a:

Pil racun bisa efektif melawan pengambilalihan yang tidak bersahabat tergantung pada strategi yang digunakan oleh perusahaan target dan kegigihan perusahaan yang mengakuisisi. Sejak kasus Delaware yang terkenal pada tahun 1985 yang menerapkan strategi pil racun, target pengambilalihan telah secara efektif digunakan untuk menangkis calon perusahaan yang mengakuisisi.

Bahkan ketika target akhirnya didapat, pil racun telah memberi perusahaan target pengaruh signifikan selama proses berlangsung. Satu studi tahun 2005 menemukan bahwa perusahaan yang menggunakan pil racun yang akhirnya diakuisisi mampu meningkatkan label harganya sekitar 24%. Sejak tahun 2005, pengambilalihan yang tidak bersahabat jarang terjadi, namun aktivisme pemegang saham terus meningkat. Pertarungan perusahaan modern sering kali menyangkut arah masa depan perusahaan target, bukan kepemilikannya. Meski begitu, banyak perusahaan terus menggunakan strategi pil racun untuk melindungi kepentingan mereka.

Beberapa strategi pertahanan Poison Pill

Sebuah perusahaan target sering mengadopsi rencana hak pemegang saham untuk menanggapi pengambilalihan yang diusulkan untuk mencairkan sahamnya dan membuat pengambilalihan tersebut lebih sulit. Salah satu strategi hak pemegang saham adalah pil racun. Untuk strategi ini, pemegang saham perusahaan saat ini diberi hak untuk membeli saham tambahan dengan harga diskon pasar. Ketentuan ini sering muncul dalam peraturan perusahaan target atau corporate charter. Ketentuan ini dimulai pada saat perusahaan yang mengakuisisi mencapai ambang tertentu untuk memiliki saham yang beredar, seringkali serendah 10%. Strategi ini secara besar-besaran mencairkan saham di perusahaan. Pemegang saham saat ini mungkin dapat membeli potongan harga di bawah nilai pasar dan membuat keuntungan langsung dengan menjualnya. Begitu ketentuan flip-in dipicu, perusahaan yang mengakuisisi perlu meluncurkan kontes proxy atau mencoba membuat ketentuan flip-in yang dibubarkan oleh tindakan hukum.

Strategi pil racun lainnya adalah strategi flip-over. Strategi ini memberi pemegang saham dividen dalam bentuk hak untuk mendapatkan saham perusahaan target di bawah nilai pasar saat ini. Jika perusahaan target diakuisisi, hak-hak ini akan terbalik dan efektif untuk mengakuisisi saham perusahaan. Ini akan memiliki efek praktis untuk menipiskan saham perusahaan yang mengakuisisi, yang kemungkinan menghasilkan devaluasi substansial.

Strategi umum strategi perusahaan lain yang digunakan untuk membuat pengambilalihan lebih sulit adalah pemilihan yang terhuyung-huyung untuk dewan direksi. Misalnya, anggaplah perusahaan target memiliki sembilan anggota di papannya. Para direktur akan menjalani masa tiga tahun yang terhuyung-huyung dengan pemilihan untuk setiap posisi setiap tiga tahun.Jika perusahaan diakuisisi, perusahaan yang mengakuisisi harus berurusan dengan dewan bermusuhan sampai beberapa siklus pemilihan telah berlalu. Dalam kasus pertempuran proxy, perusahaan yang mengakuisisi harus melakukan lebih dari satu pertarungan proxy untuk mendapatkan kontrol dewan. Pada tahun 2005, sekitar 45% perusahaan di S & P 500 telah mengejutkan pemilihan dewan.