Asosiasi Nasional Sekuritas Dealer Sekuritas, yang biasa disebut Nasdaq, adalah pasar komputer di mana saham diperdagangkan dari pukul 9:30 pagi sampai 4 sore waktu Eastern Standard Time. Sementara perdagangan berhenti di jam 4 sore, dunia bisnis tidak. Perusahaan sering menunggu sampai setelah pasar saham tutup pada hari ini untuk mengumumkan berbagai item berita, seperti pendapatan perusahaan, merger, akuisisi, pengurangan staf dan perubahan personil kunci. Demikian pula, peristiwa geopolitik, bencana alam dan perkembangan pasar lainnya dapat terjadi kapan saja siang dan malam hari.

Berita perusahaan dan perkembangan lainnya menghasilkan informasi yang sering menyebabkan investor mengubah sentimen mereka terhadap perusahaan, sektor atau segmen pasar keuangan. Kabar baik membuat investor ingin memiliki berbagai saham dan mendorong harga lebih tinggi, dan kabar buruk memiliki efek sebaliknya. Pada gilirannya, investor memesan untuk membeli dan menjual setelah pasar tutup pada hari itu dan sebelum dibuka untuk bisnis di pagi hari. Hal ini menciptakan kebutuhan Nasdaq untuk membuat berita dan menghasilkan permintaan untuk membeli dan menjual ke harga sekuritas saat pasar saham dibuka kembali untuk bisnis. Dengan demikian, harga penutupan hari sebelumnya tidak sama dengan harga pembukaan hari berikutnya.

Untuk menetapkan harga untuk permintaan perdagangan yang menginginkan harga pembukaan, Nasdaq menggunakan proses yang dikenal sebagai "opening cross".

Menghitung Harga

Harga untuk pembukaan silang ditentukan melalui proses lelang, dengan pembeli dan penjual menempatkan penawaran dan penghitung harga sampai harga berlaku, sehingga menghasilkan perdagangan. Tujuan dari proses cross opening adalah untuk mencapai eksekusi maksimal dengan mendapatkan jumlah terbesar dari saham yang diberikan keamanan untuk diperdagangkan dengan harga tunggal. Prosesnya tidak sesederhana kedengarannya.

Sementara perdagangan hanya dilaksanakan dari pukul 9:30 pagi sampai 4 sore, Nasdaq menerima permintaan perdagangan selama beberapa jam setelah pasar tutup dan beberapa jam sebelum dibuka. Data tentang permintaan ini dibuat secara elektronik, sehingga pelaku pasar dapat melihat harga di mana pembeli bersedia untuk membeli (penawaran) dan harga di mana penjual bersedia menjual (bertanya). Pencocokan harga dilakukan dengan menggunakan ambang batas 10% untuk menghitung harga pembukaan. Misalnya, jika pembeli menawarkan $ 100 per saham untuk saham tertentu dan penjual menginginkan $ 110, titik tengah penawaran akan menjadi $ 105. Angka titik tengah kemudian dikalikan dengan 10%. Hasilnya $ 10. 50 kemudian ditambahkan ke harga penawaran pembeli, memindahkannya ke $ 110.50 dan dikurangi dari harga penjual, memindahkannya menjadi $ 99. 50. Ini memberitahu investor bahwa harga pembukaan untuk saham yang dimaksud antara $ 99. 50 dan $ 110. 50.

Informasi ini diperbarui dan diberikan kepada calon pembeli dan penjual setiap lima detik secara elektronik. Sejumlah data tambahan juga disediakan, termasuk informasi rinci tentang harga di mana pesanan akan saling jelas, jumlah penawaran beli / penawaran yang dipasangkan dan ketidakseimbangan antara penawaran. Sebagai calon pembeli dan penjual melihat data ini, mereka menempatkan perdagangan tambahan yang kemudian diperhitungkan dalam harga.

