Pesta di Silicon Valley mungkin akan segera berakhir.

Dua laporan baru yang dikeluarkan minggu lalu mengungkapkan bahwa pasar bull untuk pendanaan modal ventura di Silicon Valley melambat.

Menurut sebuah laporan baru dari analis di Mizuho Securities USA Inc., pendanaan perusahaan teknologi swasta pada tahun 2015 mencapai tingkat tertinggi sejak 2009. Namun, bahkan ketika tiga kuartal pertama melihat pemodal ventura meningkatkan pengeluaran mereka untuk usaha baru, Kuartal terakhir melihat kemunduran dari orang yang sama. Penulis laporan selanjutnya menambahkan bahwa gelembung teknologi terakhir mengalami peningkatan beberapa tahun dalam investasi VC, diikuti oleh percepatan yang tajam pada tahun 1999 dan perlambatan pada tahun 2000, diikuti oleh bust pada tahun 2001. (Lihat juga: 5 Modal Ventura Paling Penting Penawaran tahun 2015.)

Situasi saat ini nampak serupa.

Chatter tentang jumlah bisnis unicorn atau miliaran dolar di Silicon Valley pada sebuah crescendo tahun lalu. Namun, seiring ekonomi global melambat menjelang akhir tahun, pemodal ventura mulai menarik kembali. Menurut laporan tersebut, uang ventura hanya naik 16% pada Q4 2015, dibandingkan dengan 68% pada kuartal terakhir tahun 2014.

Laporan lain, kali ini dari CB Insights dan KPMG, menyatakan bahwa nilai kesepakatan VC turun dari $ 38. 6 miliar di kuartal ketiga 2015 menjadi $ 27. 2 miliar di Q4. Metrik kuantitatif lainnya yang berkaitan dengan pendanaan modal ventura juga menurun. Misalnya, volume transaksi turun menjadi 1, 742 dari 2.008. Mega-funding rounds juga menunjukkan penurunan yang tajam dari 72 selama kuartal ketiga menjadi 38 di Q4.

Apa Penyebab Pendanaan Dana?

Suku bunga rendah yang terus-menerus menjadi penyebab utama surplus pendanaan. Suku bunga rendah pada awalnya ditujukan untuk memulai ekonomi. Namun, dengan tidak adanya sekuritas pemerintah yang layak untuk investasi, investor institusi, termasuk pemerintah asing, mulai berinvestasi di perusahaan pemula sebagai cara untuk mendapatkan pengembalian investasi mereka dengan cepat.

Misalnya, Perusahaan Holding Kerajaan Arab Saudi, yang dimiliki oleh Pangeran Al Waleed bin Talal dari Arab Saudi, memimpin sekelompok investor untuk membeli 5. 3% saham untuk startup ride-share Lyft Inc. seharga $ 247. 7 juta Desember lalu. Hype seputar industri teknologi, yang diperkirakan akan membuat terobosan ke industri lain dalam waktu dekat, juga membantu menarik investasi dan semakin memperkuat janji penghargaan bagi investor pemula.

Kenaikan suku bunga Fed baru-baru ini menaikkan barometer dengan suku bunga rendah. Terlebih lagi, agensi tersebut telah menjanjikan "peningkatan bertahap. "Ini berarti era suku bunga rendah yang berkepanjangan. (Lihat juga: Dampak kenaikan suku bunga Fed)

Awal Akhir?

Sangat menggoda untuk membandingkan 2015 sampai 1999, ketika ledakan dot-com mencapai puncaknya dan akan segera bangkrut.

Tapi ada beberapa perbedaan penting.

Pada tahun 1999, terjadi pertumbuhan yang kuat di ekonomi U. S. namun sedikit inflasi. Untuk mendapatkan pegangan yang lebih baik pada situasi tersebut, Fed menaikkan suku bunga menjadi 5,25 persen pada saat itu. Akibatnya, startup Silicon Valley kebanyakan menarik investor dengan sedikit pengalaman berinvestasi di startups teknologi yang ingin menghasilkan uang dengan cepat. Efek dari dot-com bust, meski berat, terbatas.

Kali ini, investor lebih berhati-hati.

Misalnya, Square, Inc., yang mengalami pendarahan tunai, terpaksa mengeluarkan $ 93 juta kepada beberapa investor selama IPO tahun lalu. Pembayaran tersebut merupakan bagian dari ketentuan ratchet yang tergabung dalam ronde pendanaan sebelumnya yang menjamin imbal hasil investor secara spesifik, jika harga saham startup turun dari harga pembelian mereka. (Lihat juga: 3 Alasan Lapangan Terputus Harga IPO-nya). Selain itu, investasi tiket besar sebagian besar terbatas pada pemula, seperti Uber Technologies Inc., yang telah memiliki prospek pertumbuhan yang sehat.

Efek dari payudara, jika terjadi, kemungkinan akan lebih parah di pasar luar negeri. Ini karena pasar produk teknologi tidak semewah di Amerika Serikat. Misalnya, pertimbangkan kasus unicorn India, seperti Flipkart dan Snapdeal, yang belum menghasilkan keuntungan namun telah berhasil melewati beberapa putaran pendanaan dan perubahan eksekutif.

Garis Bawah

Dengan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve dan kehati-hatian investor yang diperbarui saat berinvestasi di perusahaan pemula, kemungkinan terulangnya bust dot-com tahun 1999 yang terjadi rendah. Namun, para pemula asing, yang tidak mendapatkan keuntungan dari kematangan dan ketahanan mekanisme pendanaan U. S., mungkin akan menjadi sulit jika mereka gagal menghasilkan pengembalian dalam jangka waktu tertentu. (Lihat juga: Penurunan Modal Ventura Offset oleh Ekonomi Digital.)