SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51 70-0 63% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mencoba untuk menghasilkan hasil investasi yang umumnya sesuai, sebelum biaya dan pengeluaran, terhadap harga dan hasil kinerja Obligasi Konversi Amerika Barclays> $ 500MM Index, atau indeks underlying. Indeks ini dibangun untuk meniru tindakan harga pasar sekuritas U. S. convertible, kecuali jika mengecualikan semua masalah yang lebih kecil dari $ 500 juta.

Obligasi konversi adalah instrumen hutang yang dapat dipertukarkan dengan jumlah saham biasa atau pilihan tertentu dari penerbitnya. Konversibilitas biasanya terbatas tapi bisa terjadi atas perintah pemegang obligasi. Obligasi ini hampir selalu diterbitkan pada tingkat bunga yang lebih rendah daripada obligasi yang tidak dapat dipertukarkan atau standar. Hasil yang lebih rendah ini terutama karena pemegang obligasi memiliki opsi tambahan untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga saham underlying emiten. Risiko bagi investor adalah harga saham turun dan pemegangnya dipaksa untuk mempertahankan atau mencoba menjual obligasi dengan tingkat pengembalian di bawah pasar.

Penekanan pada konvertibilitas berarti CWB dirancang untuk menghasilkan pertumbuhan harga yang lebih banyak, dan hasil yang lebih sedikit, daripada ETF yang memiliki ikatan standar. Dana tersebut juga mencakup beberapa obligasi di bawah investment grade dalam portofolio untuk menambahkan bahan bakar lebih lanjut ke tingkat pengembalian potensial. Kenyataannya, sebagian besar kepemilikan dipusatkan ke dalam tiga kategori noninvestment-grade: BBB memberi peringkat, sampah dan obligasi tak terikat.

Manajemen sebenarnya tidak menggunakan opsi untuk mengubah obligasi menjadi saham biasa. Sebaliknya, hal itu bergantung pada kenaikan harga saham emiten untuk menambahkan premi ekuitas ke harga obligasi; Dengan kata lain, investor membayar lebih untuk obligasi konversi jika mereka yakin nantinya memperoleh keuntungan dari fitur konversi.

Cara Melacaknya Melalui indeks dasarnya, CWB menggunakan selisih tertimbang pasar terhadap sekuritas konversi besar. Rata-rata tertimbang jatuh tempo obligasi dalam portofolio adalah sekitar 13 tahun, dan yield di bawah 3%.

Salah satu cara untuk mendorong daya tarik portofolio obligasi konversi adalah dengan berkonsentrasi pada perusahaan penerbit dari sektor dengan pertumbuhan tinggi. Inilah tepatnya yang dilakukan CWB; dana bahkan mengambil sedikit kemiripan siklis berkat penekanannya pada sektor konsumen dan konsumen. Dalam beberapa hal, CWB bertindak lebih seperti dana berbasis ekuitas daripada dana obligasi.

Dengan sekitar 100 kepemilikan dalam portofolio, CWB memiliki tingkat diversifikasi rata-rata untuk kategorinya. Sementara sebagian besar kepemilikan ini adalah convertible, ada juga posisi saham preferen yang layak. Obligasi sektor publik membentuk hanya sebagian kecil dari kurang dari 1% dari total eksposur.Kepemilikan 10 saham teratas sekitar 27,5% dari aset bersih.

Di antara kepemilikan obligasi, kupon sangat rendah; Lebih dari 50% kupon obligasi kurang dari 2. 5%. Lima puluh enam persen obligasi CWB memiliki kualitas kredit BBB. Pengelompokkan kredit terbesar berikutnya tidak diraih pada 29%. Kedewasaan menempati dua ujung spektrum yang berbeda; seperempat dari semua aset dimiliki oleh obligasi yang memiliki jatuh tempo antara tiga dan lima tahun, sementara 15% memiliki jatuh tempo antara 20 dan 30 tahun.

