Bagi investor yang mencari leverage terhadap volatilitas tersirat dari opsi pada Indeks Standard & Poor's 500 (S & P 500), VelocityShares Daily 2X VIX Jangka Pendek ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) pada S & P 500 VIX STF ER8 15-1. 21% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menyediakannya. The Exchange-traded notes (ETN) bekerja dengan melacak perubahan persentase harian dalam indeks Volatilitas Indeks jangka pendek (VIX), dan kemudian mengalikan perubahan harian menjadi dua. Misalnya, jika harga saham ETN ditutup pada hari Senin di $ 5, dan harga futures VIX meningkat 5% pada hari Selasa berikutnya, harga saham akan meningkat menjadi $ 5. 50 karena kenaikan 5% dari 25 sen dua kali lipat dan ditambahkan ke harga penutupan hari sebelumnya. Ketika VIX futures mengalami penurunan harga, persentase kerugiannya berlipat ganda dan dikurangkan dari harga penutupan hari sebelumnya.

Nilai harian Indeks VIX dihitung oleh Chicago Board Options Exchange (CBOE), yang mengukur perubahan premi opsi pada ratusan opsi S & P 500. Peningkatan premi opsi menyiratkan tingkat volatilitas yang lebih tinggi dan umumnya terjadi selama penurunan pasar. Dalam keadaan seperti ini, harga futures VIX meningkat nilainya. Ketika pasar bergerak lebih tinggi, volatilitas dianggap lebih rendah, yang mengurangi premi opsi dan nilai futures VIX.

Setelah penutupan setiap hari perdagangan, posisi portofolio dana disesuaikan untuk memberikan eksposur ganda yang tepat untuk hari perdagangan berikutnya. Misalnya, pada hari ketika harga sahamnya mencapai $ 5 sampai $ 5. 50, kepemilikan meningkat untuk memberikan eksposur ganda berdasarkan harga penutupan yang baru. Setelah penurunan, kepemilikan dikurangi untuk mencerminkan keterpaparan ganda terhadap harga saham yang lebih rendah. Penyesuaian yang dilakukan setelah penurunan harga mengakibatkan perompakan negatif karena leverage berkurang, menyebabkan kinerja rendah versus indeks pelacak, bahkan jika indeks bergerak ke samping atau menunjukkan apresiasi moderat. Karena seret kinerja dari peracikan negatif, dana ini biasanya digunakan sebagai kendaraan perdagangan jangka pendek taktis. Pasar tren naik dan perumusan negatif sejak 2012 telah menghasilkan imbal hasil jangka panjang untuk TVIX yang memukau. Selama ini, dana tersebut telah menunjukkan pola penjualan musiman yang kuat serta semburan beli yang sangat singkat.

Kinerja Tahunan

Sejak tahun 2012, S & P 500 telah mengalami tren kenaikan yang stabil dengan sedikit gangguan, dengan kata lain, lingkungan terburuk untuk dana yang bergantung pada ketidakpastian, ketakutan dan ketidakstabilan untuk keuntungannya. Pada tahun 2012, dana tersebut dimulai tahun ini dengan harga saham $ 27.400, sementara S & P 500, yang berada dalam mode reli sejak rendah pada bulan Februari 2009, dimulai pada $ 1, 277.Pada akhir tahun, S & P 500 telah rally untuk menutup tahun ini dengan kenaikan sebesar 15,99%. Dengan rentang yang sama, VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN kehilangan 97. 08%. Pada 2013, seiring pasar global menguat terhadap paket stimulus ekonomi dan pelonggaran kuantitatif, dana tersebut kehilangan 91. 97%. Seiring rally di ekuitas yang terus berlanjut hampir pada tahun 2014, dana merosot lagi, mencatat return negatif 63. 2%.

Selama tujuh bulan pertama tahun 2015, S & P 500 bergoyang ke samping, namun laporan yang dirilis pada Agustus 2015 mengenai perlambatan ekonomi China, dikombinasikan dengan kekhawatiran investor mengenai penurunan harga energi dan komoditas, mendorong pasar melakukan koreksi pertama sejak Agustus 2011. Akhirnya, panggung ditetapkan untuk pertunjukan besar dari TVIX, dan ini menghasilkan keuntungan satu bulan 159. 3%. Namun, karena pasar stabil, dana tersebut menghasilkan kerugian selama tiga dari empat bulan terakhir tahun ini, yang mengakibatkan kerugian tahunan sebesar 77,32%. Kembalinya tahun-ke-date (YTD), pada 7 April 2016, adalah negatif 20. 77%.

Pola Perdagangan musiman

Sejak 2012, TVIX telah menunjukkan periode singkat untuk membeli antara urutan penjualan yang mudah menguap dan diperpanjang. Karena pasar yang menurun pada setiap Januari sejak 2013, dana tersebut memiliki kenaikan rata-rata untuk bulan 30. 4%. Dengan kenaikan yang luar biasa di tahun 2015, Agustus telah mengalami kenaikan rata-rata 32,29%. Bulan satunya yang mengalami kenaikan rata-rata sejak 2012 adalah Desember, dengan return 4. 48%.

Menjual musiman tersebar luas. Sejak peluncuran dana pada bulan November 2010, tidak pernah ada hasil positif di bulan Maret, April atau Oktober. Maret telah menjadi bulan terburuk dana dengan rata-rata kehilangan 29. 34% per tahun. TVIX juga menghasilkan kerugian selama sekuens panjang. Misalnya, dana tersebut mencatat kerugian dalam 10 dari 12 bulan di tahun 2013. Ini juga mengalami imbal hasil negatif dalam sembilan dari 12 bulan di tahun 2012.

Garis Bawah

Pasar yang naik dan relatif sedikit kasus volatilitas tinggi telah menghasilkan rangkaian kerugian yang menakjubkan untuk TVIX, yang mencatat kerugian rata-rata tahunan sebesar 82,39% dari tahun 2012 sampai 2015. Total pengembalian dana tersebut pada waktu itu negatif 99. 99%. Kerugian musiman mencakup sebagian besar kalender. Dalam 51 bulan penuh sejak awal 2012, dana tersebut telah memberikan imbal hasil positif hanya dalam 13 bulan.