Bagaimana Efek Sekunder Berantai (MBS) ETF bekerja

Bagaimana sekuritas berbasis mortgage (MBS) ETF bekerja

Setelah krisis keuangan 2008, sekuritas berbasis mortgage atau MBS, tidak ditinggalkan dengan reputasi yang bagus. Ketika pasar perumahan ambruk, banyak investor yang memegang instrumen tersebut mengalami kerugian besar, sebuah fenomena yang mengirim gelombang kejut ke seluruh ekonomi. Tapi beberapa tahun kemudian, sekuritas pendapatan tetap ini, yang didukung oleh kumpulan pinjaman rumah, telah membuat cukup cerdas. Saat ini, dengan sekitar $ 9 triliun beredar, mereka mewakili salah satu komponen terbesar pasar obligasi Amerika Serikat.

Beberapa pertumbuhan itu didorong oleh investor perorangan, yang bisa lebih mudah mengetuk pasar MBS daripada sebelumnya. Itu karena mereka memiliki akses ke beberapa dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) yang fokus secara eksklusif pada sekuritas hipotek. Bagi mereka yang mencari diversifikasi dalam portofolio mereka - dan bersedia melakukan pekerjaan rumah kecil - dana semacam itu mungkin layak untuk dilihat.

dasar-dasar MBS

Sebelum berinvestasi di salah satu ETF ini, penting untuk memahami keamanan yang didukung oleh hipotek. MBS dibuat saat entitas membeli sekumpulan hipotek dan kemudian menjual sekuritas yang memberi investor klaim arus kas pada pinjaman ini. Sebagian besar MBS adalah "sekuritas pass-through", yang berarti pembayaran pokok dan bunga setiap bulan melewati penerbit efek kepada investor.

Jika Anda berpikir untuk membeli saham ETF, salah satu hal pertama yang ingin Anda ketahui adalah di mana dana tersebut membeli sekuritas yang terkait dengan hipotek dari. Sebagian besar dana menargetkan sekuritas dari satu dari tiga agensi: Ginnie Mae, Fannie Mae dan Freddie Mac.

Efek Ginnie Mae dianggap paling aman. Sebagai agen federal, kewajiban keuangannya didukung oleh kepercayaan dan penghargaan penuh dari pemerintah AS. Yang dijual oleh Fannie dan Freddie, keduanya dimiliki publik "perusahaan yang disponsori pemerintah," tidak cukup menikmati tingkat perlindungan itu. Meskipun demikian, mereka dianggap datang dengan dukungan implisit dari pemerintah.

Karena ETF cenderung berfokus pada "agen" MBS ini, kualitas kredit dari pinjaman pokok juga cenderung cukup tinggi. Fannie Mae dan Freddie Mac hanya melakukan sekuritisasi pinjaman konvensional yang sesuai dengan pedoman mereka yang relatif konservatif. Ginnie Mae menjual kembali hipotek yang diasuransikan atau dijamin oleh pemerintah federal, termasuk Federal Housing Administration dan Veterans Affairs pinjaman rumah. Jadi investor ETF dapat mengambil hati: Anda tidak mungkin menemukan subprime berisiko dan hipotek "Alt-A" yang mendatangkan malapetaka hebat saat gelembung perumahan ambruk.

Beberapa bank, rumah broker dan pembangun rumah juga melakukan sekuritisasi pinjaman rumah. Karena ini tidak disertai jaminan dari pemerintah, "sekuritas hipotek" private label ini biasanya menawarkan imbal hasil yang sedikit lebih tinggi untuk menarik perhatian investor.Namun, ini cenderung terdiri dari persentase kepemilikan ETF yang sangat kecil.

Mengapa berinvestasi?

Bagian dari banding dengan ETF adalah mereka lebih mudah mengakses pasar obligasi berbasis hipotek, yang bisa menjadi pelengkap bagus untuk investasi pendapatan tetap lainnya.

