Dunia pengelolaan investasi dibagi menjadi investor ritel dan institusi. Di satu sisi adalah produk tradisional yang dirancang untuk investor individual berpenghasilan menengah, seperti kelas reksa dana ritel; ini memiliki persyaratan investasi awal yang sederhana. Di sisi lain dikelola strategi untuk institusi, dengan menerapkan persyaratan minimum sebesar $ 25 juta atau lebih. Di antara keduanya, bagaimanapun, adalah alam semesta yang berkembang dari akun yang dikelola secara terpisah (SMA) yang ditargetkan pada investor individual yang kaya (namun tidak harus sangat kaya). Artikel ini akan meneliti dunia SMA dan apa investor - atau penasihat keuangan mereka - harus diingat saat mempertimbangkan kendaraan investasi ini.

Akun yang dikelola secara terpisah: Boon untuk Semua

Mendefinisikan Akun Terpisah yang Dikelola SMA adalah portofolio aset yang berada di bawah pengelolaan perusahaan investasi profesional. Di Amerika Serikat, sebagian besar perusahaan semacam itu disebut penasehat investasi terdaftar, dan beroperasi di bawah naungan Peraturan Penasihat Investasi tahun 1940 dan lingkup Komisi Sekuritas dan Bursa U. S. (SEC). Satu atau lebih manajer portofolio bertanggung jawab atas keputusan investasi sehari-hari, didukung oleh tim analis, operasi dan staf administrasi. SMA berbeda dari kendaraan gabungan seperti reksadana sehingga masing-masing portofolio unik untuk satu akun (oleh karena itu namanya). Dengan kata lain, jika Anda membuat akun terpisah dengan Money Manager X, maka Manajer X memiliki kebijaksanaan untuk membuat keputusan untuk akun ini yang mungkin berbeda dari keputusan yang dibuat untuk akun lain.

Katakanlah, misalnya, bahwa seorang manajer menjalankan strategi ekuitas inti yang beragam termasuk 20 saham. Manajer memutuskan untuk meluncurkan reksa dana yang berisi saham ini dan juga penawaran rekening yang dikelola secara terpisah. Asumsikan bahwa pada awalnya, manajer menginvestasikan semua portofolio dengan bobot yang sama - baik reksa dana maupun SMA. Dari sudut pandang klien, kepentingan yang menguntungkan di kedua kendaraan identik sejak awal, namun pernyataannya akan terlihat berbeda. Bagi nasabah reksa dana, posisi tersebut akan muncul sebagai entri lini tunggal dengan ticker reksa dana - kemungkinan akronim lima huruf yang diakhiri dengan "X." Nilai tersebut akan menjadi nilai aset bersih dari penutupan bisnis pada tanggal efektif pernyataan. Pernyataan investor SMA, bagaimanapun, akan mencantumkan masing-masing posisi dan nilai ekuitas secara terpisah, dan total nilai akun hanya akan menjadi nilai keseluruhan dari masing-masing posisi.

Dari titik awal ini, semuanya akan mulai menyimpang. Keputusan yang dibuat manajer untuk reksa dana - termasuk waktu untuk pembelian dan penjualan saham, reinvestasi dividen dan distribusi - akan mempengaruhi semua investor dana dengan cara yang sama.Untuk SMA, bagaimanapun, keputusannya berada pada tingkat akun dan karena itu akan bervariasi dari satu investor ke investor lainnya.

SEE:

Bungkusnya: Syarat dan Manfaat Uang yang Dikelola

Kustomisasi Massa Tingkat penyesuaian yang tinggi adalah salah satu nilai jual utama SMA, terutama bila menyangkut tagihan pajak individual. . Transaksi portofolio memiliki implikasi biaya dan pajak. Dengan akun yang dikelola, investor dapat merasa memiliki tingkat kontrol yang lebih besar atas keputusan ini, dan bahwa mereka lebih dekat dengan tujuan dan hambatan yang ditetapkan dalam pernyataan kebijakan investasi.

Jadi berapa harga masuk untuk tingkat perhatian khusus yang disesuaikan ini? Tidak ada jawaban tunggal untuk beberapa ribu manajer yang membentuk alam semesta SMA. Sebagai aturan umum, harga masuk mulai dari $ 100, 000. SMA yang ditargetkan ke investor ritel bernilai bersih tinggi cenderung menetapkan saldo minimum akun antara $ 100.000 dan $ 5 juta. Untuk strategi yang dirancang khusus untuk manajer kelembagaan, ukuran akun minimum berkisar antara $ 10 juta sampai $ 100 juta. Bagi investor berbasis gaya yang mencari paparan beberapa gaya investasi yang berbeda (misalnya, nilai kapital besar, pertumbuhan topi kecil), harga masuk naik, karena akan ada SMA yang terpisah, dan minimum akun terpisah, untuk setiap gaya yang dipilih Misalnya, seorang investor yang mencari pemaparan gaya murni di keempat sudut kotak gaya - topi besar, topi kecil, nilai dan pertumbuhan - mungkin perlu setidaknya $ 400.000 tersedia untuk menerapkan strategi berbasis SMA. Investor lain mungkin lebih memilih pendekatan campuran topi (atau inti) yang bisa ditemukan melalui satu manajer tunggal.

Struktur Biaya

Salah satu kesulitan yang melekat dalam membuat perbandingan apel-ke-apel di antara penawaran investasi adalah bahwa struktur biaya bervariasi. Ini bahkan lebih sulit untuk SMA daripada reksa dana, karena alasan yang akan kami jelaskan di sini.

