Bull spread adalah variasi dari strategi penulisan yang populer, di mana opsi investor menulis sebuah saham untuk mengumpulkan pendapatan premi dan mungkin membeli saham dengan harga murah. Risiko utama untuk menulis adalah investor berkewajiban untuk membeli saham dengan harga strike, bahkan jika sahamnya berada di bawah harga strike, mengakibatkan investor menghadapi kerugian instan dan cukup besar. Bulled spread menunjukkan risiko inheren ini untuk menulis melalui pembelian barang secara bersamaan dengan harga yang lebih rendah, yang mengurangi premi bersih yang diterima namun juga menurunkan risiko posisi short put.

Bull Put Spread

Bull spread spread melibatkan penulisan atau short selling opsi put, dan sekaligus membeli opsi put lain (pada underlying asset yang sama) dengan tanggal kadaluarsa yang sama namun strike yang lebih rendah harga. Seekor banteng yang menyebarkan adalah salah satu dari empat jenis dasar spread vertikal - tiga lainnya adalah spread bull, spread beruang menyebar dan beruang diletakkan menyebar. Premi yang diterima untuk meletakkan kaki pendek dari spread banteng selalu lebih dari jumlah yang harus dibayar untuk jangka panjang, yang berarti bahwa memulai strategi ini melibatkan penerimaan di muka atau kredit. Seekor banteng menyebarkannya, oleh karena itu, juga dikenal sebagai kredit (put) spread atau short put spread.

Keuntungan dari Bull Put Spread

Bull spread harus dipertimbangkan dalam situasi berikut:

• Untuk mendapatkan pendapatan premi : Strategi ini sangat ideal saat trader atau investor ingin mendapatkan pendapatan premi, namun dengan tingkat risiko yang lebih rendah daripada hanya dengan menulis saja.
• Untuk membeli saham dengan harga lebih rendah : Sapi yang disebarkan adalah cara yang baik untuk membeli saham yang diinginkan dengan harga efektif yang lebih rendah dari harga pasar saat ini.
• Untuk memanfaatkan sideways ke pasar yang sedikit lebih tinggi : Menempatkan spread menulis dan bull adalah strategi optimal untuk pasar dan saham yang diperdagangkan sideways ke posisi sedikit lebih tinggi. Strategi bullish lainnya, seperti membeli panggilan atau memulai spread bull call, tidak akan bekerja dengan baik di pasar seperti itu.
• Untuk menghasilkan pendapatan di pasar yang berombak : Tuliskan adalah bisnis berisiko saat pasar meluncur karena risiko saham yang lebih besar dengan harga yang sangat tinggi. Bull spread dapat memungkinkan untuk ditulis bahkan di pasar seperti itu dengan membatasi risiko penurunan.

Contoh

Stok hipotetis, Bulldozer Inc., diperdagangkan pada $ 100. Seorang pedagang opsi mengharapkan untuk melakukan perdagangan hingga $ 103 dalam satu bulan, dan sementara dia ingin menulis saham, dia khawatir akan potensi risiko downsidenya. Pedagang tersebut menulis tiga kontrak dengan harga $ 100 - perdagangan berjangka $ 3 - yang akan berakhir dalam satu bulan, dan sekaligus membeli tiga kontrak dari $ 97 menempatkan - diperdagangkan pada $ 1 - juga akan berakhir dalam satu bulan.

Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pendapatan premi bersih pedagang opsi adalah:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Komisi tidak termasuk dalam perhitungan di bawah demi kesederhanaan.)

Pertimbangkan kemungkinan skenario satu bulan dari sekarang di menit akhir perdagangan pada tanggal kadaluarsa opsi:

Skenario 1 : Bulldozer Inc. diperdagangkan pada $ 102.

Dalam kasus ini, $ 100 dan $ 97 menempatkan keduanya keluar dari uang dan akan kadaluarsa tidak berharga.

Pakar karena itu harus mempertahankan jumlah keseluruhan premi bersih $ 600 (dikurangi komisi).

Skenario dimana perdagangan saham di atas harga strike dari short put leg adalah skenario terbaik untuk penyebaran banteng.

Skenario 2 : Bulldozer Inc. diperdagangkan pada $ 98.

Dalam kasus ini, uang $ 100 adalah uang sebesar $ 2, sementara uang $ 97 dikeluarkan dari uang dan oleh karena itu tidak berharga.

