Pasar saham di seluruh dunia mengalami masa terburuk sampai satu tahun, selamanya. Dow Jones Industrial Average dan indeks S & P 500 yang lebih luas turun sekitar 5% sejak awal 2016. Mengapa ini terjadi? Jawabannya rumit, tapi memahami apa itu saham dan mengapa mereka memiliki harga akan menjelaskan masalah ini.

Apa Pasar Saham Apakah

Sebelum Anda dapat memahami mengapa pasar saham naik dan turun, Anda perlu memahami pasar saham . Pasar saham adalah tempat orang berkumpul untuk membeli dan menjual saham kepemilikan di perusahaan. Nilai suatu perusahaan, atau kapitalisasi pasarnya, adalah jumlah semua saham kepemilikan yang beredar dikalikan dengan harga saham tersebut. Sebagai contoh, Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174.25 + 1. 01% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ) memiliki 5. 58 miliar saham, yang diperdagangkan pada $ 100 per saham - Karena itu Apple berharga $ 558 miliar. (Untuk yang lebih, lihat: Tutorial Dasar Saham .)

Bagian selanjutnya untuk memahami adalah apa yang mewakili sebuah nilai perusahaan. Sebuah perusahaan memiliki barang dan menjual barang. Barang-barang yang dimilikinya - bangunan, mesin, hak paten, uang di bank, dll - merupakan nilai bukunya, atau jumlah uang yang akan diperoleh perusahaan jika mereka menjual semua barang itu sekaligus. Tapi perusahaan terutama dalam bisnis mencoba menghasilkan keuntungan, dan dengan berbuat demikian mereka mendapatkan uang dengan menjual produk atau layanan. Jadi nilai perusahaan ada hubungannya dengan barang yang dimilikinya sekarang dan arus kas yang akan ia dapatkan di masa depan. Nilai barang yang dimilikinya sekarang cukup mudah ditentukan, namun nilai semua aliran arus kas masa depan agak sulit untuk dipaku - dan inilah bagian yang bertanggung jawab atas penggiliran pasar.

Karena nilai waktu dari uang, keuntungan yang akan diperoleh di masa depan harus didiskontokan kembali untuk mewakili dolar hari ini - seperti sebuah dolar yang dimasukkan ke dalam rekening bank akan bernilai lebih banyak di masa depan setelah itu telah mendapatkan beberapa minat, hanya sebaliknya. Berapa banyak diskon arus kas masa depan ini tergantung pada banyak hal termasuk biaya modal (yaitu biaya untuk meminjam atau mencari investasi, dan ini tergantung pada tingkat suku bunga), risiko bisnis (di pasar saham ini adalah sering diestimasi menggunakan beta), dan biaya terdahulu untuk melakukan apa-apa dan menyimpan uang Anda di bank (opportunity cost atau risk-free rate).

- Arus Kas dan Penghasilan Harga

Setelah tingkat diskonto yang sesuai telah diperkirakan, bagian yang sulit adalah untuk mengetahui arus kas masa depan - satu bulan dari sekarang, satu tahun Mulai sekarang, lima tahun dari sekarang. Analis keuangan mencoba menghitung jumlah ini dengan sejumlah cara untuk menghitung faktor spesifik perusahaan dan faktor makro seperti kesehatan ekonomi secara keseluruhan.Untungnya, pasar saham mencerminkan ekspektasi arus kas masa depan dengan rasio penghitungan harga terhadap pendapatan yang mudah dihitung, juga dikenal sebagai rasio P / E. Rasio P / E 10x berarti perusahaan dihargai hari ini pada pendapatan 10x saat ini. Rasio P / E 20x untuk perusahaan yang sama akan berarti bahwa dengan jumlah pendapatan yang sama, pasar memberikan nilai dua kali lebih banyak, yang menunjukkan bahwa arus kas masa depan akan menjadi lebih besar.

Jadi pada dasarnya itu: pasar saham adalah tempat di mana orang membeli dan menjual saham perusahaan, dan saham ini dinilai sebagian sebagai kelipatan dari pendapatan saat ini yang mewakili nilai sekarang bersih dari arus kas masa depan. Karena masa depan tidak diketahui saat ini, perkiraan berbagai orang akan berbeda satu sama lain, memberikan harga saham yang diharapkan lebih tinggi dan beberapa harga saham lebih rendah. Jika harga saat ini lebih rendah dari harga yang diharapkan, orang akan membelinya. Jika lebih tinggi, orang akan menjualnya. Dan ini adalah pasar saham.

