Pada hari Senin, ketentuan UU 2012 JOBS yang terlambat mulai berlaku, memungkinkan siapa saja dan setiap orang untuk berpartisipasi dalam penggalangan dana untuk perusahaan swasta dan menerima taruhan di startup yang berpotensi tumbuh dengan pesat sebagai gantinya. Pada saat yang sama, perusahaan yang pada dasarnya tidak memiliki harapan untuk mengumpulkan uang dari pemodal ventura sekarang dapat menghasilkan hingga $ 1 juta per tahun dari siapa saja dan semua orang. Atau setidaknya, itulah idenya.

Prinsip di balik Judul III dari JOBS Act sama dengan yang ada di belakang Kickstarter. Seseorang yang membutuhkan uang menyampaikan gagasan mereka kepada massa, dan sejumlah besar orang mengajukan sejumlah kecil uang untuk memenuhi tujuan pendanaan. Alih-alih hanya menerima kaus, mereka yang masuk dalam "Crowdfund Act," karena Judul III juga dikenal, menerima ekuitas. Ron Miller, salah satu pendiri StartEngine, menggambarkan peraturan baru tersebut sebagai "kesempatan bagi 92% populasi lainnya untuk berinvestasi di perusahaan besar berikutnya." Sebagian besar investor terkunci dari pertumbuhan awal Google, Facebook, Dropbox dan Tesla yang cepat, tapi "mulai Senin, setiap orang memiliki kesempatan."

Terakreditasi vs Non-Terakreditasi

Secara umum, undang-undang sekuritas di AS mempertahankan pemisahan yang ketat antara populasi yang relatif langka (8% dari populasi menurut Miller) "terakreditasi" investor, yang kaya, konon canggih dan karena itu diizinkan untuk berjuang sendiri; dan "92% lainnya," yang tidak terakreditasi. Secara umum, investor terakreditasi adalah satu-satunya yang diizinkan berinvestasi di perusahaan non-publik, sedangkan sisanya harus menunggu IPO. (Lagi pula, lihat juga:

Apakah Anda Memiliki Apa yang Dibutuhkan untuk Menjadi Investor Terakreditasi Jika Aturannya Melonggar? )

Investor terakreditasi

Memperoleh pendapatan lebih dari $ 200.000 (atau $ 300.000 untuk pasangan suami istri) di masing-masing dua tahun sebelumnya, dengan harapan yang wajar untuk mendapatkan penghasilan yang sama di tahun berjalan ,

OR Nilai bersih lebih dari $ 1 juta, baik secara individu atau termasuk pasangan, tidak termasuk nilai tempat tinggal utama.

Pengecualian awal terhadap peraturan tersebut adalah Peraturan A, sebuah tweak 1936 pada Securities Act 1933, yang memberi emiten kecil cara untuk meningkatkan hingga $ 5 juta tanpa menjalani IPO penuh. Menurut Thaya Knight, Associate Director Studi Peraturan Keuangan di Institut Cato, masalahnya adalah bahwa pengecualian tersebut tidak menggantikan undang-undang negara, yang berarti bahwa perusahaan harus mematuhi lebih dari 51 peraturan yang berbeda (termasuk D. C.). Biasanya ada cara yang lebih murah untuk mengumpulkan uang, dan hanya sedikit yang menggunakan Peraturan A-hanya satu perusahaan di tahun 2011, menurut Knight, dibandingkan dengan 125 IPO.

Peraturan tersebut diperbarui dengan Judul IV dari Undang-undang JOBS, yang dijuluki Regulasi A +, yang mulai berlaku pada bulan Juni dan memungkinkan perusahaan menaikkan hingga $ 20 juta per tahun tanpa bertentangan dengan undang-undang negara (atau $ 50 juta, tunduk pada undang-undang negara ) "Permintaan umum" juga diperbolehkan, yang berarti emiten dapat mengiklankan sekuritas mereka secara bebas melalui media apa pun yang mereka anggap sesuai.

Undang-Undang Crowdfund

Judul III / Undang-Undang Crowdfund menikmati preemption federal, yang berarti usaha usaha untuk mengumpulkan dana tidak dikenai 51 set peraturan masing-masing. Tidak seperti Judul IV / Regulasi A +, tidak mengubah pembebasan yang ada terhadap kebutuhan investor terakreditasi, namun menciptakan yang baru.

Berdasarkan Undang-Undang Crowdfund, perusahaan dapat menghasilkan hingga $ 1 juta per tahun. Bagi para kritikus, tutupnya terlalu rendah, karena emiten diminta untuk mengajukan laporan tahunan yang berpotensi mahal. Satu perusahaan berencana untuk menggunakan ketentuan tersebut untuk mengumpulkan uang, Cleveland Whisky LLC, mengatakan kepada Bloomberg bahwa kemungkinan akan menghabiskan $ 40.000 sampai $ 50.000 untuk mengumpulkan $ 1 juta, yang berarti 4-5% mengarah ke dokumen. Jika sebuah perusahaan tidak mencapai tujuan pendanaannya, perusahaan tersebut harus mengembalikan dana yang dimilikinya.

