a:

Mahkamah Agung Delaware adalah otoritas hukum pertama yang menyatakan resep racun sebagai inisiatif yang valid. Pertahanan ini ilegal atau sangat dilarang di banyak negara lain. Di Amerika Serikat, undang-undang anti pengambilalihan bervariasi dari satu negara bagian ke negara bagian lainnya. Sebagian besar undang-undang ini dianggap kuno karena dominasi pertahanan "racun pil". Pil racun, atau dikenal sebagai rencana hak pemegang saham, adalah inovasi pribadi yang telah terbukti jauh lebih efektif daripada peraturan anti-pengambilalihan yang sudah ada sebelumnya.

Cash Tenders and the Williams Act

Sampai tahun 1968, uang tunai di Amerika Serikat tidak diatur. Kemudian Kongres mengeluarkan Undang-Undang Williams, sebuah mandat federal di bawah naungan Securities and Exchange Commission (SEC). Williams Act mewajibkan pemegang saham luar yang memperoleh paling sedikit 5% saham perusahaan untuk mengumumkan pembelian mereka dalam waktu 10 hari.

Peringatan Dini dan Pil Beruang

Undang-undang Williams disahkan sebelum pengembangan rencana hak pemegang saham, yang tidak sampai pada tahun 1980an. Setelah pengantar - dan penegakan hukum berikutnya di Delaware - dari rencana ini, perusahaan menggunakan Undang-Undang Williams sebagai tanda peringatan dini untuk pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Sejak saat itu, beberapa negara bagian telah mengadopsi undang-undang yang secara tegas memberi wewenang kepada direktur untuk mengadopsi pertahanan pil racun. Ini adalah kasus di Delaware, di mana kira-kira separuh perusahaan publik di U. S. tinggal.

Perdebatan antara para ahli hukum, termasuk beberapa penulisan untuk publikasi besar, seperti Harvard Law Review, berpendapat bahwa pil racun bertentangan dengan maksud Williams Act dan bahwa penggunaannya telah menjadi kerugian bagi pemegang saham minoritas yang ada.

Yang lain berpendapat sebaliknya, bahwa pil racun adalah pembelaan investasi swasta dan sumber utama hak antimonopoli dan anti-pengambilalihan untuk perusahaan kecil.

Meskipun banyak negara memiliki wewenang untuk memaksa direktur menebus pil racun, ini jarang terjadi; Itu tidak pernah terjadi di Delaware, misalnya.