Oleh karena itu pedagang memiliki dua pilihan: (a) tutup kaki tunda pendek seharga $ 2, atau (b) beli saham seharga $ 98 untuk memenuhi kewajiban yang timbul dari penggunaan short put.

Tindakan sebelumnya adalah lebih baik, karena yang terakhir akan mengeluarkan komisi tambahan.

Menutup tungkai pendek dengan harga $ 2 akan memerlukan pengeluaran sebesar $ 600 (i. $ 2 x 3 kontrak x 100 lembar saham per kontrak). Karena trader menerima kredit bersih sebesar $ 600 saat memulai spread bull, maka return keseluruhannya adalah $ 0.

Oleh karena itu, pedagang itu bahkan berhasil menembus perdagangan tetapi tidak masuk ke dalam saku sampai komisi dibayar.

Skenario 3 : Bulldozer Inc. diperdagangkan pada $ 93.

Dalam kasus ini, $ 100 dimasukkan ke dalam uang sebesar $ 7, sedangkan $ 97 dimasukkan ke dalam uang sebesar $ 4.

Hilangnya posisi ini karena itu: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Tapi karena trader menerima $ 600 saat memulai bull spread, rugi bersih = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (plus komisi).

Perhitungan

Untuk rekap, ini adalah kalkulasi kunci yang terkait dengan penyebaran banteng:

Kerugian maksimum = selisih antara harga strike dari harga penempatan (yaitu strike price dari harga short strike less strike price jangka panjang) - premi bersih atau kredit yang diterima + komisi yang dibayarkan

Keuntungan maksimum = premi bersih atau kredit yang diterima - komisi yang dibayarkan

Kerugian maksimum terjadi saat perdagangan saham di bawah harga strike dari suku lama. Sebaliknya, keuntungan maksimal terjadi ketika saham diperdagangkan di atas harga strike dari short put.

Breakeven = strike price dari harga premium - bersih atau kredit yang diterima

Pada contoh sebelumnya, titik impas adalah $ 100 - $ 2 = $ 98.

Keuntungan dari Bull Put Spread

• Risiko terbatas pada selisih antara harga strike dari short put dan long put. Ini berarti bahwa ada sedikit risiko posisi yang menimbulkan kerugian besar, seperti yang terjadi pada penempatan pada sliding stock atau market.
• Sapi yang disebarkan memanfaatkan peluruhan waktu, yang merupakan faktor potensial dalam strategi pilihan. Karena sebagian besar pilihan kedaluwarsa atau tidak dieksekusi, kemungkinannya ada pada sisi penulis puting atau banteng yang menyebarkan pencetusnya.
• Sapi yang disebarkan bisa disesuaikan dengan profil risiko seseorang. Pedagang yang relatif konservatif dapat memilih spread yang sempit dimana harga strike menempatkan tidak jauh berbeda, karena ini akan mengurangi risiko maksimum dan juga potensi keuntungan maksimal dari posisi tersebut. Pedagang yang agresif mungkin lebih memilih spread yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan meskipun itu berarti kerugian yang lebih besar jika saham turun.
• Karena ini adalah strategi penyebaran, spread banteng akan memiliki persyaratan margin yang lebih rendah dibandingkan dengan menulis.

Resiko

• Keuntungan terbatas pada strategi pilihan ini dan mungkin tidak cukup untuk membenarkan risiko kerugian jika strategi tersebut tidak berjalan baik.
• Ada risiko penugasan yang signifikan pada short put leg sebelum kadaluwarsa, terutama jika stoknya meluncur. Hal ini dapat menyebabkan pedagang dipaksa untuk membayar harga di atas harga pasar saat ini untuk persediaan. Resiko ini lebih besar jika selisihnya cukup besar antara harga strike dari short put dan lama diletakkan di bull spread.
• Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, banteng menempatkan spread bekerja paling baik di pasar yang berdagang sideways ke posisi sedikit lebih tinggi, yang berarti bahwa kisaran kondisi pasar yang optimal untuk strategi ini sangat terbatas. Jika lonjakan pasar, pedagang akan lebih baik membeli telepon atau menggunakan spread bull; Jika pasar terjun, strategi penyebaran banteng umumnya tidak menguntungkan.

The Bottom Line

Bull spread adalah strategi pilihan yang cocok untuk menghasilkan pendapatan premium atau membeli saham dengan harga di bawah harga pasar yang efektif. Namun, meski strategi ini memiliki risiko terbatas, potensinya untuk keuntungan juga terbatas, yang dapat membatasi daya tariknya terhadap investor dan pedagang yang relatif canggih.