Dari tanggal 31 Desember 2013 sampai 31 Desember 2015, tanda terima penyimpanan Amerika (ADR) untuk International Consolidated Airlines Group SA (OTC: ICAGY), yang juga dikenal sebagai IAG, secara signifikan mengungguli pesaing Air France KLM SA (OTC: AFLYY). Saham IAG naik dari $ 33. 55 sampai $ 44. 75 per saham selama dua tahun tersebut, dengan 33. 4 dan 35. 1% kembali, masing-masing, termasuk dividen. Saham Air France turun 26. 3% dari $ 10. 17 sampai $ 7. 50 per saham

Air France berjuang dengan kelebihan kapasitas dalam rute transatlantiknya selama periode ini, dan perselisihan antara perusahaan dan serikat pekerja karyawannya semakin membingungkan pandangan perusahaan. Analis melaporkan persaingan ketat dari maskapai penerbangan Timur Tengah pada rute internasional penting dan dari maskapai regional berbiaya rendah pada rute yang lebih pendek. Sebaliknya, IAG menjalankan perputaran yang sukses dengan kapasitas yang berkembang pesat, meningkatkan utilisasi kapasitas dan mendapatkan keuntungan dari sinergi dari kombinasi bisnis dan kemitraan baru. Kinerja operasional dan kesehatan finansial yang superior pada akhirnya mendorong imbal hasil IAG jauh di atas pesaing mereka. IAG juga membayar dividen, tidak seperti Air France, yang menarik bagi investor pencari pendapatan pada saat ketidakpastian ekuitas dan tingkat suku bunga rendah.

2014 Kinerja Operasi

Pada tahun 2014, pendapatan IAG meningkat 8,6% dari tahun ke tahun, didorong oleh kenaikan 9,3% pada tingkat kilometer kursi yang ada (ASK) dan 8,7% pertumbuhan dari pendapatan penumpang kilometer (RPK). Pendapatan unit penumpang per ASK rata-rata pada tahun 2014. Meskipun terjadi peningkatan lalu lintas, biaya bahan bakar, yang merupakan bagian terbesar dari struktur biaya perusahaan, tumbuh kurang dari 1% karena harga bahan bakar jet turun pada paruh kedua tahun ini. Hal ini menyebabkan kenaikan laba operasi sebesar 95% dan margin operasional sebesar 1%.

Pendapatan Air France turun 2. 4% pada tahun 2014 karena ASK turun 0,6% dan RPK hanya meningkat 0, 5%. Unit pendapatan per ASK turun 2. 0%. Faktor beban meningkat 90 basis poin menjadi 84. 7%, sehingga peningkatan utilisasi kapasitas menunjukkan efisiensi yang lebih besar. Beban eksternal menurun 1. 3%, dipimpin oleh penurunan 9.9% biaya bahan bakar. Dengan mendapatkan harga energi yang lebih rendah dan efisiensi operasional yang lebih baik, Air France melaporkan margin usaha sebesar 3, 0% pada tahun 2014 setelah mengalami kerugian operasional pada tahun 2013.

2015 Kinerja Operasi dan Finansial

Pada tahun 2015, pendapatan IAG tumbuh 13 3% , dengan ASK meningkat 8. 2% dan RPK naik 9. 6%. Pendapatan unit penumpang per ASK tumbuh 5,4%. Faktor beban perusahaan meningkat satu persen menjadi 81. 4%, mengindikasikan peningkatan efisiensi. Beban bahan bakar hanya meningkat 1. 6% karena harga energi terus turun sampai 2015, dan biaya bahan bakar non-per unit tumbuh jauh lebih lambat daripada pendapatan, yang menyebabkan 68.0% peningkatan laba operasi dan margin usaha 10%.

Secara keseluruhan, volume yang lebih tinggi, harga per unit yang lebih baik, utilisasi kapasitas dan leverage operasi yang lebih tinggi adalah metrik penting bagi operator penerbangan, dan IAG melaporkan peningkatan kinerja pada semua item ini pada 2014 dan 2015.

Perbandingan

Air France mencapai pertumbuhan pendapatan sebesar 6% pada tahun 2015, didukung sebagian oleh tailwinds mata uang. ASK naik 2. 3% dan RPK tumbuh 2. 8%, sedangkan unit pendapatan per ASK meningkat 2. 9%. Faktor beban meningkat 40 basis poin menjadi 85. 1%, mengindikasikan peningkatan utilisasi kapasitas yang sudah lebih tinggi dari IAG. Beban bahan bakar turun 6. 7% pada tahun 2015, membantu mendorong 48% pendapatan operasional dan margin usaha sebesar 4. 3%.

Meskipun Air France memiliki utilisasi kapasitas yang superior, IAG mengungguli pada tahun 2014 dan 2015 untuk hampir semua metrik operasional utama lainnya. Air France tertinggal dalam pertumbuhan lalu lintas dan pendapatan. Pendapatan unit yang lebih tinggi menunjukkan bahwa IAG memiliki kekuatan harga yang lebih tinggi, dengan kemampuan untuk mengenakan biaya premium. Perusahaan juga menunjukkan metrik kesehatan keuangan yang lebih baik selama periode yang bersangkutan. Pada akhir 2015, Air France memiliki rasio lancar sebesar 0, 63 berbanding 0,80 untuk IAG, menunjukkan risiko likuiditas lebih tinggi. Air France juga membawa lebih banyak leverage keuangan, dengan rasio hutang terhadap modal keseluruhan sebesar 0,97, sementara rasio hutang terhadap modal IAG hanya 0,62. Pada Maret 2016, IAG melakukan perdagangan dengan premi relatif terhadap Saham Air France Menurut Morningstar, saham IAG memiliki rasio price-to-earning kedepan 5. 5, lebih tinggi dari pada Air France 3. 7.