Faktor utama yang mempengaruhi keputusan struktur modal perusahaan adalah:
1. Risiko Bisnis
Tidak termasuk hutang, risiko bisnis adalah risiko dasar operasi perusahaan. Semakin besar risiko bisnis, semakin rendah rasio hutang optimal.
Sebagai contoh, mari bandingkan perusahaan utilitas dengan perusahaan pakaian eceran. Sebuah perusahaan utilitas umumnya memiliki stabilitas dalam pendapatan. Perusahaan memiliki risiko dalam bisnisnya mengingat aliran pendapatannya yang stabil. Namun, perusahaan pakaian eceran memiliki potensi variabilitas yang sedikit lebih besar dalam pendapatannya. Karena penjualan perusahaan pakaian eceran terutama didorong oleh tren industri fashion, risiko bisnis dari perusahaan pakaian eceran jauh lebih tinggi. Dengan demikian, perusahaan pakaian eceran akan memiliki rasio hutang optimal yang lebih rendah sehingga investor merasa nyaman dengan kemampuan perusahaan untuk memenuhi tanggung jawabnya dengan struktur permodalan baik pada saat baik maupun buruk.
2. Eksposur Pajak Perusahaan
Pembayaran hutang dikurangkan dari pajak. Dengan demikian, jika tingkat pajak perusahaan tinggi, menggunakan hutang sebagai alat untuk membiayai sebuah proyek menarik karena pengurangan pajak atas pembayaran hutang melindungi beberapa pendapatan dari pajak.
3. Fleksibilitas Keuangan
Ini pada dasarnya adalah kemampuan perusahaan untuk meningkatkan modal pada masa-masa sulit. Tidak mengherankan jika perusahaan biasanya tidak memiliki masalah dalam meningkatkan modal saat penjualan tumbuh dan pendapatan kuat. Namun, mengingat arus kas perusahaan yang kuat di saat-saat indah, meningkatkan modal tidaklah sekuat tenaga. Perusahaan harus berusaha bersikap hati-hati saat menaikkan modal di saat-saat indah, tidak merentangkan kemampuannya terlalu jauh. Semakin rendah tingkat hutang perusahaan, semakin banyak fleksibilitas finansial yang dimiliki perusahaan.
Industri penerbangan adalah contoh yang baik. Di saat yang tepat, industri menghasilkan jumlah penjualan yang signifikan dan arus kas. Namun, di saat yang buruk, situasi itu berbalik dan industri berada dalam posisi di mana ia perlu meminjam dana. Jika sebuah perusahaan penerbangan menjadi terlalu terutang, mungkin memiliki kemampuan menurunkan modal hutang selama masa-masa sulit ini karena investor mungkin meragukan kemampuan perusahaan untuk memberikan layanan hutang yang ada saat memiliki hutang baru yang dimuat di atas.
4. Gaya Manajemen
Gaya manajemen mulai dari yang agresif sampai yang konservatif. Pendekatan manajemen yang lebih konservatif, semakin sedikit kecenderungannya untuk menggunakan hutang untuk meningkatkan keuntungan. Manajemen yang agresif dapat mencoba untuk mengembangkan perusahaan dengan cepat, dengan menggunakan sejumlah besar hutang untuk meningkatkan pertumbuhan laba per saham (EPS) perusahaan.
5. Tingkat Pertumbuhan
Perusahaan yang berada dalam tahap pertumbuhan siklus mereka biasanya membiayai pertumbuhan itu melalui hutang, meminjam uang untuk tumbuh lebih cepat.Konflik yang muncul dengan metode ini adalah bahwa pendapatan perusahaan pertumbuhan biasanya tidak stabil dan tidak terbukti. Dengan demikian, beban utang yang tinggi biasanya tidak tepat.
Perusahaan yang lebih stabil dan matang biasanya membutuhkan lebih sedikit hutang untuk membiayai pertumbuhan karena pendapatannya stabil dan terbukti. Perusahaan-perusahaan ini juga menghasilkan arus kas, yang dapat digunakan untuk membiayai proyek saat terjadi.
6. Kondisi Pasar
Kondisi pasar dapat berdampak signifikan terhadap kondisi struktur modal perusahaan. Misalkan perusahaan perlu meminjam dana untuk pabrik baru. Jika pasar sedang berjuang, berarti investor membatasi akses perusahaan terhadap modal karena kekhawatiran pasar, tingkat bunga yang dipinjam mungkin lebih tinggi daripada yang diinginkan perusahaan. Dalam situasi itu, mungkin lebih bijaksana bagi perusahaan untuk menunggu sampai kondisi pasar kembali ke keadaan yang lebih normal sebelum perusahaan mencoba mengakses dana untuk pabrik tersebut.