a:

Karena perjanjian swap melibatkan pertukaran arus kas masa depan dan pada awalnya ditetapkan nol, tidak diperlukan pembiayaan nyata. Dengan berlalunya Dodd-Frank, perjanjian swap beralih ke kliring dan perdagangan terpusat, yang memerlukan marjin agunan harian untuk diberikan ke clearing house guna mempertahankan perdagangan. Dengan kliring terpusat, kliring berfungsi sebagai counterparty terpusat. Umumnya, pihak-pihak dalam perjanjian swap menukar arus kas untuk jangka waktu tertentu. Setidaknya satu dari arus kas, atau kaki, dari swap diatur ke tingkat mengambang, apakah itu nilai tukar mata uang, tingkat suku bunga atau bahkan harga komoditas, sementara kaki lainnya dapat diperbaiki atau mengambang.

Pada saat perjanjian swap ditandatangani, arus kas antar pihak umumnya diimbangi dengan nol. Dengan demikian, tidak ada pembiayaan awal yang diperlukan untuk swap tersebut. Sebagai variabel kaki bergerak swap, arus kas kemudian menyesuaikan sesuai antara kaki. Oleh karena itu, clearing house sentral memerlukan tambahan margin dari pihak lawan yang kehilangan nilai arus kas dalam perjanjian swap karena variabel pergerakan swap.

Swap diperdagangkan secara tradisional di atas loket (OTC). Namun, default counterpart dari perjanjian swap adalah salah satu pendorong krisis ekonomi global di tahun 2008. Kongres melewati Dodd-Frank, yang berusaha merombak perdagangan swap dan pasar swap.

Dodd-Frank membutuhkan perdagangan swap standar dan likuid melalui fasilitas eksekusi swap (SEF). Kliring terpusat dapat membantu mengurangi risiko counterparty menjadi perjanjian swap. Jika terjadi default oleh counterparty, risikonya terbatas pada kesepakatan dengan SEF yang melangkah masuk untuk membuat keseluruhan pihak lainnya. Ini membatasi dampak pada ekonomi lainnya dan membantu mengurangi risiko sistemik secara keseluruhan dari perdagangan swap.