Sudah lebih dari setahun sejak harga minyak mulai jatuh, dan akhirnya tampaknya tidak terlihat di mana-mana. Ancaman minyak mentah Iran mendorong pasokan, melebihi produksi minyak di Amerika Serikat, meningkatnya dolar, dan perlambatan permintaan yang dirasakan dari Eropa dan China telah berkontribusi pada penjualan yang luas, tidak hanya di minyak, namun juga komoditas papan. Dengan kata lain, lanjutkan dengan hati-hati. Tapi bagaimana jika Anda sudah memiliki sekuritas minyak? Dengan kemungkinan downside lebih lanjut dalam pikiran, akan lebih bijaksana jika memiliki strategi manajemen risiko untuk melindungi posisi lama Anda yang ada. Pada artikel ini, kita akan membahas bagaimana menggunakan opsi untuk melakukan lindung nilai terhadap penurunan harga minyak. Perhatikan bahwa strategi opsi berikut juga berlaku untuk perdagangan berjangka. (Lihat juga Opsi Dasar: Pendahuluan.)

Protective Puts

Katakanlah Anda telah memutuskan untuk melawan gandum dan membeli 100 lembar saham United States Oil Fund LP (USO Unit Kemitraan Dana USOUS11.15 + 1. 73% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ), sebuah dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang melacak futures West Texas Intermediate (WTI) berjangka pendek minyak sweet sweet. Anda membelinya di $ 16. 34 per saham Namun, karena harga minyak telah berubah-ubah dan turun, Anda mulai takut bahwa USO akan melanggar harga all-time-low-nya sebesar $ 15. 61. Untuk melakukan lindung nilai atau membatasi risiko Anda, Anda dapat membeli opsi put pada 100 saham USO Anda (underlying asset). Dengan cara itu, tidak peduli seberapa rendah harga USO turun, opsi put memungkinkan Anda menjual saham dengan harga tertentu kapan saja sebelum kontrak opsi berakhir. Sebagai contoh, kontrak pilihan mungkin akan berakhir pada tanggal 16 Oktober, harga strike $ 15, dan merupakan out-of-the-money put. Pilihan premium adalah $. 64 / share, jadi anda membayar $ 64 untuk 100 saham anda. (Temukan informasi lebih lanjut tentang rantai opsi USO di sini.)

Dengan membeli saham USO yang panjang, dan lama berpacaran, Anda telah menciptakan strategi yang protektif. Mulai sekarang sampai opsi berakhir pada akhir perdagangan pada tanggal 16 Oktober, Anda akan dapat menjual saham USO Anda seharga $ 15 per saham, terlepas dari seberapa rendah penurunannya di pasar. Jika USO diperdagangkan pada $ 10 pada saat kadaluwarsa, Anda dapat menggunakan opsi Anda dan menjual saham Anda seharga $ 15, dengan kerugian hanya $ 1. 98 per saham atau total $ 198 (($ 16, 34 - $ 15) + set premium sebesar $ 64). Jika Anda belum membeli opsi put, Anda akan kehilangan $ 6. 34 per saham atau total $ 634.

Kedengarannya seperti banyak, perlu diingat bahwa tidak ada makan siang gratis di dunia pilihan. Dengan membeli opsi put, Anda telah mengeluarkan biaya tambahan untuk investasi awal Anda. Ini berarti bahwa agar Anda dapat mematahkan investasi Anda, saham USO harus naik cukup tinggi untuk menutupi harga pembelian awal dan harga premium.Artinya, USO harus naik di atas $ 16. 98 per saham ($ 16. 34 + $ 64 masukkan premium) agar Anda bisa melakukan break even (demi kesederhanaan, kami akan mengabaikan biaya broker). Lebih jauh lagi, seperti semua polis asuransi, jika Anda tidak menggunakan pilihan Anda, tempat perlindungan akan kadaluarsa tidak berharga. Padahal untuk beberapa, $. 64 adalah harga kecil untuk membayar ketenangan pikiran. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat Mengelola Resiko dengan Menghentikan Penghentian dan Opsi Put Pelindung.)

