Sejak ekonomi modern muncul dari Perang Dunia II, memprediksi siklus komoditas lebih seni daripada sains. Banyak variabel ekonomi telah diuji untuk kekuatan korelatif dan prediktif mereka tanpa konsensus selama bertahun-tahun. Namun, studi modern tetap yang terbaik karena waktu menentukan variabel mana yang sesuai dengan ketelitian akademis. Setiap studi tentang siklus komoditas tidak dapat menemukan yayasan sendiri di negara komoditi seperti Kanada, Selandia Baru, Afrika Selatan dan Australia karena komoditas dihargai dengan dolar U. S.. Jadi, periode pemahaman siklus boom dan bust komoditas harus didasarkan pada ekonomi U. S. sebagai prediktor masa depan aktivitas ekonomi yang menurun.

Siklus dan Siklus

Studi tentang siklus bukanlah fenomena baru di zaman modern. Joseph Schumpeter menghabiskan hidupnya mempelajari siklus bisnis dan menerbitkan sebuah karya klasik, The Theory of Economic Development (1982). Para ilmuwan, ekonom, pengamat pasar dan pedagang sejak itu menghabiskan waktu mereka untuk mempelajari faktor-faktor: variabel yang membuat siklus kerja, boom dan bust, dan puncak dan pantat. Kita tahu ada siklus - tapi bagaimana cara kerjanya? Apa yang kita pelajari secara ekonomi sejak Perang Dunia II adalah bahwa tidak satu faktor atau variabel memegang kekakuan mutlak sebagai mekanisme prediksi boom dan bust. Jadi kita akan fokus pada berbagai faktor ekonomi dengan harapan dua atau tiga variabel akan berkorelasi dengan pemahaman boom dan bust dan mungkin memprediksi masa depan ekonomi. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat Pengaruh Perang di Wall Street .)

Siklus Komoditi dan Dolar AS

Siklus komoditas yang signifikan terjadi pada awal tahun 1970an dan berlangsung sampai sekitar tahun 1980. Sebagian besar akan setuju bahwa kebijakan Nixon untuk membawa AS melampaui standar emas adalah sebuah utama faktor penyumbang yang memungkinkan siklus panjang untuk diabadikan. Sejak Perang Dunia II, ekonomi tidak pernah mengalami siklus yang begitu lama. Secara historis, siklus komoditas biasanya memiliki jangka waktu sekitar 10 tahun. Komoditas emas, minyak dan fisik seperti gandum, beras, jagung dan kedelai mengalami kenaikan harga yang signifikan dan berkelanjutan selama siklus tahun 1970an. Apa yang kami pelajari dari pengalaman ini dan yang tidak kami ketahui sebelumnya karena nilai tukar mengambang bebas adalah faktor dolar U. S.. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Kerugian Amerika Adalah Keuntungan Pasar Mata Uang .)

Siklus Bust and Boom

Selama periode penurunan dolar U. S., harga komoditas dan mata uang komoditas biasanya meningkat. Karena investor harus mencari hasil yang lebih tinggi, mereka melakukan ini dengan membeli komoditas berjangka. Faktor-faktor ini dapat dikaitkan dengan tingkat suku bunga. Penurunan dolar Amerika Serikat biasanya terkait dengan penurunan suku bunga yang menandakan penurunan ekonomi. Selama periode ini, pemerintah mengalami peningkatan pinjaman yang mengarah ke periode siklus menurun yang terus berlanjut.Hal ini memungkinkan siklus komoditas berlanjut tanpa hambatan sementara pemerintah merenungkan strategi keluar dari resesi. Siklus boom sangat berbeda. Siklus boom melihat ekspansi kredit, kenaikan suku bunga dan kenaikan harga aset. Tapi periode boom ini diikuti oleh pembalikan yang biasanya memiliki kecenderungan untuk membalikkan dengan cepat. Prediksi boom dan bust bisa jadi rumit. Salah satu caranya adalah mengamati kondisi perdagangan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Panduan Studi CFA Level 1

