Basel, Swiss Financial Stability Board (FSB) baru-baru ini mengajukan sebuah tes tekanan keuangan baru untuk reksa dana untuk negara-negara G20. Tes akan dirancang untuk menunjukkan kemungkinan dampak yang dapat terjadi jika sebuah dana mengalami tuntutan substansial untuk penebusan, misalnya, apa yang mungkin terjadi dengan dana obligasi jika tingkat suku bunga tiba-tiba meningkat. FSB juga mengusulkan agar dana melunasi biaya penebusan yang dapat membantu mengimbangi kerugian dan pencairan jika dana tersebut terpaksa melikuidasi sekuritas dengan harga tertekan untuk memenuhi permintaan pemegang saham.

AD:

FSB telah membenarkan proposalnya dengan mendalilkan bahwa reksa dana utama akan memperpanjang pemegang saham reksa dana untuk berdampak negatif terhadap keseluruhan sistem keuangan. Pada akhirnya, merasa bahwa ketidakstabilan dana harus dipandang sebagai risiko sistemik yang serupa dengan apa yang bisa terjadi jika bank besar lain gagal, dan usulannya adalah upaya untuk mengatasi risiko tersebut. (Untuk bacaan terkait, lihat: Tes Stress Bank Eropa: Hasil Terkini )

AD:

Proposal yang Tidak Populer

Tak perlu dikatakan lagi, proposal FSB telah mendapat tentangan keras dari industri reksa dana. Paul Schott Stevens, kepala eksekutif Investment Company Institute - kelompok perdagangan dana - mengatakan kepada InvestmentNews : "Kami terus percaya bahwa proses FSB harus didorong oleh pengalaman historis dan data empiris dan bukan oleh hipotesis. dan dugaan. Secara khusus, kami menekankan lagi bahwa tidak ada dasar empiris bagi FSB untuk mengejar penetapan dana yang diatur atau manajer mereka sebagai lembaga keuangan global yang penting secara sistemik. "

AD:

juru bicara Vanguard David Hoffman menggemakan sentimen Stevens kepada InvestmentNews . "Vanguard tidak setuju dengan klaim FSB bahwa industri pengelolaan aset memiliki kerentanan struktural yang dapat menimbulkan risiko sistemik. Vanguard berpendapat bahwa rezim peraturan yang ada secara efektif mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh dana - walaupun kami sepenuhnya mendukung rekomendasi FSB yang berusaha memperbaiki transparansi bagi regulator dan investor untuk memajukan pengawasan industri. Hoffman kemudian berkata bahwa Vanguard tidak sepenuhnya menolak usulan tersebut. "Kami memuji FSB karena mengalihkan fokus pada kegiatan berdasarkan penilaian empiris terhadap risiko di dalam industri pengelolaan aset. Kami percaya penunjukan risiko sistemik berdasarkan dana atau ukuran perusahaan akan membahayakan pasar modal dan investor ritel, sementara fokus yang lebih tajam pada kegiatan yang terkait dengan investasi dapat membantu mendorong hasil yang lebih konstruktif. Kami juga mendukung prinsip umum pengujian stres tingkat dana, selama perusahaan memiliki kebijaksanaan dalam implementasi dan tidak terlalu bersifat preskriptif."(Untuk pembacaan yang terkait, lihat:

Seberapa Rentannya Ekonomi Global? ) BlackRock mengambil pendekatan yang lebih lembut, karena tidak menentang uji stres untuk reksa dana asalkan berfokus pada dana individual dan bukan ujian keseluruhan sistem. Ini berpendapat bahwa manajer aset hanya terdiri dari sepertiga pasar sekuritas, sementara hedge fund, pensiun dan pihak lain merupakan mayoritas investor. Pada tanggal 21 September, raksasa reksa dana mengirim surat kepada FSB yang menyatakan, "Upaya asli untuk mengatasi risiko terhadap keseluruhan sistem keuangan harus minimal menjadi alamat mayoritas peserta dalam sistem. Membatasi rekomendasi hanya pada aktivitas dan layanan yang dilakukan oleh manajer aset, berlawanan dengan semua aktivitas yang terjadi di seluruh sistem, akan mengurangi risiko namun tidak mengurangi risiko. "

Waktu Dasar

Waktu akan memberitahukan bagaimana perusahaan reksa dana lainnya akan menanggapi uji stres yang diajukan oleh FSB. Kesetiaan, pada titik ini, tidak memberi komentar, dan manajer dana lainnya juga belum berbicara. Ini juga masih belum pasti bagaimana tes akan dilakukan dan cara penerapannya. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat:

Bank Mengalami Goncangan Ekonomi dalam Uji Stres Fed )