Suku bunga dasar batu telah membuat banyak investor obligasi haus akan imbal hasil kompetitif atas uang mereka, dan ketika The Fed akhirnya memberi sinyal bahwa akan mulai menaikkan suku bunga lagi, lembaga pemberi pinjaman di mana saja bersukacita. Namun kenaikan suku bunga juga berarti penurunan harga obligasi, sehingga mereka yang memegang efek pendapatan tetap di pasar sekunder perlu mempersiapkan diri untuk beberapa kemungkinan kerugian modal.

Namun, jenis dana obligasi baru telah muncul dalam beberapa tahun terakhir yang bisa sampai ke tempat-tempat yang tidak bisa dimiliki dana obligasi lainnya. Dana obligasi yang tidak dibatasi penggunaannya tidak memiliki batasan normal atas jenis surat berharga yang mereka beli seperti sepupu konvensional mereka. Mereka telah dibuat sebagai cara untuk lindung nilai risiko suku bunga dan mereka telah tumbuh menjadi 131 dana dan hampir $ 135 miliar aset dari hanya 27 dana dan $ 9. 2 miliar di tahun 2008. Namun dewan juri masih mengetahui seberapa baik dana tersebut benar-benar berjalan. Tentu, dana tersebut telah melihat arus masuk yang signifikan selama enam tahun terakhir, namun 2015 melihat arus keluar bersih $ 16 miliar karena kategori tersebut mencatat penurunan rata-rata 1,41%. Investor dan penasihat keuangan menemukan bahwa mereka akan lebih baik dalam obligasi pemerintah jangka pendek atau dana saham preferen.

Bagaimana Mereka Bekerja

Sesuai namanya, dana obligasi yang tidak dibatasi tidak dibatasi hanya untuk investasi di sektor obligasi tertentu, seperti pemerintah atau perusahaan. Mereka sebenarnya bisa dibandingkan dengan stasiun radio baru yang tidak berformat yang tidak sesuai dengan jenis musik tertentu dan bermain hard rock, country, pop, hip-hop, gelombang baru dan musik yang lebih lembut.

Dana obligasi yang tidak dibatasi juga dapat diinvestasikan dalam obligasi pemerintah, kota, perusahaan dan asing dari setiap denominasi dan penerbit dan dengan peringkat atau tingkat risiko. Hal ini memungkinkan pengelola dana untuk mengalokasikan kembali kepemilikan dana sesuai dengan pasar dan memberikan pengembalian investor yang lebih konstan. Dana ini juga tidak mengukur kinerjanya terhadap tolok ukur obligasi tertentu seperti Indeks Ikatan Modal Agregat Barclays. Beberapa manajer investasi yang tidak terbatas bahkan obligasi pendek untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan harga. Pengalihan dari batas-batas yang biasanya ditemukan dalam dana obligasi konvensional dapat berarti peluang besar (dan risiko besar) bagi investor. Tapi idealnya, manajer dana obligasi tidak terampil terikat dapat menambahkan nilai dengan dana alokasi dana yang aktif di beberapa sektor instrumen pendapatan tetap yang luas.

Tidak seperti banyak dana obligasi, dana tak terbatas mungkin dapat memberikan alfa dari manajemen aktif dan penawaran penawaran yang cukup luas. Mereka mungkin juga dapat mengurangi atau menghilangkan risiko suku bunga dengan berinvestasi pada kepemilikan yang memiliki jangka waktu lebih pendek daripada dana obligasi inti yang diperbolehkan ditahan.Jelas, ini bisa menjadi keuntungan yang signifikan jika suku bunga mulai naik.

Risiko Dana yang Tidak Terbatas

Meskipun dana yang tidak terbatas mungkin dapat melakukan sesuatu, maka untuk berbicara, mereka memiliki beberapa risiko penting yang harus dipahami investor sebelum masuk ke salah satu dari dana ini. Beberapa risiko yang datang dengan kekurangan kendala meliputi:

Risiko kredit tinggi - Banyak dana yang tidak dibatasi penggunaannya telah menggunakan kebebasan mereka untuk memasukkan obligasi sampah dan hutang berisiko tinggi lainnya untuk mendapatkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dan memperbaiki rekam jejak mereka. . Tapi praktik ini bisa menjadi bumerang, karena setiap penerbit di dana yang secara default dapat mengurangi pengembalian yang diposkan oleh dana tersebut.

• Sejarah yang relatif pendek - Dana obligasi yang tidak dibatasi terdiri dari peserta yang relatif baru masuk ke pasar keuangan. Sebagian besar dana ini memiliki catatan sejarah yang sangat singkat dan belum sempat mengalami berbagai jenis kondisi pasar, seperti suku bunga yang lebih tinggi. Tidak ada yang benar-benar tahu dengan pasti bagaimana obligasi ini bisa berjalan saat tingkat bunga mulai naik. Dan kinerja historis di sini sama sekali tidak masuk hitungan seperti kebanyakan jenis dana lainnya, karena dana ini memiliki kebebasan untuk berperilaku sama sekali berbeda dalam kondisi pasar yang sama di masa depan.
• Biaya tinggi - Dana obligasi yang tidak dibatasi seringkali memiliki biaya penjualan dan biaya tahunan yang lebih tinggi daripada jenis dana obligasi lainnya karena mungkin memerlukan analisis data dan penelitian tingkat tinggi daripada jenis dana lain yang hanya berfokus pada satu atau dua jenis sekuritas. . Dana obligasi nontradisional yang khas (yang merupakan dana yang tidak dibatasi adalah subsegment) memiliki rasio biaya tahunan sebesar 1,31%, sedangkan dana obligasi rata-rata dengan kepemilikan jangka menengah memiliki rasio biaya rata-rata hanya di bawah 0,9%.
• The Bottom Line

Dana obligasi yang tidak dibatasi penggunaannya menikmati arus masuk miliaran investor investor pada tahun 2015 karena kenaikan suku bunga tampak di atas cakrawala. Tapi tetap harus dilihat seberapa baik dana ini tampil saat suku bunga mulai naik. Sementara mereka mampu bergerak di hampir segala arah, pertanyaannya adalah apakah ada arah yang baik yang bisa mereka tempuh. Subsektor pasar obligasi ini berkembang pesat, dan investor perlu melakukan pekerjaan rumah mereka dan melihat catatan sejarah manajer investasi sebelum melakukan pembelian. Tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang diposkan oleh dana ini mungkin akan lebih penting daripada keuntungan absolut sendiri.