Sangat mengerikan melihat angka perdagangan pra-pasar dan melihat pasar siap untuk membuka lebih dari 300 poin. Selama periode volatilitas pasar yang ekstrim, investor mungkin mulai panik menjual sebelum pasar terbuka. Bila volatilitasnya tidak stabil, New York Stock Exchange memiliki prosedur untuk mempercepat perdagangan dan lebih cepat saat jam buka. Saat membuka kondisi yang mudah berubah, NYSE dapat memanggil Aturan 48, yang dirancang untuk menetapkan ketertiban di pasar.

Kapan Aturan 48 Diimplementasikan?

Aturan 48 mempercepat pembukaan perdagangan pasar saham dengan menangguhkan persyaratan harian yang berkaitan dengan harga saham individual setiap pagi. Ini membebaskan persyaratan dari undang-undang sebelumnya yang disebut Aturan 123D untuk saham ketika terbukti bahwa ekuitas atau ekuitas yang bersangkutan siap dibuka jauh lebih tinggi atau lebih rendah dari harga penutupan dari hari sebelumnya.

Biasanya, manajer pasar saham harus menyetujui harga saham sebelum bel pembukaan. Namun, implementasi Aturan 48 berarti bahwa pasar tidak akan memerlukan persetujuan ini pada hari perdagangan untuk saham tertentu.

Ini jauh berbeda dengan pemutus arus, atau kerah, yang menghentikan perdagangan selama sesi perdagangan pada saat volatilitas ekstrim. Pemutus arus digunakan pada jam pasar di berbagai tingkat: ketika Standard & Poor's 500 Index turun 7% (Level 1), 13% (Level 2), dan 20% (Level 3) dari tingkat penutupan pasar pada hari sebelumnya. Perdagangan juga dapat dihentikan atau ditangguhkan untuk ekuitas individu juga. (Untuk informasi lebih lanjut, baca: Apa Yang Terjadi Saat Pemutus Daya Diimplementasikan? )

Aturan 48, bagaimanapun, dipanggil sebelum jam pasar, dan dapat digunakan beberapa hari setelah pemutus sirkuit dipicu. Pemimpin bursa perlu menentukan sebelum pasar terbuka jika mereka mengantisipasi perdagangan panik sebelum sesi berlangsung.

Kondisi spesifik yang termasuk dalam peraturan Securities And Exchange Commission (SEC) meliputi:

Tingkat volatilitas yang tinggi dalam sesi perdagangan pada hari sebelumnya (termasuk hari ketika pemutus rangkaian dipicu)

• Fluktuasi signifikan di pasar luar negeri , seperti Shanghai Composite Index yang dialami pada bulan Agustus 2015.
• Penjualan signifikan di pasar berjangka sebelum bel pembukaan.
• Pengumuman pemerintah atau peristiwa risiko geopolitik utama di luar negeri.
• Aturannya bukan tanpa risiko dan kritiknya, terutama karena ini memungkinkan pembeli dan penjual melakukan perdagangan tanpa menunjukkan harga untuk suatu saham. Investor mungkin tidak sadar menjual saham kepada orang lain dengan harga sangat rendah, hanya dengan mengorbankan pembukaan pasar pada 9:30 a. m.

Misalnya, pada tanggal 24 Agustus 2015, saham Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4.2. 6 ) merosot pada jam buka ke level terendah $ 92, setelah Peraturan 48 diajukan karena kekhawatiran tentang eksposur pasar yang lebih luas terhadap pasar saham China. Pagi itu, Shanghai Composite Index turun 7,6% sementara Shenzhen Composite tergelincir 7,2%. Karena kekhawatiran tentang volatilitas di luar negeri, NYSE membenarkan penerapan peraturan tersebut sesuai dengan garis besar peraturan SEC. Pada menit-menit awal, saham Apple Inc turun secara signifikan, memungkinkan pembeli untuk membeli saham pada tingkat yang sangat rendah. Saham akan menutup hari di $ 108. Siapa pun yang menjual dengan harga pasar ketika harga turun menjadi $ 92 kemungkinan akan dapat terjual pada tingkat yang lebih tinggi jika Peraturan 48 tidak dipanggil atau mereka telah menggunakan limit order.

Contoh-contoh Historis Aturan 48 Pelaksanaan

Sejak persetujuan resmi Komisi Sekuritas dan Bursa pada tanggal 6 Desember 2007, Aturan 48 telah dipanggil setidaknya 77 kali antara bulan September 2008 dan September 2015. Aturan tersebut telah diubah setidaknya delapan kali.

Ini dilaksanakan pada 22 Januari 2008, saat kekhawatiran tentang resesi global berkembang. Pada tanggal 20 Mei 2010, krisis utang Eropa menyebar melintasi Atlantik, memaksa pemimpin NYSE untuk menetapkan peraturan di tempat. Pada bulan Januari 2015, gempa tersebut terjadi karena cuaca ekstrem di New York. Tahun ini, beberapa kali dikhawatirkan terkait kekhawatiran pasar saham China.

Garis Dasar

Aturan 48 berpotensi memberi biaya kepada investor dengan perintah jual pasar terbuka di tempat banyak uang jika harganya turun jauh di bawah harga penutupan pada hari sebelumnya. Investor harus mempertimbangkan untuk menggunakan limit order yang menetapkan harga spesifik untuk menjual saham daripada mempertaruhkan kemungkinan bahwa peraturan ini mendorong harga lebih rendah dari yang mereka anggap nilainya sebenarnya. (Untuk yang lebih, baca:

Order yang Akan Digunakan? Stop-Loss or Stop-Limit Orders .)