Dunia sekuritas pendapatan tetap dapat dibagi menjadi dua kategori utama. Pasar modal terdiri dari sekuritas dengan jangka waktu lebih dari 270 hari, sedangkan pasar uang terdiri dari semua instrumen pendapatan tetap yang jatuh tempo dalam 270 hari atau kurang. Kertas komersial masuk dalam kategori yang terakhir dan merupakan perlengkapan umum di banyak reksa dana pasar uang. Instrumen jangka pendek ini bisa menjadi alternatif bagi investor fixed-income ritel yang mencari tingkat pengembalian yang lebih baik atas uang mereka.

Karakteristik Dasar

Kertas komersil adalah bentuk surat sanggup tanpa jaminan yang membayar suku bunga tetap. Biasanya dikeluarkan oleh bank besar atau perusahaan untuk menutupi piutang jangka pendek dan memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek, seperti pendanaan untuk proyek baru. Seperti jenis instrumen obligasi atau hutang lainnya, entitas penerbit menawarkan kertas dengan asumsi bahwa ia akan berada dalam posisi membayar bunga dan pokok pada saat jatuh tempo. Ini jarang digunakan sebagai kendaraan pendanaan untuk kewajiban jangka panjang karena alternatif lain lebih sesuai untuk tujuan itu.

Kertas komersial menyediakan metode pembiayaan yang mudah digunakan karena memungkinkan emiten menghindari rintangan dan biaya untuk mengajukan dan mengamankan pinjaman usaha yang berkesinambungan, dan SEC tidak memerlukan sekuritas yang diperdagangkan di pasar uang. terdaftar. Biasanya ditawarkan dengan diskon dengan jangka waktu yang bisa berkisar antara satu sampai 270 hari, meskipun sebagian besar masalah terjadi dalam satu sampai enam bulan.

Sejarah Kertas Komersial

Kertas komersial pertama kali diperkenalkan lebih dari 100 tahun yang lalu, ketika pedagang New York mulai menjual kewajiban jangka pendek mereka kepada dealer yang bertindak sebagai perantara. Dealer ini akan membeli notes tersebut dengan harga diskon dari nilai nominalnya dan kemudian menyerahkannya ke bank atau investor lainnya. Peminjam kemudian akan membayar investor sejumlah sama dengan nilai nominal dari catatan tersebut.

Marcus Goldman dari Goldman Sachs adalah dealer pertama di pasar uang untuk membeli koran komersial, dan perusahaannya menjadi salah satu dealer kertas komersial terbesar di Amerika setelah Perang Sipil. Federal Reserve juga mulai melakukan perdagangan surat berharga bersama dengan tagihan treasury sejak saat itu sampai Perang Dunia II menaikkan atau menurunkan tingkat cadangan moneter yang beredar antar bank.

Setelah perang, kertas komersial mulai dikeluarkan oleh semakin banyak perusahaan, dan akhirnya menjadi instrumen hutang utama di pasar uang. Sebagian besar pertumbuhan ini difasilitasi oleh bangkitnya industri kredit konsumen, karena banyak penerbit kartu kredit akan memberikan fasilitas dan layanan pemegang kartu kepada pedagang menggunakan uang yang dihasilkan dari surat berharga.Penerbit kartu kemudian akan membeli piutang yang ditempatkan pada kartu oleh pelanggan dari pedagang ini (dan menghasilkan keuntungan yang besar untuk spread tersebut). Sebuah debat berkecamuk pada tahun 1980an tentang apakah bank-bank telah melanggar Undang-Undang Perbankan 1933 oleh surat kabar underwriting, karena tidak diklasifikasikan sebagai obligasi oleh SEC. Saat ini surat kabar komersial merupakan sumber utama pembiayaan jangka pendek untuk emiten kelas investasi bersamaan dengan pinjaman komersial dan masih digunakan secara luas di industri kartu kredit.

Pasar Kertas Komersial

Kertas komersial secara tradisional telah dikeluarkan dan diperdagangkan di antara institusi dalam denominasi $ 100.000, dengan catatan melebihi jumlah ini tersedia dengan harga $ 1,000. Konglomerat keuangan seperti perusahaan investasi, bank dan reksadana secara historis menjadi pembeli utama di pasar ini, dan pasar sekunder terbatas untuk makalah ini ada di industri perbankan.

Investor individual yang kaya juga secara historis dapat mengakses penawaran kertas komersial melalui penempatan pribadi. Pasar mengalami pukulan parah saat Lehman Brothers dinyatakan bangkrut pada tahun 2008, dan peraturan dan batasan baru mengenai jenis dan jumlah surat berharga yang dapat diadakan di dalam reksadana pasar uang ditetapkan sebagai hasilnya. Meskipun demikian, instrumen ini semakin tersedia bagi investor ritel melalui gerai online yang disponsori oleh anak perusahaan keuangan.

Kertas komersial biasanya membayar suku bunga yang lebih tinggi daripada instrumen yang dijamin, dan tingkat bunga cenderung naik seiring dengan pertumbuhan ekonomi nasional. Beberapa lembaga keuangan bahkan membiarkan pelanggan mereka untuk menulis cek dan melakukan transfer secara online dengan rekening dana surat kabar komersial dengan cara yang sama seperti rekening uang tunai atau pasar uang. Namun, investor perlu menyadari bahwa catatan ini tidak terkait dengan FDIC. Mereka didukung semata-mata oleh kekuatan finansial penerbit dengan cara yang sama seperti jenis obligasi korporasi atau debenture lainnya. Standard & Poor's dan Moody's kedua menilai kertas komersial secara teratur menggunakan sistem rating yang sama seperti untuk obligasi korporasi, dengan AAA dan Aaa menjadi peringkat tertinggi masing-masing. Seperti jenis investasi utang lainnya, penawaran kertas komersial dengan peringkat yang lebih rendah sesuai dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Tapi tidak ada pasar sampah yang tersedia, karena kertas komersil hanya bisa ditawarkan oleh perusahaan kelas investasi.

Harga dan Harga

Dewan Federal Reserve memposting tarif saat ini dibayar dengan kertas komersial di situsnya. FRB juga menerbitkan tarif kertas komersial finansial dan non-finansial AA-rate dalam Release Statistik H. 15 setiap hari Senin pukul 2:30 malam. Data yang digunakan untuk publikasi ini diambil dari Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), dan tarif dihitung berdasarkan perkiraan hubungan antara tingkat kupon atas isu baru dan masa jatuh tempo. Informasi tambahan tentang harga dan volume perdagangan tersedia setiap hari untuk aktivitas hari sebelumnya.Angka untuk setiap penerbitan surat berharga beredar juga tersedia pada saat penutupan bisnis setiap hari Rabu dan pada hari kerja terakhir setiap bulannya.

The Bottom Line

Kertas komersial semakin banyak tersedia bagi investor ritel dari banyak gerai. Mereka yang mencari hasil yang lebih tinggi kemungkinan akan menemukan instrumen ini menarik karena keuntungan superior mereka dengan risiko rendah. Untuk informasi lebih lanjut tentang kertas komersial, hubungi penasihat keuangan Anda atau kunjungi situs web Dewan Federal Reserve di www. federalreserve gov