Telah dikatakan bahwa bukan hanya inflasi yang merusak, tapi juga inflasi yang tidak terduga. Bagaimanapun, jika inflasi dapat diprediksi secara akurat, tidak akan ada perpindahan kekayaan antara pihak-pihak yang menyetujui kesepakatan (mantan pemberi pinjaman dan peminjam). Di U. S., inflasi tak terduga membantu menelurkan penciptaan surat berharga yang dilindungi inflasi yang diterbitkan pemerintah, yang disebut surat utang Treasury protected securities (TIPS).

- Karena semua inflasi bisa sangat merusak - dan sangat tidak terduga - investor harus memiliki sebagian dari portofolio pendapatan tetap mereka di TIPS untuk memastikan "pengembalian riil" , tapi itu hanya bagian dari solusinya. Artikel ini akan mengulas sejarah dan mekanisme TIPS, mengeksplorasi beberapa komponen dasar operasi TIPS yang mungkin membuat investor kehilangan TIPS dan melihat secara singkat kontroversi ekonomi yang dapat membantu investor berpikir secara berbeda tentang melindungi pengembalian riil dari perusahaannya atau Portofolionya.

Sejarah dan Mekanisme TIPS Pada akhir 1990an, U. S. Treasury mengikuti jejak beberapa pemerintah lain dalam menciptakan pengembalian riil, atau inflasi yang disesuaikan, obligasi. Pemegang obligasi selalu menghadapi banyak risiko untuk mengembalikan pokok dan bunga mereka, dan penciptaan TIPS berusaha mengurangi risiko inflasi bagi investor Treasury. (Untuk bacaan terkait, lihat

Yang Harus Anda Ketahui Tentang Inflasi

.)

Penting untuk disadari bahwa mekanisme penyesuaian yang digunakan oleh TIPS didasarkan pada Indeks Harga Konsumen Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) untuk semua tokoh inflasi Kepala Konsumen Perkotaan (CPI-U) . Dengan demikian, ini mencakup komponen historis harga bahan makanan dan energi yang mudah berubah. Menurut "Analisis Analisis & Manajemen Portofolio" (2002), sebuah buku oleh Frank Reilly dan Keith Brown, karena inflasi umumnya tidak diketahui sampai beberapa bulan setelah fakta, nilai indeks yang digunakan memiliki lag tiga bulan yang dibangun. , untuk obligasi yang diterbitkan pada tanggal 30 Juni 2003, nilai indeks dasar awal yang digunakan adalah nilai CPI per 30 Maret 2003. Setelah penerbitan obligasi TIPS, nilai pokoknya disesuaikan setiap enam bulan untuk mencerminkan inflasi sejak periode dasar Pada gilirannya, pembayaran bunga dihitung berdasarkan pokok penyesuaian ini, yaitu pembayaran bunga sama dengan kupon asli yang dikalikan dengan pokok yang disesuaikan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Indeks Harga Konsumen Kontroversi dan

Indeks Harga Konsumen: Teman untuk Investor

. Masalah CPI-U Dengan latar belakang yang lebih baik Sistem pengindeksan yang digunakan dalam pembayaran bunga TIPS, investor perlu mengalihkan fokus bagaimana CPI-U dihitung; Bagaimanapun, perhitungannya menentukan apakah pembayaran TIPS Anda benar-benar sesuai dengan kenaikan harga yang mungkin terjadi sebagai akibat inflasi. Pemilik Setara Setuju Mudah bagi investor untuk mengeluarkan angka CPI yang dikeluarkan, percaya bahwa BLS mengetahui cara terbaik untuk mengukur inflasi. Karena itu, betapa rumitnya tugas perhitungan sebenarnya bisa jadi cukup mengejutkan. Ini karena ada banyak aspek subjektif untuk menempatkan CPI bersama.

Salah satu contoh yang sangat penting adalah perkiraan biaya perumahan. Biaya perumahan merupakan biaya terbesar bagi banyak keluarga, namun biaya perumahan bukanlah fungsi langsung dari harga perumahan; Hal ini didasarkan pada penciptaan yang disebut sewa setara pemilik (OER). Pemilik ditanyai secara periodik berapa tarif sewa yang akan mereka kenakan kepada calon penyewa. Proporsi perumahan dalam susunan CPI lebih besar dari 25%, jadi angka ini memainkan peran besar dalam pembacaan CPI-U akhir. Aspek lain yang agak subjektif dari perhitungan CPI-U adalah tidak ada mekanisme untuk mengukur peningkatan kualitas produk dan layanan yang ada di pasaran. Selanjutnya, BLS (melalui praktik rotasi pengecernya) mungkin mengukur kenaikan indeks harga jika toko baru membawa produk yang sama dengan harga yang lebih tinggi. Asumsi di sini adalah bahwa konsumen mendapat keuntungan dari faktor non-harga; pelanggan diasumsikan telah menerima layanan yang lebih baik dengan imbalan harga yang lebih tinggi.

IHK: Berlebihan atau Bersahaja Ada yang berpendapat bahwa IHK melebih-lebihkan inflasi, dan dengan demikian mengecilkan pertumbuhan ekonomi melalui hubungan berikut: PDB Nominal - Inflasi = PDB riil. Yang lain percaya bahwa CPI mengecilkan beberapa aspek dan biaya yang lebih halus yang diperkenalkan oleh kehadiran inflasi saja. Steven Gerold, dalam artikelnya "Biaya Inflasi Revisited" (

Tinjauan Ekonomi Austria
, 2003), memperkenalkan dua kategori besar biaya inflasi: satu menghasilkan biaya langsung, < yang lain dia menyebutkan

biaya coping . Biaya langsung mencakup kesalahan yang dibuat oleh investor dan manajer perusahaan karena ketidakpastian atas nilai sebenarnya dari satu dolar. Mengatasi biaya melibatkan fakta bahwa CPI tidak memperhitungkan sumber daya waktu yang dihabiskan oleh investor dan manajer perusahaan yang mencoba untuk menghadapi, atau memberi kompensasi atas diri mereka sendiri, efek inflasi. Horwitz memperkenalkan contoh individu yang mengarahkan waktu untuk mempekerjakan dan bertemu dengan profesional keuangan untuk membentuk strategi keuangan, yang diperlukan, sebagian, karena inflasi. Prinsip yang sama berlaku untuk manajer perusahaan dalam pengelolaan uang tresuri dan saldo kas mereka. Meskipun konsep-konsep ini menyoroti biaya yang disimpulkan, bukan diskrit, idenya adalah bahwa inefisiensi ekstra tercipta di pasar di luar perubahan suku bunga.

Kesimpulan Investor harus melakukan diversifikasi metode coping inflasi mereka. Meskipun penggunaan TIPS dapat menjadi bagian dari solusi, mungkin juga disarankan untuk menggunakan metode dan instrumen lain, seperti komoditas, logam dan berjangka masa depan yang dikelola, yang dapat memberikan diversifikasi lebih lanjut untuk portofolio investor. Untuk mempelajari lebih lanjut tentang TIPS, baca Treasury Inflation Protected Securities .