a:

Dalam keuangan perusahaan, modal - uang yang digunakan bisnis untuk mendanai operasi - berasal dari dua sumber: hutang dan ekuitas. Sementara kedua jenis pembiayaan memiliki keuntungan, masing-masing juga membawa biaya.

Modal hutang mengacu pada dana yang dipinjam dan harus dilunasi di kemudian hari. Sementara hutang memungkinkan perusahaan memanfaatkan sejumlah kecil uang ke jumlah yang jauh lebih besar, kreditur biasanya meminta pembayaran bunga sebagai imbalan atas hak istimewa tersebut. Suku bunga ini adalah biaya modal hutang. Jika sebuah perusahaan mengeluarkan pinjaman $ 100.000 dengan tingkat bunga 7%, biaya modal untuk pinjaman adalah 7%. Namun, karena pembayaran hutang sering dikurangkan dari pajak, bisnis memperhitungkan tarif pajak perusahaan ketika menghitung biaya sebenarnya dari modal hutang dengan mengalikan tingkat suku bunga dengan cara membalikkan tarif pajak perusahaan. Dengan asumsi tarif pajak perusahaan adalah 30%, maka pinjaman pada contoh di atas kemudian memiliki biaya modal sebesar 0. 07 * (1 - 0. 3), atau 4. 9%.

Karena modal ekuitas biasanya berasal dari dana yang diinvestasikan oleh pemegang saham, biaya modal ekuitas sedikit lebih kompleks. Sementara dana ekuitas tidak perlu dilunasi, ada tingkat pengembalian investasi yang diharapkan oleh para pemegang saham berdasarkan kinerja pasar pada umumnya dan volatilitas saham yang dipermasalahkan. Perusahaan harus dapat menghasilkan imbal hasil - dalam bentuk valuasi saham dan dividen yang sehat - yang memenuhi atau melampaui tingkat ini untuk mempertahankan investasi pemegang saham. Model penetapan harga aset modal (capital asset pricing model / CAPM) menggunakan tingkat risiko bebas risiko dan premi risiko dari pasar yang lebih luas dan nilai beta dari saham perusahaan untuk menentukan tingkat pengembalian yang diharapkan, atau biaya ekuitas.

Biasanya, biaya ekuitas melebihi biaya hutang. Risiko terhadap pemegang saham lebih besar daripada pemberi pinjaman, karena pembayaran hutang diwajibkan oleh undang-undang terlepas dari marjin keuntungan perusahaan.