Aturan terbaru yang diajukan oleh Securities and Exchange Commission (SEC) dapat meminta beberapa reksa dana alternatif untuk mengurangi penggunaan derivatif. Proposal SEC akan membatasi penggunaan derivatif sampai 150% dari aset dana. Saat ini, SEC hanya mensyaratkan dana tersebut memiliki jumlah kas atau sekuritas yang cukup untuk memberikan perlindungan terhadap potensi kerugian.

Selama lima tahun terakhir lebih dari $ 150 miliar aset telah beralih ke reksa dana alternatif yang dikelola oleh perusahaan yang pernah hanya menawarkan investasi alternatif kepada investor terakreditasi, menurut sebuah artikel di The Wall Street Journal . (Untuk lebih lanjut, lihat: Berinvestasi dalam Reksa Dana Alternatif dan ETF .)

Dalam pidato di tahun 2015, Komisaris SEC Kara Stein mengatakan bahwa banyak reksa dana alternatif dan dana yang diperdagangkan di bursa efek (ETFs) "… sering beroperasi di wilayah abu-abu peraturan reksa dana. "

Metode Kepatuhan

Siaran pers dari SEC menjelaskan dua metode alternatif untuk mematuhi peraturan baru yang diusulkan:

Batas portofolio berbasis paparan akan memerlukan dana untuk membatasi pemaparannya terhadap derivatif sampai 150% dari aset bersih dana tersebut. Paparan dana akan dihitung sebagai jumlah keseluruhan transaksi derivatifnya bersamaan dengan nilai kewajiban derivatifnya. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat: Alternatif Investments: A Look at the Pros & Cons .)

Batas portofolio berbasis risiko akan memungkinkan dana untuk melakukan eksposur derivatif hingga 300% dari aset bersihnya asalkan dana tersebut memenuhi tes berbasis risiko tertentu berdasarkan konsep nilai pada risiko. Tes dirancang untuk menentukan bahwa jika dengan menggunakan derivatif, dana tersebut menghasilkan lebih sedikit risiko pasar daripada tidak menggunakannya.

Menurut The Wall Street Journal , sekitar 27% reksa dana alternatif memegang derivatif yang nilainya akan membuat dana tersebut melanggar peraturan baru yang diusulkan oleh SEC. Penelitian industri menempatkan angka ini lebih tinggi, dengan sekitar 450 dana melebihi ambang batas ini termasuk sekitar 200 dana obligasi yang menggunakan derivatif untuk meningkatkan tingkat pengembalian.

Mengapa Minat dari SEC?

Menurut sebuah laporan dari kantor akuntan PWC, kepentingan SEC dalam mengkaji dan mengatur dana alternatif cair dan ETF berasal dari faktor-faktor berikut: (Untuk yang lebih, lihat: Mengapa Alternatif melalui Kawat Rumah Bertumbuh .)

• Lonjakan aset dalam produk ini dalam beberapa tahun terakhir.
• Liquid alts adalah produk yang relatif baru bagi investor ritel dan mereka mungkin tidak sepenuhnya memahami potensi risiko yang terkait dengan produk ini.
• Banyak manajer produk alt ini mungkin memiliki pengalaman terbatas dalam mengelola dana yang diatur oleh Undang-undang Perusahaan Investasi tahun 1940, di mana banyak persyaratan peraturan untuk reksadana berasal.
• Sebaliknya, beberapa manajer produk alt baru ini mungkin memiliki pengalaman yang diperlukan untuk mengelola 40 dana tindakan namun mungkin memiliki pengalaman terbatas dengan jenis investasi (dan risikonya) yang biasa terjadi pada produk alternatif.

PWC merasa bahwa pengawasan yang meningkat terhadap produk alt cair adalah bagian dari tanggapan agen terhadap kritik bahwa mereka tidak cukup proaktif sebelum krisis keuangan tahun 2008. Selain itu, SEC mendapat beberapa tekanan dari pihak lain. regulator, termasuk the Federal Reserve, untuk lebih memantau dana yang berinvestasi di kendaraan yang kurang likuid dan lebih kompleks. (Untuk lebih lanjut, lihat: Saran Penasihat yang Masih Mendorong Alternatif: Studi .)

Dampak terhadap Penyedia

Menurut The Wall Street Journal , sejumlah manajer dana alt merasa bahwa proposal ini, jika diundangkan, akan menghambat kemampuan mereka untuk menawarkan reksa dana dan ETF ini dalam format alt cair. Menurut David Kabiller dari AQR, manajer produk alt altida kedua terbesar di belakang BlackRock Inc., "Jika kita harus memodifikasi mereka, investorlah yang kalah dengan hasil yang diharapkan lebih rendah. "

Jika bergerak maju dengan peraturan tersebut, SEC harus menyediakan reksa dana dan ETF ini beberapa bulan untuk dipatuhi. Sejumlah manajer dana ini dapat menurunkan derek produk mereka sebagai reksadana untuk menghindari perubahan yang diperlukan pada portofolio mereka dan strategi dasarnya. Tidak jelas apa dampaknya dari dana ini karena harus menjual dan melepas beberapa posisi ini. (99)> Alternatif untuk Investasi: Kapan Mereka Menambahkan Nilai pada Portofolio? Implikasi untuk Penasehat

Cairan alts semakin populer di kalangan penasihat keuangan yang mencari cara untuk membantu diversifikasi portofolio klien. dan mengurangi risiko downside. Kualitas reksa dana alt dan ETFs bervariasi, namun tawaran terbaik untuk penasihat keuangan digunakan dengan klien di mana dana lindung nilai penuh dan produk alternatif terkait tidak sesuai. Liquid alts memberikan minimum investasi yang lebih rendah dan likuiditas yang banyak investasi alternatif sejati tidak.

Bagi produk cair yang akan terkena dampak oleh peraturan baru ini, penasehat keuangan perlu melakukan analisis yang tepat untuk menentukan apakah dana ini masih memberikan nilai yang sama setelah perubahan yang dimandatkan oleh peraturan ini jika diterapkan.

The Bottom Line

Pertumbuhan reksa dana alternatif cair dan ETF mungkin dibatasi oleh peraturan baru yang diusulkan dari SEC yang membatasi penggunaan derivatif dalam produk ini. Penasihat keuangan yang menggunakan dana ini dalam portofolio klien mereka akan disarankan untuk memantau situasi ini dan mencari opsi lain untuk mengganti dana yang mungkin terkena dampak jika peraturan ini diterapkan. (Untuk yang lebih, lihat:

Jika Anda Menawarkan Investasi Alternatif? )