Biaya reksadana cukup mudah. Nomor kunci adalah rasio biaya bersih, termasuk biaya pengelolaan (untuk layanan profesional tim yang menjalankan dana), biaya tambahan lain-lain dan biaya distribusi yang disebut biaya 12 (b) 1 untuk dana yang memenuhi syarat tertentu. Banyak dana juga memiliki berbagai jenis biaya penjualan. Dana diminta untuk mengungkapkan informasi ini dalam prospektus mereka dan menunjukkan secara eksplisit bagaimana biaya dana dan biaya penjualan akan mempengaruhi hasil hipotetis selama periode holding yang berbeda. Investor dapat dengan mudah mendapatkan prospektus ini dari perusahaan induk dana, baik secara online atau melalui surat. Akun terpisah tidak disertai prospektus. Manajer mendaftarkan struktur biaya dasar mereka dalam sebuah pengajuan peraturan yang disebut Formulir ADV Bagian 2. Seorang investor dapat memperoleh dokumen ini dengan menghubungi manajernya, namun mereka cenderung tidak tersedia secara luas melalui unduhan online yang tidak terbatas sebagai reksa dana prospektus. Selain itu, jadwal biaya yang diterbitkan di ADV Part 2 tidak selalu kuat - hal ini dapat dikenai negosiasi antara investor (atau penasihat keuangan investor) dan pengelola uang.Seringkali, ini bukan biaya tunggal tapi skala di mana biaya (dinyatakan sebagai persentase dari aset yang dikelola) menurun karena volume aset (jumlah yang diinvestasikan) meningkat.

Pentingnya Due Diligence

Karena SMA tidak menerbitkan prospektus terdaftar, investor atau penasihat mereka harus mengandalkan sumber lain untuk menyelidiki dan mengevaluasi manajer. Dalam investor-berbicara, ini disebut sebagai due diligence. Uji tuntas yang komprehensif akan memperoleh informasi yang rinci mengenai semua bidang berikut:

Data Kinerja Seorang manajer harus siap untuk berbagi data kinerja (hasil tahunan dan yang lebih disukai setiap triwulan yang dicapai) sejak dimulainya strategi. Informasi itu terkandung dalam komposit - sebuah tabel yang menunjukkan kinerja agregat untuk semua akun pembayaran-bayar dalam strategi itu. Pertanyaan yang bagus untuk diajukan di sini adalah apakah komposit sesuai dengan Standar Kinerja Investasi Global yang ditetapkan oleh CFA Institute dan apakah auditor pihak ketiga yang kompeten telah memberikan surat yang menegaskan kepatuhan terhadap standar tersebut.

Filsafat dan Pendekatan
Setiap manajer memiliki filosofi investasi yang unik dan cara untuk menerapkan filosofi tersebut ke pendekatan investasi. Anda ingin tahu apakah manajer memiliki gaya yang lebih aktif atau pasif, pendekatan top-down atau bottom-up, bagaimana dia mengelola risiko alfa dan beta, tolok ukur kinerja strategi dan informasi serupa lainnya.

Proses Investasi
Cari tahu siapa yang membuat keputusan dan bagaimana pelaksanaannya; peran dan tanggung jawab manajer portofolio, analis, staf pendukung dan lain-lain; yang terdiri dari komite investasi dan seberapa sering ia bertemu dan menjual disiplin dan aspek penting lainnya dari proses tersebut.

Operasi
Beberapa manajer memiliki platform perdagangan internal yang luas, sementara yang lain melakukan outsourcing semua fungsi non-inti ke penyedia pihak ketiga seperti Schwab atau Fidelity. Anda juga perlu memahami biaya transaksi dan bagaimana hal itu dapat mempengaruhi keuntungan Anda. Bidang informasi lain yang berguna disini adalah layanan klien dan akun. Antara lain, di sini Anda dapat mengetahui tentang aktivitas klien bersih - berapa banyak klien baru yang memulai perusahaan dan berapa banyak yang tersisa selama periode waktu yang ditentukan? Apa keadaan di sekitar mereka yang pergi?

Organisasi dan Kompensasi
Bagaimana perusahaan itu diatur dan bagaimana ia membayar para profesionalnya - terutama para manajer yang reputasinya dan rekam jejaknya merupakan hasil imbang yang besar - adalah area yang sangat penting untuk ditutupi. Pahami perhitungan di balik kompensasi insentif. Apakah insentif manajer disesuaikan dengan kepentingan investor? Ini adalah suatu keharusan.

Riwayat Kepatuhan
Bendera merah mencakup pelanggaran yang menonjol dengan SEC atau badan pengatur lainnya, denda atau denda yang dipungut dan tuntutan hukum atau situasi hukum lainnya yang merugikan. SEC menganggap manajer akun terpisah sebagai penasehat investasi yang tunduk pada ketentuan Undang-Undang Penasihat Investasi tahun 1940.

Sebagian besar informasi ini dapat diperoleh dari formulir ADV Bagian 1 dan 2 manajer dengan Bagian 2 memiliki lebih banyak rinciannya. pada strategi, pendekatan, biaya dan informasi biografi pada anggota tim utama).Data kinerja harus tersedia langsung dari manajer, baik secara online atau melalui kontak pribadi dengan perwakilan manajer. Perwakilan juga harus dapat mengkoordinasikan pertemuan telepon atau pertemuan langsung dengan anggota tim utama, dan mengarahkan pertanyaan Anda secara tepat mengenai kepatuhan dan masalah lainnya.
Garis Dasar

Berdasarkan minimum akun, akun yang dikelola secara terpisah tentu saja tidak untuk semua orang. Jika Anda memiliki sarana, mereka bisa menjadi alternatif yang berguna untuk reksa dana atau kendaraan gabungan lainnya dan lebih sesuai dengan tujuan pengembalian spesifik Anda sendiri, toleransi risiko dan keadaan khusus.