Teknologi baru cenderung memiliki rentang perkembangan yang panjang. Untuk Qualcomm, Inc. (QCOM QCOMQualcomm Inc61. 81 + 12. 71% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), cakrawala penelitian dan pengembangan (R & D) adalah delapan-10 tahun. Namun, teknologi ini sering kali memiliki tingkat adopsi yang lebih pendek, dan banyak analis dan konsumen percaya bahwa produk menjadi usang dalam rentang waktu R & D. Siklus pengembangan baru ini memacu penerapan dan penerapan teknologi baru. Mereka juga mendorong pendapatan dan harga saham. Mari kita lihat lebih lama Qualcomm dan bagaimana memposisikan diri dengan latar belakang ini.

Ikhtisar Bisnis

QCOM adalah penyedia teknologi untuk aplikasi suara dan data seluler dan merupakan pemimpin dalam Code Division Multiple Access (CDMA), yang menurut laporan tahunan terbaru QCOM dengan Securities and Exchange Komisi, "adalah salah satu teknologi utama yang saat ini digunakan dalam jaringan komunikasi nirkabel digital. "Perusahaan juga tengah mengembangkan dan memasarkan teknologi Orthogonal Frequency-Division Multiple Access (OFDMA) yang, bersama dengan Long-Term Evolution (standar berbasis aplikasi nirkabel untuk OFDMA), telah mengalami pertumbuhan yang signifikan pada perangkat nirkabel. . QCOM juga melisensikan portofolio kekayaan intelektual mereka (IP), yang mencakup berbagai paten terkait produk nirkabel.

- QC - ->

QCOM memiliki tiga lini bisnis, walaupun hanya ada dua segmen pelaporan: QCT (Qualcomm CDMA Technologies) dan QTL (Qualcomm Technology Licensing). Bidang usaha ketiga, QSI (Qualcomm Strategic Initiatives), membuat investasi strategis namun tidak menghasilkan pendapatan. Deskripsi dari tiga segmen di bawah ini diambil langsung dari pengarsipan tahunan perusahaan:

QCT adalah pengembang dan pemasok sirkuit terpadu dan perangkat lunak sistem berbasis CDMA, OFDMA, dan teknologi lainnya untuk digunakan dalam komunikasi suara dan data, jaringan, pemrosesan aplikasi, multimedia, dan sistem penentuan posisi global. produk. Pendapatan segmen ini meningkat sebagai persentase dari total pendapatan 60 sampai 70% selama tiga tahun terakhir. Meskipun persentase pendapatannya tinggi, pendapatan sebelum pajak (EBT) hanya mewakili 20% dari pendapatan.

QTL memberikan lisensi atau hak untuk menggunakan sebagian dari portofolio kekayaan intelektual. Segmen ini mewakili antara 27-33% pendapatan selama tiga tahun terakhir dan telah menurun sebagai persentase pendapatan, namun EBT-nya sebagai persentase pendapatan berada di posisi 80-an yang tinggi. (Ini menunjukkan bahwa meskipun tidak menghasilkan persentase penjualan terbesar, keuntungannya sangat tinggi dan mewakili sebagian besar keuntungan perusahaan.)

• QSI membuat investasi strategis tahap awal yang berfokus pada pembukaan peluang baru atau perluasan untuk Qualcomm's teknologi dan mendukung perancangan dan pengenalan produk dan layanan baru (atau meningkatkan produk atau layanan yang ada) untuk komunikasi suara dan data.Segmen ini belum menghasilkan pendapatan apa pun.
• Pendapatan Qualcomm mengalami beberapa musim dengan proporsi yang lebih tinggi yang diakui selama kuartal terakhir kalender (selama musim liburan) untuk QCT dan selama kuartal pertama tahun kalender untuk divisi QTL. (Penting untuk dicatat saat membandingkan pertumbuhan pendapatan kuartal-ke-kuartal). China, Korea Selatan, dan Taiwan secara historis memiliki dan terus menjadi pasar terbesar untuk perusahaan ini (antara 95-99% dari pendapatan selama beberapa tahun terakhir) karena sebagian dari lokasi pembuat perangkat global seperti Samsung Electronics Co., Ltd. (OTC: SSNLF), Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (OTC: HNHPF), dan Apple lainnya, Inc. (AAPL > AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61%
• Dibuat dengan pemasok utama 4.6 6

