Percayalah, tidak, saya berterima kasih atas keberuntungan saya untuk itu, Usaha saya tidak dipercaya, juga tidak ada satu tempat; dan juga seluruh kekayaanku Pada masa keberuntungan tahun ini: Oleh karena itu barang daganganku membuatku tidak sedih.
Antonio, di "Merchant of Venice" karya William Shakespeare, Act 1, Scene 1.

Seperti Antonio Shakespeare, kebanyakan orang mengerti bahwa bukan kepentingan terbaik mereka untuk memasukkan semua telur mereka ke dalam keranjang yang sama. Orang yang sama mungkin juga setuju bahwa keranjang telur yang berbeda tidak boleh ditempatkan tepat di samping satu sama lain. Sayangnya, investasi tidak sesederhana sekumpulan telur. Pada artikel ini, kami akan menunjukkan bagaimana rasio informasi dapat membantu Anda mengukur manfaat yang diharapkan dari investasi Anda sambil memantau penempatan relatif mereka dalam portofolio Anda.

Latar Belakang Teori Portofolio Modern Saat ini, investor memiliki beragam pilihan investasi, yang dibedakan berdasarkan kelas aset, kapitalisasi pasar, gaya investasi, geografi, dll. Masing-masing investasi ini memiliki keunikan return dan ekspektasi risiko. Mari kita lihat dua pilihan investasi, A dan B, dalam tabel garis depan yang efisien pada Gambar 1 bersama dengan skenario pembayaran gabungan dari memegang investasi ini.

Hak Cipta 2007 Investopedia. Jika Anda merencanakan semua pilihan investasi yang Anda miliki (saham, obligasi, portofolio saham dan obligasi) pada Gambar 1, grafik yang dihasilkan akan dibatasi oleh kurva miring ke atas yang dikenal sebagai perbatasan yang efisien.

Imbalan dan ekspektasi risiko yang unik dari investasi A dan B ditunjukkan pada grafik frontier yang efisien berwarna merah. Satu kemungkinan hasil dari investasi A dan B ditampilkan dalam warna hijau. Interaksi antara A dan B dapat menghasilkan hasil yang kurang berisiko dengan penghargaan yang tinggi. Menerapkan konsep diversifikasi yang sama ini untuk beberapa pilihan investasi dapat menghasilkan keuntungan yang unggul yang mendekati batas efisien.

Dalam proses pengambilan keputusan alokasi aset, biasanya menggunakan proxy pasar atau tolok ukur yang mendefinisikan kelas investasi tertentu. Jika investasi A mewakili ekuitas besar U. S. seperti yang didefinisikan oleh S & P 500, investor biasa dapat berinvestasi di banyak portofolio pasif dan aktif yang menggunakan S & P 500 sebagai tolok ukur.

Strategi pasif meniru kembalinya tolok ukurnya, sementara strategi aktif diperkirakan akan mengembalikan beberapa keuntungan tambahan di luar tolok ukurnya. Dengan demikian, strategi pasif dapat diwakili oleh A dan strategi aktif akan diwakili oleh investasi yang tersebar di sekitar A.

Copyright 2007 Investopedia. com

Gambar 2

Menimbang Pelacakan Kesalahan

Penyebaran statistik, atau indikasi seberapa jauh kinerja investasi berasal dari tolok ukurnya, disebut kesalahan pelacakan.Kesalahan pelacakan dengan sendirinya tidak menunjukkan apakah portofolio mengungguli atau mengungguli tolok ukurnya. Namun, portofolio kesalahan pelacakan nol akan memiliki profil risiko yang identik dengan tolok ukurnya.

Pada Gambar 2, portofolio pada garis titik-titik biru mewakili portofolio pelacakan nol. Secara numerik, kesalahan pelacakan sebesar 3% menunjukkan bahwa ada kemungkinan 95% bahwa pengembalian portofolio akan berada di dalam plus atau minus 6% dari tolok ukur yang ditargetkan. Mengapa investor memperhatikan kesalahan pelacakan? Agar strategi alokasi aset dapat berjalan efektif (keranjang investasi di area umum mereka di perbatasan efisien), masing-masing pengelola kelas aset harus tetap berpegang pada tujuannya. Manajer portofolio dengan kesalahan pelacakan tinggi - atau yang terlalu jauh dari patokan portofolio - dapat menjadi terlalu dekat dengan tolok ukur palungan lain, sehingga meningkatkan korelasi antara dua kelas aset dalam portofolio keseluruhan yang sama. Korelasi yang lebih tinggi mengarah pada hasil keseluruhan yang inferior. Rasio Informasi (Rasio Informasi)

Rasio informasi (IR) dirancang untuk mengukur berapa jumlah unit yang dapat dicapai investor atas patokan yang telah ditetapkan sebelumnya untuk setiap unit risiko kesalahan pelacakan yang diambil. Definisi matematika yang umum dari rasio informasi untuk portofolio adalah pengembalian berlebih portofolio berdasarkan patokan standar yang dibagi dengan standar deviasi pengembalian berlebih tersebut, atau kesalahan pelacakan.

Gambar 3

Seperti yang ditunjukkan dalam rumus, IR akan menghukum pengembalian berlebih dengan penambahan risiko kesalahan pelacakan. Rasio ini paling baik digunakan dalam mengevaluasi manajer portofolio dari kelas aset yang sama dengan tolok ukur yang sama. Rasio informasi memungkinkan investor melihat laba manajer portofolio dibandingkan dengan rekan-rekannya berdasarkan basis pelacakan-kesalahan-risiko-disesuaikan. Kembali ke pilihan investasi A (S & P 500 market proxy), portofolio dengan IR tertinggi dibandingkan dengan S & P 500 akan memberikan keuntungan lebih tinggi dibandingkan S & P 500 sambil mempertahankan semua penghargaan dan ekspektasi risiko S & P 500 dan menjaga aset Anda. tidak berkorelasi dengan investasi lainnya. Garis Bawah

Ada banyak rasio yang digunakan oleh para pendukung teori portofolio modern, namun rasio informasi adalah yang terbaik untuk membandingkan satu keuntungan manajer dibandingkan dengan rekan-rekannya. Penalian keuntungan berlebih karena penambahan kesalahan pelacakan merupakan salah satu alasan utama mengapa rasio ini semakin populer di kalangan profesional industri dan analisis portofolio siswa.