a:

Sebelum instrumen keuangan dapat dijual di bursa efek, pihak-pihak yang terlibat harus mengatasi masalah seleksi yang merugikan. Saham yang paling mudah mengalami seleksi buruk dalam dua bentuk: pembeli cenderung (tapi tidak selalu) tahu lebih sedikit tentang saham daripada emiten di pasar primer, dan saham berisiko mungkin paling menarik bagi mereka yang paling tidak mampu bertahan dari pendapatan yang buruk.

Secara tradisional, perantara keuangan mengurangi atau menghilangkan seleksi buruk di pasar saham dengan mengurangi biaya informasi. Munculnya Internet merupakan anugerah yang sangat besar bagi investor rata-rata, yang memungkinkan kecepatan dan ketepatan informasi dengan cara yang belum pernah disadari sebelumnya.

Ada satu contoh sulit dan kontroversial dari seleksi yang merugikan di beberapa perdagangan pasar saham sekunder: perdagangan orang dalam.

Insider Trading

Perdagangan orang dalam adalah konsep yang kurang jelas dengan akar teori seleksi yang merugikan dan hipotesis pasar yang efisien (EMH). Gagasan yang populer adalah bahwa orang dalam memiliki keuntungan yang tidak adil karena mereka memiliki informasi penting dan non-publik yang material - sebuah asimetri informasi.

Ada beberapa masalah dengan gagasan ini. Dua yang pertama jelas: bagaimana orang dalam menentukan, dan apa yang memenuhi syarat sebagai perdagangan orang dalam? Karena bursa efek dan badan pengatur tidak ingin masyarakat investasi mempercayai permainan itu tetap, ada alasan untuk pengamanan terhadap transaksi orang dalam. Ini jauh lebih mudah diucapkan daripada dilakukan.

Orang dalam memiliki akses terbaik terhadap informasi dan pasar yang paling efisien bila harga mencerminkan informasi yang akurat dan terbaru. Melarang orang dalam untuk bertindak berdasarkan informasi memiliki konsekuensi yang tidak menguntungkan untuk menjaga semua pedagang dalam kegelapan.

Para ekonom tidak setuju mengenai apakah ini memenuhi syarat sebagai pilihan buruk. Bahkan mereka yang berpikir begitu tidak setuju dengan pengobatan yang diperlukan.

Pentingnya Perantara Keuangan

Perantara keuangan, seperti penasihat keuangan dan pialang, mengurangi pilihan yang merugikan dalam beberapa cara. Perantara menilai perusahaan dan masalah mereka, misalnya memberi investor informasi kunci tentang nilai saham dan kepercayaan.

Bursa saham bergaya London membuat persyaratan pengungkapan bagi emiten untuk menarik lebih banyak pedagang. Setiap pertukaran memiliki dorongan untuk menumbuhkan suasana fair play.