Perlu dicatat bahwa MBS memiliki profil risiko / penghargaan yang sedikit berbeda dibandingkan instrumen lainnya seperti obligasi pemerintah AS. Efek yang didukung hipotek cenderung menawarkan hasil yang jauh lebih rendah, namun dengan mengorbankan sesuatu yang disebut risiko prabayar. Katakanlah Anda membeli keamanan yang didukung oleh hipotek 30 tahun konvensional. Ada kemungkinan bagus bahwa pada titik tertentu selama peregangan itu, suku bunga akan turun dan pemilik rumah ingin membiayai kembali. Akibatnya, investor mengembalikan prinsipal mereka terlebih dahulu dan harus menginvestasikannya kembali dalam sekuritas yang menawarkan imbal hasil yang lebih rendah. Atribut ini membuat sulit untuk mengidentifikasi yield-to-maturity aktual untuk MBS, itulah sebabnya mereka melakukan perdagangan pada spread di atas yield Treasuries.

Gambar 1. Bagan berikut menunjukkan penyebaran historis, atau selisih hasil, antara sekuritas berbasis mortgage, obligasi Treasury AS dan obligasi korporasi.

Sumber: Grup Vanguard

Berinvestasi dalam sekuritas ini melalui ETF menawarkan beberapa keuntungan yang pasti. Membeli MBS langsung dari penerbit biasanya akan membutuhkan komitmen sebesar $ 10.000 atau lebih. Dengan dana yang diperdagangkan di bursa, Anda bisa memberi portofolio Anda beberapa keterpaparan pada sekuritas ini dengan pengeluaran yang jauh lebih kecil.

Untungnya, ETF yang lebih terkenal juga tidak mencemaskan harga Anda. The Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF, misalnya, membawa biaya biaya kecil sebesar 0,12%. IShares MBS ETF mengenakan biaya sebesar 0,27%, setara dengan banyak dana yang diperdagangkan secara pasif.

Di lingkungan suku bunga rendah hari ini, jangan berharap hasil panen yang besar. Harga SPDR Barclays Mortgage Backed Bond ETF telah meningkat sekitar 3,7% selama periode lima tahun. Dana Vanguard naik sekitar 3. 4% dari jangka waktu yang sama. Jika Anda menyesuaikan diri dengan inflasi, itu bukan keuntungan besar. Tapi yang Anda dapatkan adalah lindung nilai yang bagus jika pasar saham terkena pukulan.

Apa yang harus ditanyakan

Sebelum menarik pemicu dana MBS, tidak ada salahnya melakukan sedikit riset mengenai perusahaan investasi. Berikut adalah beberapa pertanyaan yang ingin Anda tanyakan:

  • Berapa biaya dana yang dikenakan? Vanguard, iShares, dan State Street Global Advisors semuanya menawarkan ETF berbasis hipotek dengan biaya biaya di bawah 0,3%. Apa pun yang secara signifikan di atas itu harus mendapat beberapa kehati-hatian.
  • Apa sumber pinjaman yang mendasarinya? Sebagian besar dana di pasar fokus sepenuhnya - atau hampir seluruhnya - pada sekuritas "agensi". Ini menawarkan kualitas kredit yang kuat dan dukungan eksplisit atau tersirat dari pemerintah AS.
  • Berapa rata-rata "rata-rata kehidupan" dana tersebut? Risiko prabayar berarti tidak mungkin untuk menentukan tanggal jatuh tempo rata-rata MBS di keranjang dengan presisi sebenarnya. Namun, penerbit dana harus mempublikasikan perkiraan berdasarkan kemungkinan prinsipal dikembalikan kepada investor lebih awal.

Garis Bawah

Dengan munculnya ETF baru selama beberapa tahun terakhir, lebih mudah bagi investor sehari-hari untuk menambahkan sekuritas berbasis mortgage ke portofolio mereka. Pastikan Anda memahami penghargaan dan potensi risiko sebelum menyelam.