya memiliki versi beta 1. 06 (tidak mengerikan untuk ETF obligasi kontemporer) dan menawarkan standar deviasi yang sangat rendah yaitu 4, 06 selama periode tiga tahun. Ini adalah investasi yang solid yang bisa masuk akal dalam keadaan tertentu, namun ada dana lain yang melakukan apa yang CMF lakukan, hanya lebih murah.