) yang menyumbang 10% dari pendapatan. (Ini bisa menjadi risiko besar jika sebuah negara atau perusahaan mengalami beberapa kondisi ekonomi yang sulit.) Kinerja Saham dan Prospek untuk Pertumbuhan Untuk saham Qualcomm mencapai tingkat pertumbuhan pendapatan tahunan lima tahun yang diharapkan dari 8-10 %, ini bergantung pada peluang di smartphone, pertumbuhan di pasar negara berkembang, dan pertumbuhan diantisipasi masa depan di pasar baru (tablet, serta pasar data center dan pasar mobil yang terhubung). Pertumbuhan yang diharapkan penting dalam mendorong valuasi dan harga saham QCOM. Secara historis, perdagangan saham pada rata-rata price-to-earning (P / E) berlipat ganda 17x. Menurut pengarsipan tahunannya, perusahaan melihat pertumbuhan sampai 2018 karena sebagai berikut:

Pada bulan September 2014, koneksi 3G / 4G secara global (berbasis CDMA, berbasis OFDMA dan CDMA / OFDMA multi-mode) mewakili hampir 40% dari total koneksi mobile, dan pada tahun 2018, koneksi 3G / 4G diproyeksikan melampaui 5 miliar di seluruh dunia. Itu adalah kenaikan 79% selama empat tahun. Kira-kira tiga perempat pertumbuhan ini diharapkan terjadi di pasar negara berkembang.

Pengiriman smartphone antara tahun 2014 dan 2018 diproyeksikan meningkat dari 1 miliar menjadi 8 miliar.

QCOM telah menginvestasikan dan akan terus melakukan investasi besar dalam litbang banyak teknologi komunikasi nirkabel seluler, termasuk CDMA dan OFDMA, untuk memenuhi permintaan layanan data dan aplikasi untuk meningkatkan pengalaman pengguna, memungkinkan layanan baru, meningkatkan kapasitas jaringan, memanfaatkan dari pita frekuensi yang berbeda, dan memungkinkan penyebaran jaringan yang padat.

• Berawal dari kinerja yang hebat di tahun 2013 (selama siklus smartphone yang kuat), perusahaan menyetel ulang tingkat yang lebih normal sampai 2015. Jika perkiraan pertumbuhan terwujud, saham QCOM harus melihat valuasinya banyak baik tetap konstan atau berkembang Jika pertumbuhannya kurang dari yang diharapkan, kelipatannya mungkin berkontraksi, mengurangi valuasi dan harga sahamnya. Supir saham tambahan mungkin berada di sisi biaya karena perusahaan mengharapkan EPS untuk mengatasi pendapatan karena biaya operasional yang lebih rendah.
• Jelas ada risiko bahwa saham bisa turun jika pendapatan merindukan proyeksi. Risiko ini dipusatkan pada tiga pasar terbesarnya (China, Korea Selatan, dan Taiwan) dan klien akhir terbesarnya (Samsung dan Apple).Risiko lainnya adalah ekspansi ke pasar teknologi baru dan berkembang. Terakhir, penting untuk diingat bahwa siklus smartphone pada tahap selanjutnya.
• Bottom Line

Qualcomm berada dalam pasar yang kompetitif dimana siklus adopsi teknologi baru mendorong laba dan harga saham. Ada banyak risiko yang terkait dengan perluasan pasar dan peluang pasar baru selama beberapa tahun ke depan yang perlu dipertimbangkan sebelum berinvestasi di saham Qualcomm. Penilaian (terutama multipel seperti P / E) mencerminkan peluang ini ke depan. Apakah peluang tersebut terlewatkan atau memenuhi harapan berdampak pada multipel (ekspansi atau kontraksi) dan harga saham.

Pengungkapan: Penulis memiliki saham Apple.