Di lain tanda konsolidasi di industri semikonduktor, produsen hard disk drive Western Digital Corp. (WDC WDCWestern Digital Corp87. 85 + 0. 97% Dibuat dengan Highstock 4 2.6 ), yang membuat hard drive, mengumumkan kesepakatan untuk mengakuisisi pembuat memori flash SanDisk Corp. (SNDK) seharga $ 19 miliar kemarin. Western Digital menilai saham SanDisk seharga $ 86. 50, premi 15 persen dari harga penutupan kemarin, dalam bentuk tunai dan kesepakatan saham.

Kesepakatan tersebut diperkirakan akan ditutup pada kuartal ketiga tahun 2016. Ini adalah akuisisi terbesar untuk produsen hard drive sejak perusahaan itu membeli divisi hard drive perusahaan Jepang Hitachi sebesar $ 4. 3 miliar di tahun 2011.

Berikut adalah tiga hal yang harus Anda ketahui tentang kesepakatan tersebut:

Mengapa Apakah Western Digital Buy SanDisk?

Dengan pangsa 44% dari keseluruhan industri, Western Digital sudah menjadi pemimpin dalam hard drive. Tapi, prospek pertumbuhan perusahaan semakin terbatas di dunia pasca-PC. Hard drive biasanya digunakan di komputer pribadi, server, dan sebagai perangkat penyimpanan eksternal.

Namun, industri PC yang terkepung diliputi oleh penurunan penjualan. Menurut perusahaan riset Gartner, pendapatan untuk produsen disk drive akan turun menjadi $ 30. 9 miliar tahun ini, turun sekitar 6%. Sebaliknya, penjualan chip memori flash akan melonjak menjadi $ 31. 3 miliar, meningkat 9%, didukung oleh peningkatan pengiriman ponsel pintar dan tablet. SanDisk menyumbang potongan besar (14 8%) dari pasar memori flash NAND, yang dipimpin oleh Samsung. Akuisisi ini memberikan Western Digital dengan jalan pertumbuhan baru dalam menghadapi penjualan yang menurun untuk hard drive.

SanDisk adalah pelopor teknologi Solid State Device (SSD) dan baru-baru ini mengembangkan teknologi planar 3D yang diharapkan bisa populer di masa depan. Kesepakatan itu juga memberikan premi yang lumayan bagi pemegang saham SanDisk.

Apakah Ketentuan Kesepakatan itu?

Seperti disebutkan sebelumnya, kesepakatan tersebut bernilai $ 19 miliar dan merupakan kesepakatan tunai dan saham. Namun, kesepakatan tersebut dipersulit oleh fakta bahwa China Tsinghua Unigroup Ltd., membeli 15 persen saham Western Digital pada bulan September.

Pembuat hard drive telah menyimpan pilihannya terbuka dalam kesepakatan akuisisi SanDisk. Secara khusus, ini akan mengubah rasio kas dan saham dari kesepakatan, tergantung pada hasil kesepakatannya dengan Tsinghua. Dengan demikian, pemegang saham SanDisk berdiri untuk mendapatkan lebih banyak uang tunai ($ 85,00 per saham yang mereka miliki) dan jumlah saham kurang (0. 0176 saham Western Digital untuk setiap SanDisk setara), jika Western Digital mampu menjual 15% sahamnya kepada perusahaan China. Jika tidak, mereka akan menerima $ 76. 10 per saham dan 0. 2837 saham Western Digital per saham SanDisk.

Saldo saham tunai selanjutnya dipengaruhi oleh kondisi lain: saldo kas SanDisk pada waktu penggabungan. Namun, perusahaan tersebut tidak membocorkan jumlah saldo kas yang diminta oleh SanDisk untuk transaksi yang berhasil atau perubahan rasio kas dan saham dalam kesepakatan akhir.

Apakah Pasar Bersemangat Tentang Kesepakatan itu?

Saham SanDisk awalnya naik saat berita diumumkan. Tapi, mereka jatuh saat rincian kesepakatan kompleks itu berlalu. Di sisi lain, saham Western Digital merosot karena kekhawatiran bahwa perusahaan tersebut telah melakukan overvalued akuisisi.

Yang mengatakan, reaksi analis terhadap kesepakatan itu sebagian besar positif. Dalam sebuah artikel di Wall Street Journal yang menganalisis kesepakatan tersebut, Mark Miller Research Mark Miller mengatakan bahwa saham entitas gabungan tersebut dapat mencapai $ 100 berdasarkan penghematan biaya potensial dan proyeksi pendapatan masa depan. Harun Raker dari Stifel Research menulis bahwa mungkin ada "pertambahan remaja dari kombinasi" tergantung pada banyak variabel.

Bottom Line

Western Digital mengakuisisi SanDisk sesuai dengan sinergi dengan arah dan keadaan pasar semikonduktor saat ini. Tapi, ini adalah kesepakatan yang rumit dan bisa berantakan, tergantung pada bermacam-macam faktor dan kondisi.