Tuliskan Collar on It

Bagaimana jika Anda tidak menyukai gagasan untuk mengeluarkan uang untuk polis asuransi yang mungkin atau mungkin tidak Anda gunakan? Strategi kerah adalah alat lain yang bagus untuk mengurangi beberapa, jika tidak semua, dari biaya protektif. Kerah hanya merupakan tempat yang protektif dengan panggilan singkat-cukup masuk ke rantai opsi untuk USO dan lihatlah panggilan keluar uang yang ingin Anda tulis. Dengan kata lain Anda akan menjadi penjual pilihan. Anda akan menerima opsi premium dan sebagai gantinya Anda harus menjual saham USO yang mendasarinya dengan harga yang telah ditentukan jika pilihan pembeli menjalankan opsi tersebut. Katakanlah Anda memutuskan untuk singkat 15 Oktober, $ 17. 5 pemogokan panggilan untuk $. 68 melawan put Anda. Posisi baru Anda terlihat seperti ini:

• Long 100 saham USO seharga $ 16. 34
• Panjang pada tanggal 16 Oktober, harga mogok $ 15 memberi pilihan
• Pendek pada tanggal 16 Oktober, $ 17. 5 strike price call option

Premi yang Anda terima untuk menjual panggilan tersebut benar-benar akan mengimbangi premi yang Anda bayarkan untuk membeli put (+ $ 68 versus - $ 64), sehingga menghasilkan keuntungan bersih sebesar $. 04 per saham di posisi anda atau total $ 4. Intinya anda telah membuat lantai (put) dan plafon (short call) di sekitar posisi saham anda. Namun, peringatan kerah adalah bahwa Anda dibatasi secara efektif sebesar $ 17. 5 terbalik. Jika saham Anda naik di atas $ 17. 5, telepon singkatmu akan masuk uang; Pembeli opsi akan menggunakan opsi ini dan Anda harus menjual saham USO seharga $ 17. 5 per saham - dengan kata lain, tidak peduli seberapa tinggi saham USO naik, Anda tidak akan dapat memetik imbalan apapun di atas $ 17. 50 per saham Dalam skenario ini, keuntungan maksimum pada posisi Anda akan menjadi $ 1. 2 per saham atau total $ 120 ($ 17,5 $ 16,34) + $. 04). (Untuk lebih melihat Minimize Risk With The Long Collar dan Costless Collars: Karena Alokasi Aset Tidak Cukup.)

Tiga-Way Collars

Sekarang, bagaimana jika Anda adalah investor yang rewel? Anda tidak ingin membayar asuransi dan Anda ingin kemungkinan menghasilkan lebih banyak uang daripada yang diizinkan kerah vanila polos. Nah, doamu telah dijawab dengan kerah tiga arah - sebuah kerah dengan tanda pendek di sisi negatifnya (Anda juga bisa menganggap ini sebagai panggilan singkat dengan spread beruang). Kerangka tiga arah sebenarnya merupakan bentuk lindung nilai derivatif yang cukup populer, terutama di industri minyak. Sebagai contoh, Perusahaan Sumber Daya Alam Pioneer (PXD Sumber Daya Alam PXDPioneer150. 29 + 1. 69% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), sebuah perusahaan minyak dan gas independen yang berbasis di Texas, menggunakan kerah tiga arah cukup banyak.

Jadi bagaimana cara kerjanya? Baik itu cukup sederhana: ambil kerah normal dan letakkan sebentar pada serangan yang lebih rendah dari pada pasang panjang Anda.Sebagai contoh USO kami, ini akan memerlukan korslet, katakanlah, serangan 16 Oktober, $ 14 dikenakan $. 34, membawa kredit bersih Anda ke $. 38: - $. 64 untuk jangka panjang, + $. 68 untuk panggilan singkat, dan + $. 34 untuk pemogokan yang lebih rendah. Dengan kata lain, posisi Anda akan menjadi sebagai berikut:

• Long 100 saham USO seharga $ 16. 34
• Panjang pada tanggal 16 Oktober, harga mogok $ 15 memberi pilihan
• Pendek pada tanggal 16 Oktober, $ 17. 5 strike price call option
• Short tanggal 16 Oktober berakhir, harga strike strike $ 14 put option

Meskipun Anda masih terikat pada sisi positifnya, Anda telah berhasil memeras keuntungan lebih dari perdagangan Anda jika Anda outlook bullish terbayar. Namun, dengan mengkonsletkan pasang pada sisi negatifnya, Anda telah meniadakan opsi protektif untuk harga di bawah strike put pendek. Ini berarti, jika USO turun menjadi $ 10 seperti pada contoh pertama untuk tempat perlindungan, lajur lama Anda hanya akan bisa melindungi Anda sampai $ 14. Kelemahan selanjutnya akan memicu short put untuk memasukkan uang dan Anda kemudian akan diminta untuk membeli saham USO seharga $ 14 per saham.

Garis Bawah

Jika Anda tergoda untuk menjadi pelawan dan terus menggunakan minyak, maka akan bermanfaat untuk membiasakan diri dengan beberapa pilihan perlindungan yang ditawarkan. Meskipun pelindung, kerah dan kerah tiga arah menawarkan berbagai tingkat perlindungan, selalu ada tradeoff antara risiko dan pengembalian. (Untuk lebih lihat Memahami Benchmark Oils: Brent Blend, WTI dan Dubai.)