- Ketentuan Perdagangan .) Prediktor Siklus Komoditi Lainnya

Melihat persyaratan perdagangan untuk negara-negara komoditi seperti Australia, Selandia Baru, Selatan Afrika, Kanada dan Brasil dapat menjadi prediktor karena negara-negara ini bergantung pada ekspor untuk pendapatan devisa. Jika ekspor meningkat ke U. S., permulaan siklus mungkin terjadi.
Kurva hasil selalu menjadi prediktor berharga di hari modern aktivitas ekonomi boom dan bust terutama obligasi negara berjangka 10 tahun dan T-Bill tiga bulan yang lebih pendek. Jika harga obligasi 10 tahun turun di bawah T-Bill tiga bulan atau jika harga jatuh ke T-Bill tiga bulan, resesi terus berlanjut. Saat persilangan formal terjadi, resesi sudah dekat. Ini akan mengkonfirmasi kebutuhan investor untuk mencari imbal hasil yang lebih tinggi dengan membeli komoditas berjangka.

Karena mata uang komoditi memiliki nilai tukar mengambang, prediktor lain adalah mengkorelasikan nilai tukar terhadap indeks komoditas seperti Indeks CRB Reuters / Jefferies. Reuters / Jefferies adalah yang tertua dari tiga lainnya, yang berasal dari tahun 1947, dan sangat disukai daripada komoditas fisik dan bukan logam. Komoditas fisik akan selalu bereaksi lebih cepat dalam siklus boom atau bust daripada logam seperti emas, perak, platinum atau paladium. Logam adalah indikator yang lamban. Namun korelasi Indeks S & P / Goldman Sachs yang dimulai pada tahun 1970, Dow Jones / AIG Commodity Index dimulai pada tahun 1991 dan Indeks Harga Komoditas Non-Bahan Bakar IMF 1980 juga dapat berfungsi sebagai prediktor bila diukur terhadap nilai tukar mata uang komoditas. Korelasi yang benar dibutuhkan. Model ini telah menjadi prediktor kegiatan ekonomi masa depan satu kuartal kedepan. (Untuk lebih lanjut, lihat

Komoditas Yang Memindahkan Pasar .) Pengamat pasar yang lebih cerdas akan melihat Baltic Dry Index. Ini adalah komoditas itu sendiri dan diperdagangkan di bursa. Baltic Dry Index tidak hanya menentukan berapa banyak muatan komoditi yang meninggalkan pelabuhan, tapi juga menentukan tarif pengiriman. Tarif pengiriman yang lebih rendah dan lebih sedikit kapal yang meninggalkan pelabuhan untuk ekspor merupakan indikator berharga dan tanda peringatan dini siklus boom dan bust.

Siklus Jangka Pendek

Kecuali untuk contoh kurva imbal hasil, semua prediktor berfokus pada siklus jangka pendek. Model makroekonomi tidak bisa menjelaskan apa yang mendorong permintaan jangka pendek untuk mata uang dan futures. Mereka memprediksi pergerakan jangka panjang daripada jangka pendek. Sarjana, ekonom, pedagang dan pengamat pasar tidak dapat menyetujui kapan siklus dimulai atau diakhiri; mereka hanya tahu kapan kita berada di satu atau yang lain. Penentuan ini hanya bisa ditemukan dengan melihat data ekonomi masa lalu. Beberapa tahun penelitian terakhir melihat pekerjaan sebagai prediktor sampai mereka menemukan pekerjaan adalah indikator yang tertinggal. Yang lain melihat faktor-faktor seperti National Purchasing Managers Index dan bahkan membandingkan data tersebut dengan harga dan aktivitas ekonomi di 12 Distrik Federal Reserve. Ini terbukti salah. Jadi studi inflasi dimulai. Ini lagi terbukti salah sehingga kita melihat inflasi inti dan kemudian mengurangi inflasi inti dari makanan dan energi untuk memprediksi siklus. Tidak ada yang terbukti absolut.

Kesimpulan

Studi hari modern berfokus pada pasar dan indeks pasar dan membandingkan analisis teknis dengan analisis fundamental untuk menentukan apakah prediksi yang valid mungkin ada. Sebagian besar penelitian itu bagus dan semakin membaik, namun kita tetap tidak memiliki jawaban pasti kapan siklus dimulai atau diakhiri. Namun tidak ada studi tentang model mikro atau makroekonomi yang dapat melayani kita dengan benar kecuali jika kita melihat laporan penawaran komoditas dan panen. Sampai sebuah jawaban terjadi, investor dan pedagang akan paling baik menonton pasar untuk mendapatkan arahan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Ikhtisar Perdagangan Komoditas .)