Dalam sebuah wawancara awal bulan ini, wakil mahkota mahkota Arab Saudi Muhammad bin Salman mengatakan kepada Economist bahwa dia "antusias" tentang kemungkinan IPO untuk Saudi Aramco, perusahaan minyak milik negara besar kerajaan tersebut.

Sejak saat itu spekulasi telah beredar seputar berita tersebut. Setiap bank besar mencoba mendapatkan potongan flotasi, jika bukan karena biaya yang akan dihasilkannya, maka untuk publisitasnya. Saudi Aramco adalah perusahaan terbesar di dunia. Seperti keluarga kerajaan yang menjalankannya, itu kaya, luas dan gelap. Ini tidak melaporkan pendapatan atau nilai asetnya yang tepat, namun perkiraan yang umum dikutip menempatkan nilai perusahaan sebesar $ 10 triliun. (Untuk bacaan terkait, lihat: Produsen Minyak Terbesar di Timur Tengah .

- Kerajaan Inggris tidak akan mengambang seluruh perusahaan, tentu saja (walaupun menjual bahkan 5% saham dapat meniup BaBAAlibaba Grp187 Alibaba Group Holding Ltd. (BABA

BABAAlibaba Grp187 84 + 2. 53%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) catat IPO dari air). Cadangan Aramco - yang dikatakan berjumlah 260 miliar barel minyak mentah dan 50 miliar barel gas alam - adalah sumber penting kekayaan dan keamanan Saudi. Petrodollar berkontribusi mungkin 90% dari pendapatan kepada pemerintah, yang tidak memungut pajak (mungkin akan memperkenalkan pajak pertambahan nilai tahun ini atau berikutnya). Defisit anggaran telah meningkat menjadi 15% dari PDB sejak harga turun, dan cadangan devisa turun 13% menjadi $ 650 miliar.

Situasi minyak $ 30 adalah sebagian dari pembuatan Arab Saudi sendiri. Aramco memompa sejumlah besar minyak mentah tahun lalu setelah Arab Saudi memimpin OPEC untuk menolak memangkas produksi. Tawaran untuk melindungi pangsa pasar ini mungkin segera terbukti terlalu menyakitkan bagi kerajaan tersebut, namun memiliki sedikit alternatif. Hubungan dengan Iran telah dipecah sama sekali karena perang proxy yang terus berlanjut dan kerusuhan yang dipicu oleh eksekusi baru-baru ini Saudi terhadap syekh Syiah terkemuka. Jika sanksi dicabut dan pasar global terbuka terhadap minyak Iran, hanya ada sedikit harapan untuk memotong produksi yang terkoordinasi antara kekuatan Persia Sunni Arab dan Syiah. Sementara itu, U. S. telah mencabut larangan ekspor minyak mentah 40 tahun setelah revolusi serpihnya, dan Rusia memiliki sedikit minat untuk membungkuk keluar dari perlombaan ke bawah. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat:

Perusahaan Minyak Terbesar Berjanji untuk Perubahan Iklim

.)

Hulu Tanpa Paddle

Jadi apa sudut Arab Saudi? Ada spekulasi bahwa kerajaan bermaksud untuk hanya mengapalkan aset hilir, seperti kilang dan operasi petrokimia, setidaknya untuk memulai. Ini berkembang dengan cepat, dan Aramco bisa bangkit dari tempat keempat untuk menjadi penyuling terbesar di dunia pada tahun 2025, menurut Bloomberg.Penjualan saham di aset hilir dapat mendanai ekspansi lebih lanjut, terutama di Asia Timur, yang pada gilirannya menawarkan ukuran keamanan kepada Saudi Aramco. Sebagian besar operasi pemurnian perusahaan adalah usaha patungan yang menjamin proporsi tertentu dari minyak yang disuling akan menjadi asam Saudi.

Apakah ini bagus untuk investor? Penyulingan tidak seberuntung pemompaan, dan jalinan usaha patungan - dengan Royal Dutch Shell plc (RDS-A

RDS-ARoyal Dutch Shell65. 52 + 2. 22%

Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 , RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell67 28 + 2. 13% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), China Petroleum and Chemical Corp (SNP SNPChina Petro & Chem75. 54 + 2. 66% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Total SA (TOT TOTTotal56 96 + 1. 12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan lainnya - bisa menjadi sakit kepala. Kemudian lagi, dalam sebuah wawancara dengan Wall Street Journal, Ketua Aramco Khaled al-Falih mengatakan, "Kami mempertimbangkan daftar di atas, jadi daftar perusahaan utama, dan jelas perusahaan utama akan memasukkan hulu." > Gelombang Kedua Namun, investor memiliki alasan untuk mewaspadai daya pikat minyak Saudi. Perusahaan Minyak Arab Saudi memulai kehidupan sebagai Perusahaan Minyak Amerika Arab (oleh karena itu singkatan penahanan "Aramco") menyusul ditemukannya cadangan yang mencengangkan pada tahun 1938 Kemitraan antara empat perusahaan minyak Amerika dinasionalisasi pada tahun 1970an, menyusul gelombang pergerakan serupa oleh negara-negara kaya minyak lainnya. Kini gelombang tersebut membalikkan keadaan. Brasil mematahkan monopoli minyak dan mengambang saham di Petróleo Brasileiro SA - Petrobras (PBR < PBRPetrobras11 17 + 4. 49% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) pada tahun 1997. Baru-baru ini, Meksiko telah membuka pasar energinya untuk kompetisi asing.

Sama seperti sedikit terlambat untuk gelombang nasionalisasi, Arab Saudi mungkin terlambat untuk gelombang privatisasi Sayangnya, preseden tidak menggembirakan secara seragam. Petrobras telah terlibat dalam skandal korupsi yang melibatkan politisi dari partai yang berkuasa di Brazil. Berbicara kepada ekonom, Pangeran Muhammad mengatakan saham terapung "untuk kepentingan Aramco, dan demi kepentingan transparansi yang lebih besar, dan untuk melawan korupsi, jika ada, yang mungkin berputar mengelilingi Aramco." Orang merasa bahwa referensi tentang korupsi tidak murni spekulatif. The Bottom Line Singkatnya, investor diundang untuk membantu Aramco mendanai lebih banyak kemitraan penyulingan yang akan menjamin setidaknya beberapa permintaan untuk jalur kehidupan negara - sebuah produk yang bernilai sepertiga dari apa yang dua tahun lalu dan mungkin jatuh lebih jauh Dan mereka diundang untuk membantu membasmi korupsi, "jika ada." Jika Anda memiliki sedikit aktivis di dalam diri Anda, mungkin Anda akan menemukan tantangan yang menipu. Namun kebanyakan investor lebih memilih perusahaan yang sudah bebas korupsi dan memiliki prospek yang sedikit lebih cerah daripada haus buram Saudi Aramco.