Sejak krisis keuangan 2008-2009, Federal Reserve (Fed) telah membanjiri ekonomi U. S. dengan uang murah melalui program pembelian obligasi. Ini memberikan likuiditas yang sangat dibutuhkan bagi perekonomian karena penabung dan investor mewaspadai Wall Street. Dengan begitu banyak uang murah di pasar, tingkat suku bunga (harga uang) praktis turun ke nol, yang mengurangi insentif untuk menabung dan mendorong investasi di pasar saham atau investasi alternatif lainnya yang menawarkan potensi hasil lebih baik. Pemulihan ekonomi AS sebagian besar didasarkan pada uang murah yang dipasok oleh program pembelian obligasi oleh Federal Reserve ini. Seiring program ini berakhir, bagaimanapun, ujian sebenarnya dari pemulihan ekonomi akan dimulai. Akankah ekonomi AS terus tumbuh tanpa jalur utama ini? Seiring program mendekati garis finisnya dan akhirnya dicabut, ada tujuh hal yang harus diketahui investor:

1) Penyusutan jumlah uang beredar

Dengan PDB tahunan yang diestimasi pada tingkat pertumbuhan di atas 3% dan tingkat pengangguran resmi turun menjadi 6%, dan inflasi positif mendekati 2%, ekonomi AS adalah hampir (jika tidak praktis) dalam pemulihan, sebagian berkat jumlah besar uang murah yang beredar di ekonomi AS. Akhir dan akhirnya pencabutan program pembelian obligasi akan membantu mengurangi kelebihan pasokan uang dalam perekonomian (yang dapat menyebabkan inflasi), dan akibatnya, membantu menjaga inflasi di dekat target jangka panjang Fed sebesar 2%. (Untuk lebih memahami dasar-dasar tingkat pengangguran, lihat: Tingkat Pengangguran: Mendapatkan Real.)

2) Tingkat suku bunga yang meningkat (tingkat suku bunga CD

Selama bertahun-tahun, tingkat suku bunga mendekati atau nol karena berbagai paket stimulus Fed, termasuk program pembelian obligasi yang ditawarkan ke bank. Akibatnya, berbagai mekanisme penghematan seperti sertifikat deposito (CD) telah menawarkan penabung suku bunga CD historis yang hampir tidak mengikuti inflasi. Menghentikan dan akhirnya mengurangi banjir uang murah akan mengakibatkan kenaikan suku bunga.

3) Harga obligasi jatuh

Tentu, mengingat nilai obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga, kenaikan suku bunga akan menyebabkan harga obligasi turun. Oleh karena itu, investor dengan kepemilikan obligasi harus mempertimbangkan untuk menyeimbangkan kembali portofolio mereka untuk mengatasi risiko dampak negatif kenaikan suku bunga.

4) Re-pricing dari ekuitas dan investasi lainnya Seperti obligasi, investasi yang dinilai dengan mendiskontokan arus kas masa depan sampai sekarang berdasarkan tingkat suku bunga (cost of fund) akan mengalami penyesuaian dalam valuasi ketika suku bunga meningkat . Hal ini mempertanyakan nilai sesungguhnya dari banyak valuasi IPO mega terbaru (e.g. Facebook (FB FBFacebook Inc180 17 + 0. 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Alibaba (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

)) yang dibawa ke pasar selama periode mendekati suku bunga nol, dan nilai investasi tersebut dapat diturunkan saat suku bunga naik. Oleh karena itu, para investor harus mempertimbangkan risiko konsekuensial yang ditimbulkan pada portofolio mereka dengan penghentian atau pencabutan program pembelian obligasi The Fed, dan mengatasi risiko tersebut dengan menyeimbangkan kembali portofolio mereka sesuai kebutuhan - dengan memberikan perhatian khusus pada IPO saat mereka melakukannya.

5) Meningkatnya tingkat tabungan Resesi menghapuskan banyak penghematan hidup para investor, dan membuat lebih banyak pelaku pasar tertarik untuk menguangkan investasi mereka dan mencari perlindungan (misalnya rekening tabungan yang diasuransikan oleh FDIC) untuk memarkir uang mereka semata-mata untuk keamanan modal. Hal ini memperburuk krisis keuangan dengan memburuknya masalah likuiditas yang telah mempengaruhi sistem keuangan. Penting untuk diingat bahwa sebagian alasan Fed memperkenalkan program pembelian obligasi adalah menurunkan suku bunga, dan akibatnya, untuk menciptakan disinsentif terhadap tabungan dan mendorong investasi lanjutan ke pasar saham dan bentuk investasi lainnya yang berpotensi ditawarkan. hasil yang lebih baik dari pada tabungan. Efek sebaliknya akan terjadi pada akhir dan / atau pencabutan program pembelian obligasi: Suku bunga akan meningkat, dan ini akan menyebabkan tingkat suku bunga meningkat.