MOO, LOO dan OIO

Karena harga beli dan jual harus sesuai dengan perdagangan yang harus dilakukan, Nasdaq mengizinkan pesanan untuk dimasukkan sebagai Market-On-Open (MOO) dan Limit-On-Open (LOO). Perintah MOO dapat ditempatkan, diubah atau dibatalkan dari jam 7:30 pagi sampai 9:28. Hal ini memungkinkan para pedagang untuk memasukkan pesanan, mengukur arah atau harga, dan membatalkan dan memasukkan kembali pesanan agar sesuai dengan tawaran yang dapat dibeli dengan menawarkan penawaran.
Perintah LOO dimasukkan dengan harga yang telah ditentukan, disebut sebagai harga "batas". Perintah ini dijalankan jika perdagangan dapat dilakukan dengan harga yang sama atau lebih baik dari "batas" yang diminta saat pasar terbuka. Jika pertandingan tidak bisa dilakukan, perintah ditolak.

Pada pukul 9:30 am, perdagangan dijalankan dengan harga pembukaan yang dirancang untuk mencocokkan jumlah pembeli dan penjual maksimum. Eksekusi perdagangan hanya melibatkan perdagangan yang diminta untuk dilakukan pada harga pesanan "terbuka" dan "hanya imbalance" yang dirancang untuk memberikan likuiditas dan memfasilitasi perdagangan. Ingatlah bahwa Nasdaq terdiri dari perusahaan anggota yang bekerja sama untuk menciptakan pasar yang likuid dimana sekuritas dapat dibeli dan dijual melalui pencocokan pesanan yang efisien. Dengan demikian, perusahaan-perusahaan ini berpartisipasi dalam mempertahankan pasar fungsional dengan menempatkan perdagangan yang dirancang untuk memfasilitasi likuiditas. Perdagangan ini disebut sebagai perdagangan Membuka Ketidakseimbangan Hanya (OIO), dan data yang berkaitan dengannya tidak ditampilkan. Berbagai jenis perdagangan lainnya juga bisa masuk, dan masing-masing ditangani sesuai dengan seperangkat atau peraturan.

Setelah harga sela pembukaan dibuka dan perdagangan akan dieksekusi, sisa permintaan MOO, LOO dan OIO yang belum sesuai dibatalkan. Perdagangan yang masuk setelah pasar dibuka memasuki rutinitas perdagangan harian standar yang berlangsung selama jam kerja normal. Proses ini menggunakan mesin pencocokan otomatis yang berpasangan dengan pembeli dan penjual. Sama seperti dalam proses pre-open, pembeli dan penjual dapat melihat harga beli / jual dan melakukan penyesuaian terhadap perdagangan mereka untuk menemukan kecocokan. Perbedaan selama jam perdagangan normal adalah bahwa perdagangan berlangsung pada saat pertandingan dilakukan, sebagai lawan menunggu waktu tertentu (pasar terbuka pada pukul 9:30 am).

The Bottom Line

Mengutip Nasdaq, "Proses Pembukaan Nasdaq Cross berarti bahwa semua investor memiliki akses ke informasi yang sama, dan perintah mereka mendapatkan perlakuan yang sama. Hal ini membawa keadilan dan transparansi ke pasar, dan itu bisa menjadi saat yang sangat aktif dalam perdagangan."Ini juga memfasilitasi kelancaran proses pelelangan surat berharga yang efisien dan efisien, yang secara efisien mencocokkan pembeli dan penjual untuk memastikan likuiditas. Hal ini sangat penting. Likuiditas pasar memberi kepercayaan kepada investor untuk melakukan investasi dengan jaminan bahwa, jika mereka harus menjual, mereka dapat melakukannya dengan cepat. Ini juga menghadirkan peluang. Dengan pasar yang sangat likuid yang dihuni oleh pembeli dan penjual aktif, investor memiliki banyak kesempatan untuk bergerak masuk dan keluar dari pasar dengan cepat dan mudah dalam mengejar keuntungan.