Sementara beberapa bisnis merasa bangga karena bebas dari hutang, kebanyakan perusahaan harus meminjam satu per satu untuk membeli peralatan, membangun kantor baru atau memotong cek gaji. Bagi investor, tantangannya adalah menentukan apakah tingkat hutang organisasi itu berkelanjutan.
Apakah memiliki hutang, dalam dan dari dirinya sendiri, berbahaya? Baiklah, ya dan tidak. Dalam beberapa kasus, pinjaman sebenarnya bisa menjadi pertanda positif. Pertimbangkan perusahaan yang ingin membangun pabrik baru karena meningkatnya permintaan terhadap produknya. Ini mungkin harus mengeluarkan pinjaman atau menjual obligasi untuk membayar biaya konstruksi dan peralatan, namun memperkirakan penjualan di masa depan akan lebih dari sekadar untuk biaya pinjaman yang terkait. Dan karena beban bunga dikurangkan dari pajak, hutang bisa menjadi cara yang lebih murah untuk meningkatkan aset daripada ekuitas.
Masalahnya adalah saat penggunaan hutang, juga dikenal sebagai leveraging, menjadi berlebihan. Dengan pembayaran bunga mengambil sebagian besar dari penjualan top-line, perusahaan akan memiliki lebih sedikit uang untuk mendanai pemasaran, penelitian dan pengembangan dan investasi penting lainnya.
Beban utang yang besar dapat membuat bisnis sangat rentan selama penurunan ekonomi. Jika korporasi berjuang untuk melakukan pembayaran bunga reguler, investor cenderung akan kehilangan kepercayaan dan menurunkan harga saham. Dalam kasus yang lebih ekstrem, kebangkrutan menjadi sangat nyata.
Untuk alasan ini, investor berpengalaman melihat-lihat dengan baik liabilitas sebelum membeli saham atau obligasi perusahaan. Sebagai cara untuk memaksimalkan bisnis dengan cepat, pedagang telah mengembangkan sejumlah rasio yang membantu memisahkan peminjam sehat dari orang-orang yang berenang dalam hutang. Rasio Utang dan Utang terhadap Utang
Dua perhitungan yang paling populer, rasio hutang dan rasio hutang terhadap ekuitas, bergantung pada informasi yang tersedia di neraca perusahaan. Untuk menentukan rasio hutang, cukup bagikan total kewajiban perusahaan dengan total asetnya:
Rasio hutang = Total Kewajiban / Jumlah Aktiva

Angka 0. 5 atau kurang sangat ideal. Dengan kata lain, tidak lebih dari separuh aset perusahaan harus dibiayai oleh hutang. Pada kenyataannya, banyak investor mentolerir rasio yang jauh lebih tinggi. Industri padat modal seperti manufaktur berat lebih bergantung pada hutang daripada perusahaan berbasis jasa, misalnya, dan rasio hutang yang melebihi 0, 7 adalah hal yang biasa.

Sesuai namanya, rasio hutang terhadap ekuitas justru membandingkan hutang perusahaan dengan ekuitas pemegang sahamnya. Ini dihitung sebagai berikut:
Rasio hutang terhadap ekuitas = Jumlah kewajiban / ekuitas ekuitas

Jika Anda mempertimbangkan persamaan akuntansi dasar (Assets - Liabilities = Equity), Anda mungkin menyadari bahwa kedua persamaan ini benar-benar melihat hal yang sama.Dengan kata lain, rasio hutang sebesar 0,5 akan berarti rasio hutang terhadap ekuitas 1. Dalam kedua kasus tersebut, angka yang lebih rendah mengindikasikan perusahaan tidak bergantung pada pinjaman untuk operasinya.