Manajemen

CWB adalah bagian dari rangkaian dana SPDR yang ditawarkan oleh State Street Global Advisors, atau SSgA. SSgA adalah salah satu nama utama dalam pengelolaan dana investasi. Penasihat investasi dana tersebut adalah SSgA Funds Management, Inc. ETF ini dapat diperdagangkan bebas komisi di platform perdagangan Charles Schwab.

Karakteristik

CWB bukanlah dana yang sangat efisien sampai Anda membandingkannya dengan pesaingnya. Ini memiliki rasio biaya 40 basis poin, atau 0,4%, yang jauh dari Vanguard murah atau iShares ETF, namun angka 40 bps merupakan yang terendah untuk kategori ini.

Dana ini juga populer dengan aset bersih hampir $ 3 miliar dan volume perdagangan rata-rata harian sebesar $ 40 juta. Spread cukup rendah pada 0. 05%, dan unit penciptaan berharga 0. 01%. Pedagang blok kemungkinan mengalami lebih banyak kesulitan keluar dan memasuki pasar untuk CWB.

Pelacakan adalah masalah utama bagi CWB. Meskipun volume berat dan sejarah panjang yang diinginkan, dana tersebut seringkali tertinggal dari indeks utamanya beberapa kali lebih tinggi daripada rasio biaya yang diiklankan. Beruntung bagi SSgA, pasar tidak jenuh dengan persaingan yang siap di ruang ini.

Kesesuaian dan Rekomendasi

The SPDR Barclays Convertible Securities ETF adalah salah satu dana obligasi utama untuk tingkat kenaikan lingkungan. Sebenarnya, mungkin tidak ada convertible ETF lain yang signifikan di pasaran. CWB mengalami risiko rata-rata untuk ETF obligasi dengan kinerja yang sedikit lebih tinggi dari rata-rata.

Obligasi ETF membawa campuran risiko yang unik. Jalur ETF seperti reksadana tapi perdagangan seperti saham, yang berarti menambah risiko ekuitas. Portofolio dasarnya terdiri dari obligasi konversi noninvestment grade yang memiliki risiko counterparty. Dan harga obligasi konversi terkait langsung dengan kinerja dan kinerja yang diharapkan dari saham emiten.

Meskipun ada beberapa tantangan efisiensi dan sifat ceruk portofolio, CWB dikelola dengan baik oleh tim SSgA. Beta rendah dibandingkan dengan indeks best-fit, meski sedikit tinggi dibanding indeks risiko target moderat standar. Deviasi standar 36 bulan yang tertinggal adalah sub-7. 00, yang kuat mengingat target obligasi.

ETF ini sangat sesuai untuk investor berhati-hati yang tidak ingin menyelesaikan pengembalian dana obligasi standar dan tidak mencari kinerja hasil yang bagus. CWB menawarkan eksposur ekuitas tidak langsung melalui fitur convertible tanpa memeluk total risiko ekuitas.

Bagaimana Klien Penasihat Keuangan Bisa Menggunakan ETF ini

Satu-satunya masalah yang mungkin dihadapi penasihat keuangan dengan CWB adalah menjelaskan fungsionalitasnya yang aneh.Ini adalah ekuitas yang melacak harga obligasi sesuai dengan tingkat pengembalian yang diharapkan dari ekuitas yang terkait dengan emiten, yang mungkin cukup untuk menakut-nakuti orang-orang yang tidak suka berinvestasi pada apa yang tidak mereka pegang dengan mudah.

Jika dijelaskan dengan cukup baik, CWB membuat permainan yang menarik untuk pasar yang tidak pasti dan bagi mereka yang memiliki risiko sedang. Ini bisa menjadi inti memegang investor paruh baya, tapi mungkin paling bagus dalam kapasitas pendukung.

Alternatif dan Pesaing Utama

Ada beberapa pesaing sebenarnya dari CWB untuk eksposur konvertibel. Portofolio Preferred ETF kira-kira berukuran sama, namun memiliki indeks yang sangat berbeda dan tidak memiliki fitur yang sama dengan CWB. Setiap pemain besar lainnya adalah dana berbasis saham preferen.