John "Jack" Grup Vanguard Google telah mengumpulkan $ 3 kekalahan. 5 triliun sejak dimulainya dana indeks pertamanya pada tahun 1976. Bogle menulis tesis seniornya mengenai tingkat pengembalian pasar pada tahun 1951, di mana dia menegaskan bahwa reksadana yang dikelola secara aktif "tidak dapat mengklaim keunggulan pada pasar rata-rata. "Dia telah mempertahankan filosofinya sejak saat itu.

Bogle meluncurkan Vanguard 500 Index Fund (VFINX) awal, yang melacak Indeks Standard & Poor's 500, pada tahun 1976 sebagai cara untuk menawarkan investor cara yang lebih murah untuk membeli pasar daripada mencoba mengalahkannya melalui manajemen aktif. Pendekatan ini telah menghasilkan banyak sekali tentangan dari banyak pihak di industri ini, karena telah menarik dana ratusan miliar dolar dari manajer investasi aktif selama bertahun-tahun dan telah memberi dampak besar pada pasar dari waktu ke waktu. (Untuk lebih lanjut, lihat: Investor Terbesar: John (Jack) Bogle .)

Apa yang Membuat Bogle Tick

Bloomberg News baru-baru ini mewawancarai Bogle untuk mencari tahu apa yang masih membuat dia kutu. Dia mengatakan kepada mereka bahwa dia merayakan ulang tahun ke 40 Dana Vanguard 500 dengan makan siang untuk semua penjamin emisi dana. Bogle mengatakan bahwa underwriter ingat mengingat kembali kapan dana tersebut dimulai sehingga mereka bisa mendapatkan $ 250 juta aset untuk dimulainya. Jumlah itu menyusut terus sampai jumlah sebenarnya yang diterima hanya $ 11. 3 juta, mungkin underwriting terburuk yang pernah ada dalam sejarah Wall Street. Tapi gagasan dasarnya ternyata salah satu yang paling sukses dari jenisnya, yang secara substansial mempengaruhi industri ini.

Bloomberg bertanya kepada Bogle di mana dia pikir tren dana indeks pasif akan pergi dari sini, mengingat bahwa itu hanya sebagian kecil dari aset yang dikelola di industri ini. Dia menjawab bahwa dia merasa yakin bahwa industri ini hanya akan terus tumbuh dan bahwa industri reksa dana ada di tengah revolusi, yang mengubah keuntungan yang sebelumnya diperoleh di Wall Street ke Main Street. Dia mengatakan bahwa kita tidak lagi di awal, tapi akhirnya masih jauh.

Ketika ditanya apakah dia mengira pendulum terhadap pengindeksan telah berayun terlalu jauh, Bogle menjelaskan bahwa dia telah melihat banyak hal dalam 65 tahun dalam bisnis dan bahwa dia tidak merasa bahwa ayunan terakhir mendukung pengindeksan adalah mode yang lewat. Dia percaya bahwa lebih banyak orang akan menggunakan dana indeks pada tahun 2025 daripada sekarang, dan bahwa penggunaan dana indeks merupakan tren fundamental yang mendasarinya. (Bloomberg) kemudian bertanya apa pendapatnya tentang sebuah makalah baru-baru ini oleh seorang ahli strategi Sanford C. Bernstein yang menegaskan bahwa investasi pasif lebih buruk. daripada MarxismeMakalah tersebut menegaskan bahwa terlalu banyak pengindeksan dapat menyebabkan saham menjadi terlalu berkorelasi dan menghambat alokasi modal yang efisien. Bogle mengatakan bahwa surat kabar itu tidak masuk akal dan bahwa pasar tidak ada hubungannya dengan alokasi modal. Dia menyatakan bahwa hanya 10% sampai 15% pasar yang diindeks sekarang, dan ini bisa mencapai 50%. Tapi ini mungkin bagus bagi investor, karena akan mengurangi jumlah omset di pasar.

Bogle mengakui bahwa ketika pasar menjadi tidak efisien, manajemen aktif dapat menang namun untuk setiap manajer aktif yang menang, ada juga yang kalah. Pengindeksan adalah media mantap dengan biaya terendah. Dia memandang pasar sebagai rumah di kasino Wall Street, dan rumah selalu menang. Dia percaya bahwa matematika di balik strategi pengindeksan tidak dapat diandalkan. Dia juga percaya bahwa perusahaan harus dijalankan demi kepentingan terbaik pemegang saham mereka dan bukan manajemen mereka. Ketika ditanya tentang kemungkinan bahwa Vanguard berutang ratusan miliar uang pajak, dia menjawab bahwa dia tidak secara pribadi melihat proses pengadilan tersebut, namun merasa tidak masuk akal bahwa perusahaannya dapat benar-benar berutang bahwa mengingat struktur bisnis mereka yang tidak tertandingi dan persetujuan awal oleh Securities and Exchange Commission (SEC). (Buktinya, Bogle menolak peraturan fidusia, namun merasa bahwa hal itu pada akhirnya tidak perlu karena konsumen menjadi lebih terdidik dan memiliki lebih banyak pilihan untuk dipilih. di pasar. Selain itu, dia tidak merasa terancam oleh dimulainya pasar dana yang diperdagangkan di bursa efek (ETF), karena dia melihat bahwa pada dasarnya pasar perdagangan yang banyak digunakan oleh investor dan manajer untuk menghasilkan keuntungan lebih tinggi, yang bukan apa yang berfokus pada Vanguard pada .

Berbicara tentang masa depan pasar, Bogle merasa bahwa kita sekarang berada di era pengembalian yang lebih rendah dan bahwa munculnya penasehat robo adalah hal yang baik, walaupun mereka tidak dapat menambah banyak nilai. Dia sangat menganjurkan investasi sosial dan harapan bahwa Donald Trump tidak akan melakukan apapun untuk membatasi perdagangan bebas. Dia juga akan terkejut jika Trump mencabut pajak warisan. Dia merasa Jamsostek perlu diperbaiki, tapi masalah ini bersifat politis dan tidak ekonomis. Garis Dasar Empat puluh tahun setelah meluncurkan dana indeks pertama, Bogle masih menempel pada filosofi investasinya. Aset dalam dana indeks terus tumbuh dan tetap menjadi pilihan populer di kalangan investor. (Untuk lebih, lihat:

Efek Vanguard: Turunkan Beban, Pengembalian Tinggi

.)