Ada juga batasan tentang apa yang dapat diajukan investor terhadap penawaran yang dapat didongkrak: lebih besar $ 2, 000 atau 5% dari pendapatan tahunan atau kekayaan bersihnya, bagi investor yang memiliki kekayaan bersih atau pendapatan tahunan kurang dari $ 100.000. Batasnya adalah 10% dari nilai bersih atau pendapatan bagi investor yang lebih kaya, namun tidak ada orang - "bahkan Warren Buffett," seperti yang dikatakan Knight - dapat menginvestasikan lebih dari $ 100.000 per tahun untuk penawaran yang dapat didekati.

Jalan-jalan lain dari peraturan baru adalah "portal", entitas baru yang berfungsi sebagai perantara wajib untuk penawaran yang dilelang. Tengkulak online ini tunduk pada peraturan yang ketat, 650 halamannya sesuai dengan Miller. Mereka juga bertanggung jawab atas semua iklan seputar isu Judul III. Perusahaan itu sendiri hanya diperbolehkan menghadirkan "batu nisan", kata Miller: nama perusahaan, persyaratan penawaran dan deskripsi singkat.

Akankah Bekerja?

Dengan selisih $ 1 juta untuk penggalangan dana dan persyaratan pelaporan, Crowdfund Act bisa terbukti cara yang mahal untuk mengumpulkan uang. Dikombinasikan dengan pembatasan periklanan dan kebutuhan untuk melewati portal-hanya lima yang saat ini telah disetujui-sebaiknya tanyakan apakah Judul III akan berakhir tidak terpakai dan dilupakan seperti Peraturan asli A. Miller tidak berpikir demikian . Dia memperkirakan biaya pembuatan laporan tahunan sebesar $ 5.000 per tahun, yang tidak terlalu berat. Dia juga menekankan jumlah pengusaha yang kehilangan peluang pendanaan berdasarkan sistem yang ada, dengan mengatakan bahwa pendanaan modal ventura secara statistik lebih sulit didapat daripada surat penerimaan dari Harvard Law. (Lihat lebih lanjut, lihat juga:

Crowdfunding Mengubah Pembiayaan untuk Memulai Tek.

) Dia melihat crowdfunding paling menarik bagi perusahaan yang menghadapi konsumen dengan akses ke komunitas penggemar dan pelanggan yang cukup besar.Dengan tidak adanya dukungan selebriti yang menyita perhatian, dia pikir akan sulit bagi perusahaan tahap awal untuk menarik perhatian para investor potensial. StartEngine mencantumkan dua emiten Judul III pada hari Senin pagi: Gigmor yang berbasis di Santa Monica, sebuah jaringan untuk menghubungkan artis dan tempat musik; dan Charles Town, Bloomery Investment Holdings, LLC yang bermarkas di Virginia Barat, sebuah kapal penyulingan kerajinan. Dia memperkirakan 15 sampai 20 perusahaan akan bergabung dalam portal tersebut dalam 30 hari ke depan, yang mengindikasikan bahwa ada beberapa minat awal mengenai crowdfunding dari pengusaha. Masih terlalu dini untuk mengatakan berapa banyak minat investor, tapi penawaran Elio Motors A + di StartEngine mengumpulkan $ 17 juta, dan penawaran lainnya menarik perhatian. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat:

Invest Through Equity Crowdfunding: Resiko dan Imbalan

) Miller berpikir bahwa "demokratisasi akses terhadap modal" yang diizinkan oleh crowdfunding akan sangat menguntungkan kelompok-kelompok yang secara tradisional dipinggirkan. di dunia bisnis. Sebagai contoh, dia mengatakan bahwa wanita menerima kurang dari 5% dana modal ventura meskipun menunjukkan kemampuan wirausaha yang sama atau lebih besar berdasarkan sejumlah tindakan. Lebih jauh lagi, lihat juga: Mengapa Sedikit Perempuan di Bidang Keuangan - Ini Rumit

) Miller sangat senang dengan potensi crowdfunding untuk menggabungkan peran pelanggan dan investor untuk menciptakan "tentara merek duta besar. " Seiring media sosial menyalip media tradisional, dia beralasan, nilai pemangku kepentingan yang berkomitmen dapat menggoncang iklan tradisional. The Bottom Line

Judul III dari JOBS Act membawa crowdfunding ke dunia pemula, yang memungkinkan investor ritel untuk membeli saham di perusahaan swasta. Bagi penguat, peraturan baru ini adalah kekuatan demokratisasi, membantu mendanai perusahaan yang tidak memiliki akses terhadap modal ventura dan memberikan ekspos investor reguler kepada perusahaan pemula dengan pertumbuhan tinggi. Bagi para kritikus, desain yang buruk mengancam untuk memindahkan Crowdfund Act ke tempat sampah bersejarah dari reformasi sekuritas. Apa yang berasal dari peraturan khusus ini masih harus dilihat, namun dorongan untuk membawa peluang crowdfunding ke dunia investasi tidak mungkin hilang.