Sementara kedua rasio ini bisa menjadi alat yang berguna, itu bukan tanpa kekurangan. Misalnya, kedua perhitungan tersebut mencakup kewajiban jangka pendek dalam pembilang. Kebanyakan investor, bagaimanapun, lebih tertarik pada hutang jangka panjang. Untuk alasan ini, beberapa pedagang akan mengganti "total kewajiban" dengan "kewajiban jangka panjang" saat menguraikan jumlahnya.
Selain itu, beberapa kewajiban mungkin bahkan tidak muncul di neraca, dan karenanya tidak masuk ke dalam rasio. Sewa operasi, yang biasa digunakan oleh pengecer, adalah salah satu contohnya. Prinsip Akuntansi yang Diterima secara Umum, atau GAAP, tidak mengharuskan perusahaan melaporkan hal ini di neraca, namun semuanya muncul dalam catatan kaki. Investor yang ingin melihat lebih akurat mengenai hutang akan menyisir laporan keuangan untuk informasi berharga ini.
Rasio Cakupan Bunga
Mungkin batasan terbesar rasio hutang dan hutang terhadap ekuitas adalah bahwa mereka melihat jumlah total pinjaman, bukan kemampuan perusahaan untuk benar-benar memberikan layanan hutangnya. Beberapa organisasi mungkin membawa apa yang tampak seperti jumlah hutang yang signifikan, namun menghasilkan cukup banyak uang untuk menangani pembayaran bunga dengan mudah.
Lebih jauh lagi, tidak semua perusahaan meminjam dengan tarif yang sama. Perusahaan yang tidak pernah gagal memenuhi kewajibannya mungkin dapat meminjam dengan suku bunga 3 persen, sementara pesaingnya membayar tingkat bunga 6 persen.
Untuk memperhitungkan faktor-faktor ini, investor sering menggunakan interest coverage ratio. Daripada melihat jumlah total hutang, faktor penghitungan dalam biaya pembayaran bunga aktual terkait dengan pendapatan operasional (dianggap sebagai salah satu indikator terbaik dari potensi keuntungan jangka panjang). Ini ditentukan dengan rumus langsung ini:
Interest Coverage Ratio = Pendapatan Operasional / Beban Bunga

Dalam kasus ini, jumlah yang lebih tinggi dipandang menguntungkan. Secara umum, rasio 3 dan di atas merupakan kemampuan yang kuat untuk melunasi hutang, meskipun di sini juga, ambang batas bervariasi dari satu industri ke industri lainnya.

Menganalisis Investasi Menggunakan Rasio Utang
Untuk memahami mengapa investor sering menggunakan banyak cara untuk menganalisis hutang, mari kita lihat sebuah perusahaan hipotetis, permadani Tracy. Perusahaan memiliki aset sebesar $ 1 juta, kewajiban sebesar $ 700.000 dan ekuitas pemegang saham sebesar $ 300.000. Rasio hutang terhadap ekuitas yang dihasilkan 2. 3 dapat menakut-nakuti beberapa calon investor.
Total Kewajiban ($ 700.000) / Ekuitas Pemegang Saham ($ 300.000) = 2. 3

Pandangan terhadap cakupan kepentingan bisnis, bagaimanapun, memberikan kesan yang berbeda. Dengan pendapatan operasional tahunan sebesar $ 300.000 dan pembayaran bunga tahunan sebesar $ 80.000, perusahaan dapat membayar kreditur tepat waktu dan memiliki sisa uang tunai untuk pengeluaran lainnya.

Pendapatan Operasional ($ 300.000) / Beban Bunga ($ 80.000) = 3. 75

Karena ketergantungan pada hutang bervariasi menurut industri, analis biasanya membandingkan rasio hutang dengan pesaing langsung.Membandingkan struktur permodalan perusahaan peralatan pertambangan dengan pengembang perangkat lunak, misalnya, dapat menghasilkan pandangan terdistorsi tentang kesehatan finansial mereka. Rasio

juga dapat digunakan untuk melacak tren dalam perusahaan tertentu. Jika, misalnya, beban bunga secara konsisten tumbuh lebih cepat daripada pendapatan operasional, hal itu bisa menjadi pertanda masalah di masa depan.
The Bottom Line
Saat membawa sejumlah kecil hutang cukup umum, bisnis dengan leverage tinggi menghadapi risiko serius. Pembayaran hutang yang besar menggerogoti pendapatan dan, dalam kasus yang parah, menempatkan perusahaan dalam bahaya gagal bayar.
Investor aktif menggunakan sejumlah rasio leverage yang berbeda untuk mendapatkan pengertian luas tentang bagaimana keberlanjutan praktik peminjaman perusahaan. Secara terpisah, masing-masing perhitungan dasar ini memberikan pandangan yang agak terbatas tentang kekuatan finansial perusahaan. Tapi bila digunakan bersamaan, gambaran yang lebih lengkap muncul - yang membantu menyingkirkan perusahaan sehat dari orang-orang yang berbahaya dalam hutang.