Swap adalah salah satu bentuk derivatif OTC yang paling sederhana dan sukses. Ini adalah kontrak tunai-menetap antara dua pihak untuk menukarkan (atau "swap") aliran arus kas. Selama nilai sekarang dari arus sama, swap dapat mencakup hampir semua jenis arus kas masa depan. Mereka paling sering digunakan untuk mengubah karakter aset atau kewajiban tanpa benar-benar harus melikuidasi aset atau kewajiban tersebut. Misalnya, investor yang memegang saham biasa dapat menukarkan keuntungan dari investasi tersebut untuk arus pendapatan arus kas berisiko yang lebih rendah - tanpa harus melikuidasi posisi ekuitasnya.

Perbedaan antara kontrak forward dan swap adalah bahwa swap melibatkan seri pembayaran di masa depan, sedangkan forward memiliki single masa depan pembayaran.

Dua dari swap paling dasar adalah:

Suku Bunga Tukar - Ini adalah kontrak untuk menukarkan arus arus kas yang mungkin terkait dengan beberapa kewajiban pendapatan tetap. Swap tingkat bunga yang paling populer adalah swap fixed-for-floating , dimana arus kas dari pinjaman dengan tingkat bunga tetap dipertukarkan dengan tingkat bunga mengambang.

Swap Mata Uang - Ini serupa dengan tingkat suku bunga swap kecuali arus kas dalam mata uang yang berbeda. Swap mata uang dapat digunakan untuk mengeksploitasi inefisiensi di pasar utang internasional.

Misalnya, anggap bahwa perusahaan perlu meminjam $ 10 juta euro dan tingkat terbaik yang dapat dinegosiasikan adalah fixed 6. 7%. Di U. S., pemberi pinjaman menawarkan 6. 45% pinjaman yang sebanding. Korporasi bisa mengambil pinjaman U. S. dan kemudian menemukan pihak ketiga yang bersedia menukarnya menjadi pinjaman euro setara. Dengan demikian, perusahaan akan mendapatkan euro-nya dengan persyaratan yang lebih menguntungkan. Aliran arus kas sering terstruktur sehingga pembayaran disinkronisasi, atau terjadi pada tanggal yang sama. Hal ini memungkinkan arus kas terjaring satu sama lain (sepanjang arus kas berada dalam mata uang yang sama). Biasanya, jumlah pinjaman pokok (atau nosional) dipinjamkan ke nol dan pembayaran bunga periodik dijadwalkan terjadi pada tanggal yang sama sehingga mereka juga dapat terjaring satu sama lain.

Seperti yang terlihat dari contoh di atas, swap adalah transaksi pribadi, negosiasi dan sebagian besar tidak diatur (walaupun FASB 133 telah memberlakukan beberapa peraturan).