Mengapa Pasar Saham Jatuh - Dan Mengapa Mereka Jatuh Sekarang

Ketika sebuah ekonomi tumbuh, orang-orang menghabiskan dan keuntungan meningkat. Perusahaan berinvestasi dalam proyek, mengembangkan bisnis mereka dan mempekerjakan lebih banyak orang. Investor optimis dan ekspektasi arus kas masa depan naik, dan saham memasuki pasar bull.

Secara sederhana, pasar saham jatuh ketika ekspektasi arus kas masa depan turun, membuat harga perusahaan tampak terlalu tinggi, sehingga menyebabkan orang menjual saham. Jika lebih banyak orang mengambil keputusan ini daripada ada orang yang membeli saham tersebut, harganya akan turun sampai mencapai tingkat di mana orang akan mulai percaya bahwa nilainya cukup berharga.

China, Sebenarnya

Mari kita lihat China. Banyak yang menyalahkan penurunan pasar global saat ini terkait dengan lemahnya ekonomi China dan terjadi benturan saham di China. Permintaan yang lemah dari China tidak hanya akan mengurangi keuntungan masa depan yang diharapkan dari perusahaan China, tapi juga dari perusahaan global yang berbisnis dengan China, dan ini memiliki efek riak. Perusahaan Amerika yang memproduksi komoditas atau produk yang diekspor ke China akan melihat pendapatan yang lebih rendah. Bank-bank Amerika yang memberikan pinjaman kepada perusahaan-perusahaan tersebut akan melihat keuntungan mereka turun karena pinjaman tersebut menjadi lebih berisiko. Ekspektasi arus kas masa depan akan turun dan harga saham akan menyusul. Pasar saham China meningkat secara dramatis dalam beberapa tahun terakhir karena investor percaya bahwa pertumbuhan ekonomi China akan terus berkembang dengan pesat. (999) Pasar saham China meningkat secara dramatis dalam beberapa tahun terakhir karena investor percaya bahwa pertumbuhan ekonomi China akan terus berkembang dengan pesat. Rasio P / E rata-rata untuk pasar Shanghai naik menjadi sekitar 50x pendapatan, dan indeks Shenzen berteknologi naik ke P / E lebih dari 100x. Rasio P / E untuk komposit Nasdaq sebelum gelembung gelembung dotcom setinggi 175x pada bulan Maret 2000. Untuk memasukkan ini ke dalam perspektif, rasio P / E rata-rata untuk saham U. S. secara historis adalah sekitar 15 6x.

Untuk mengembalikan rasio P / E yang lebih realistis berdasarkan ekspektasi pertumbuhan dan arus kas masa depan yang lebih realistis, harga saham harus turun.Dan mereka harus jatuh sampai rasio itu mulai masuk akal. Kami juga telah beroperasi di lingkungan suku bunga yang sangat rendah untuk mencatat jumlah waktu, yang membuat pinjaman lebih murah dan mudah bagi perusahaan untuk memperluas operasinya. Suku bunga rendah, bagaimanapun, dapat menyebabkan mereka mengambil terlalu banyak risiko dan meluas terlalu cepat daripada yang dibenarkan. Dengan Federal Reserve menaikkan suku bunga pada bulan Desember, dan diperkirakan akan terus menaikkan suku bunga secara bertahap sepanjang tahun 2016, maka akan meningkatkan biaya pinjaman dan mengambil keuntungan dari keuntungan, mengurangi arus kas masa depan. Kenaikan suku bunga juga memiliki efek kenaikan suku bunga yang digunakan untuk mendiskonto arus kas, membuat $ 1 yang diperoleh tahun depan kurang berharga saat ini dibandingkan dengan tingkat suku bunga yang lebih rendah. Faktor lain adalah bahwa orang tidak selalu rasional - terutama jika menyangkut uang dan investasi. Daripada penurunan harga yang tertib untuk mengembalikan beberapa tingkat harga dasar terhadap pendapatan, orang sering bereaksi berlebihan dan panik. Bila ada panik, ada ketakutan, perilaku irasional menyebar dan pasar ambruk. Ekspektasi tentang arus kas masa depan pada dasarnya turun menjadi nol dan orang menjadi lebih peduli dengan mengubah investasi menjadi uang tunai secepat mungkin.

Garis Dasar

Tentu saja, kepanikan tidak berlangsung lama, dan akhirnya investor cerdas melihat tingkat harga oversold karena membeli peluang ketika nilai perusahaan mulai "dijual."

Adapun penurunan saat ini di AS pasar saham, rasio P / E untuk S & P 500 berada pada kisaran 20. 5x, yang sekitar 25% lebih besar dari rata-rata jangka panjang.