Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK CHKChesapeaving Energy Corp3. 74 + 2. 19% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah alam terbesar kedua produsen gas di Amerika Serikat di belakang Exxon Mobil. Produksi gas alamnya terjaring 1. 095 miliar kaki kubik (bcf) pada tahun 2014. Chesapeake juga memproduksi cairan minyak dan gas alam (NGL) namun dalam volume yang jauh lebih kecil. Harga gas alam sudah tertekan pada tahun 2014 dan, rata-rata, Chesapeake menerima $ 2. 54 per juta kaki kubik (Mcf). Penjualan gas alam perusahaan mencapai $ 2. 777 miliar, sekitar 25% lebih rendah dari penjualannya dari jumlah minyak yang lebih sedikit. Penjualan minyaknya hanya terdiri dari 42 juta barel (MMbbl), sekitar seperempat volume produksi gas perusahaan berdasarkan barel setara minyak (BOE).

Bila operasi yang lebih besar yang sebagian besar didanai adalah pengembalian kurang, ada masalah profitabilitas. Operasi minyak dan NGL Chesapeake mungkin lebih menguntungkan, namun dengan ukuran lebih kecil, mereka tidak dapat mengganti kerugian gas alam yang substansial. Dibandingkan dengan 2014, harga minyak juga dalam keadaan tertekan, sehingga penjualan minyaknya kurang andal. Beban utang Chesapeake yang lebih berat memperburuk situasi. Penggunaan hutang yang agresif mungkin diinginkan untuk menambah imbal balik ketika operasi menguntungkan. Karena kerugian mulai meningkat dan tekanan hutang meningkat, nilai saham perusahaan bisa menguap dengan cepat.

Margin Operasi

Pendapatan kuartalan Chesapeake telah menurun sejak awal 2015 hampir mendekati 50% dari tingkat sebelumnya 2014, dengan harga gas alam dan minyak turun lebih lanjut. Sementara itu, lonjakan penurunan aset dan biaya yang tidak biasa karena pasar energi yang tertekan telah menambahkan lebih banyak pada biaya operasional perusahaan. Kombinasi penurunan pendapatan dan kenaikan biaya telah mengakibatkan kerugian operasional kuartalan berturut-turut dalam tiga kuartal pertama tahun 2015 untuk Chesapeake. Margin operasi perusahaan adalah -109. 5% untuk 12 bulan yang berakhir pada 30 September 2015, menunjukkan kerugian yang parah karena pendapatan tidak mencakup bahkan separuh dari total biaya operasi.

Rasio Utang terhadap Utang untuk mendanai kepemilikan aset energi ekspansif dan investasi modal berikutnya dalam pengembangan proyek, Chesapeake mengeluarkan hutang jangka panjang sekitar $ 20 miliar per tahun mulai tahun 2010 sampai 2012 ketika harga energi jauh lebih tinggi daripada pada tahun 2016. Tingkat penggunaan hutang jangka panjang turun menjadi sekitar $ 10 miliar per tahun antara tahun 2013 dan 2014. Akumulasi penerbitan hutang selama bertahun-tahun telah meninggalkan Chesapeake dengan beban utang yang jauh lebih berat daripada rekan-rekannya dan industri secara keseluruhan. Pada 30 September 2015, rasio hutang-terhadap-ekuitas (D / E) Chesapeake adalah 2.5, dibandingkan dengan 0. 9 untuk rekan-rekannya dan 0. 8 untuk rata-rata industri.

Dengan menurunnya pendapatan dan tidak ada pendapatan akhir-akhir ini, perusahaan secara finansial ditantang dalam melakukan pembayaran bunga dan mendapatkan dana yang siap untuk jatuh tempo hutang. Untuk menghemat uang tunai, Chesapeake telah menunda dividen saham preferen tiga bulanan, efektif pada 22 Januari 2016. Selanjutnya, untuk mengurangi beban hutangnya, perusahaan tersebut telah mengusulkan agar pemegang obligasi menukar hutang junior mereka, atau obligasi tanpa jaminan, untuk catatan dengan nilai lebih tinggi dengan hak gadai dengan imbalan untuk jangka waktu lebih lama. Tapi tanpa akhirnya melunasi beberapa hutang, rasio D / E Chesapeake bisa menjadi lebih tinggi lagi bila lebih banyak kerugian yang selanjutnya mengecilkan dasar ekuitasnya.

Rasio Harga-untuk-Buku

Menutup $ 3. 51 pada 18 Januari 2016, saham Chesapeake telah kehilangan 88% nilainya sejak 30 Juni 2014, saat saham tersebut mencapai level tertinggi sementara $ 29. 50 sebelum keruntuhan totalnya di tengah persaingan pasar energi saat ini. Investor menilai saham dengan menimbang kinerja pendapatan top-line perusahaan dan pendapatan bottom-line, yang keduanya kurang untuk Chesapeake.

Tiga kerugian triwulanan di tahun 2015 telah mengurangi ekuitas perusahaan dari $ 16. 903 miliar pada akhir tahun 2014 sampai $ 4. 282 miliar pada 30 September 2015, yang sama dengan $ 6. 46 per saham Pada 18 Januari 2016, saham Chesapeake memiliki rasio harga per buku (P / B) sebesar 0, 54, diskon 46% dari nilai pasar terhadap nilai buku ekuitas. Rasio P / B yang rendah menunjukkan bahwa para investor selanjutnya mendiskontokan kinerja keuangan Chesapeake di masa depan dengan harapan bahwa kondisi bisnisnya mungkin tidak akan membaik dalam waktu dekat.