a:

Arus kas bebas yang tidak terpakai didefinisikan sebagai laba sebelum pajak bunga, penyusutan dan amortisasi (EBITDA) dikurangi dengan pengeluaran barang modal, perubahan modal kerja dan pajak. Perusahaan menggunakan berbagai taktik yang meningkatkan arus kas tanpa henti dengan menargetkan komponennya. Perusahaan dapat meningkatkan EBITDA dengan beralih ke proyek yang lebih menguntungkan atau mengurangi biaya penjualan, umum dan administrasi. Perusahaan dapat menurunkan belanja modal dengan sangat selektif dalam investasi dan menghentikan proyek modal yang tidak menjanjikan. Perusahaan juga dapat mengurangi perubahan modal kerja dengan menunda pembayaran ke vendor dan mempertahankan kontrol ketat atas persediaannya. Ini juga dapat mengalihkan yurisdiksi penggabungannya ke negara lain yang memiliki tingkat pajak lebih rendah.

Meningkatkan Arus Kas Bebas Tanpa Pengecualian

Perusahaan dapat meningkatkan arus kas bebas tanpa henti dengan meningkatkan EBITDA. Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan memulai proyek yang lebih menguntungkan atau menutup unit bisnis yang tidak menguntungkan. Dengan demikian, perusahaan mampu menjual barang dan jasa yang menghasilkan marjin kotor yang jauh lebih tinggi dan meningkatkan EBITDA perusahaan. Misalnya, Apple melakukan peralihan strategis terhadap produksi iPhone pada tahun 2007 yang menghasilkan marjin kotor yang jauh lebih tinggi dibandingkan produk elektronik lainnya.

Cara lain perusahaan dapat meningkatkan EBITDA adalah melalui penurunan biaya penjualan, umum dan administrasi dengan menetapkan kontrol ketat atas anggaran dan biaya yang dikeluarkan oleh karyawan perusahaan. Misalnya, setelah modal 3G, kelompok ekuitas swasta Brasil, membeli H. J. Heinz Co, pembuat ketel U. S., kelompok ekuitas swasta menerapkan penganggaran berbasis nol dan menghilangkan sekitar 600 posisi pekerjaan yang tidak berkontribusi terhadap penciptaan nilai perusahaan.
Perusahaan dapat menurunkan pengeluaran barang modal untuk melestarikan atau meningkatkan arus kas bebas yang tidak leluasa. Misalnya, Exxon Mobil dan banyak perusahaan energi lainnya secara signifikan mengurangi pengeluaran barang modal mereka sebagai respons terhadap penurunan harga minyak pada 2014-2015. Memotong investasi modal meningkatkan arus kas bebas yang tidak terpakai; Namun, ini bisa terjadi kemudian dengan mengorbankan produk yang dikembangkan lebih sedikit, dan perusahaan mungkin mengalami masalah dengan menghasilkan pertumbuhan di masa depan.

Perubahan Modal Kerja

Perusahaan juga menggunakan taktik untuk mengurangi perubahan modal kerja mereka, yang meningkatkan arus kas bebas yang tidak terpakai. Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan menunda pembayaran ke vendor perusahaan atas hutang dan menekan pelanggan perusahaan untuk membayar lebih awal.Meskipun taktik ini bisa berjalan dalam jangka pendek, kemungkinan besar gagal dalam jangka panjang karena ada batasan untuk menekan vendor dan pelanggan dan perusahaan mungkin berisiko kehilangan bisnisnya dengan mereka.

Selain itu, banyak perusahaan menggunakan kontrol ketat atas persediaan untuk menghindari barang yang tidak berfungsi di gudang mereka. Taktik yang umum digunakan oleh perusahaan disebut manajemen persediaan tepat waktu (JIT), yang merupakan strategi untuk menyimpan hanya persediaan yang mutlak diperlukan untuk proses produksi.

Akhirnya, perusahaan dapat meningkatkan arus kas bebas yang tidak leluasa dengan mengubah lokasinya di yurisdiksi yang memiliki tingkat pajak lebih rendah dibandingkan dengan yurisdiksi perusahaan saat ini. Sebagai contoh, Burger King, sebuah rantai makanan cepat saji Amerika Serikat, membeli rantai kopi dan donat Kanada Tim Horton's Inc pada tahun 2014 dan mengganti tempat penggabungannya ke Kanada, di mana tingkat pajak perusahaan jauh lebih rendah dibandingkan dengan di AS <