(Lihat: Apakah Simpanan Bank Anda Tertanggung?)

6) Meningkatnya daya beli karena menguatnya dolar AS

Semua hal lain sama, dengan asumsi bahwa kenaikan suku bunga mencerminkan tingkat kenaikan suku bunga riil adalah, inflasi tetap stabil atau menurun), investasi AS akan menjadi menarik bagi investor asing. Investor asing akan menuntut lebih banyak dolar AS sebagai akibatnya, dan bahwa meningkatnya permintaan akan menyebabkan penguatan nilai relatif dolar AS dalam jangka pendek dan menengah. Dolar AS yang lebih kuat harus diterjemahkan ke dalam daya beli relatif meningkat untuk konsumen AS.

7) Mengurangi daya saing untuk produsen AS

Dolar AS yang lebih kuat dibandingkan dengan mata uang mitra dagang lainnya berdampak negatif pada daya saing produsen AS di bidang penetapan harga. Biaya relatif dari input domestik (biaya tenaga kerja dan ruang perkantoran), yang dihargai dalam dolar AS, akan lebih tinggi daripada biaya input seperti tenaga kerja dan ruang kantor di lokasi rekan-rekan asing perusahaan AS. Dalam kasus di mana input tersebut merupakan bagian dominan dari keseluruhan biaya produksi, produsen AS akan menghadapi biaya overhead dan biaya produksi yang relatif lebih tinggi, yang akan mendorong harga mereka naik, jika dibandingkan dengan harga yang ditawarkan oleh produsen di lokasi lain, yang utamanya biaya produksi mungkin lebih murah dalam mata uang lokalnya. Selain itu, dengan mempersenjatai harga barang-barang mereka dalam mata uang dengan nilai lebih rendah, pesaing asing produsen AS akan dapat menawarkan harga yang relatif lebih murah, dan produk mereka karenanya akan lebih menarik bagi konsumen AS yang relatif terhadap produk buatan Amerika.Dalam jangka pendek, penguatan dolar AS juga akan merugikan ekspor AS, karena alasan yang sama hanya menjelaskan - dolar yang lebih kuat akan menghasilkan harga produk AS yang relatif lebih tinggi di pasar internasional. Jelas, kemudian, semua yang lain sama, dolar AS yang lebih kuat akan memberi produsen asing keunggulan relatif terhadap produsen AS, setidaknya dalam jangka pendek. The

Bottom Line

Program pembelian obligasi The Fed telah menjadi sumber utama likuiditas untuk sistem keuangan dan telah berfungsi sebagai jalur kehidupan penting bagi ekonomi AS selama beberapa tahun terakhir pemulihan. Seiring program ini berakhir, ujian sejati pemulihan ekonomi akan dimulai. Akankah ekonomi AS terus tumbuh tanpa jalur utama ini? Akankah kepercayaan konsumen AS terus tumbuh? Akankah kepercayaan investor mempertahankan dirinya mengingat rekor tertinggi nilai pasar saham AS? Akankah catatan valuasi IPO yang tinggi terbukti menjadi peluang nyata atau gelembung baru dalam pembuatannya? Semua pertanyaan ini dan banyak lagi akan dijawab dalam beberapa tahun ke depan setelah dikeluarkannya berbagai program stimulus. Bagi investor, penting untuk menilai keseluruhan risiko dan kemungkinan peluang yang akan datang dari akhir program penting ini, dan potensi dampaknya terhadap posisi keuangan mereka. Mengingat pergeseran yang akan terjadi di lanskap keuangan dan ekonomi - seperti kenaikan tingkat diskonto dan kenaikan harga obligasi dan penurunan harga obligasi, serta harga saham dan investasi lainnya - investor disarankan untuk menata ulang portofolio dan investasi mereka. rencana yang sesuai Item yang tercantum di atas sebaiknya dilihat dari perspektif portofolio, tidak secara individual.