a:

Perusahaan menerbitkan obligasi untuk membiayai operasi. Sebagian besar perusahaan bisa meminjam dari bank, tapi melihat pinjaman langsung dari bank lebih ketat dan mahal daripada menjual utang di pasar terbuka melalui penerbitan obligasi.
Biaya yang terlibat dalam meminjam uang secara langsung dari bank sangat dilarang oleh sejumlah perusahaan. Dalam dunia corporate finance, banyak chief financial officer (CFO) memandang bank sebagai kreditur pilihan terakhir karena pembatasan perjanjian hutang yang dilakukan bank terhadap pinjaman korporasi langsung. Kovenan adalah peraturan yang diberikan pada hutang yang dirancang untuk menstabilkan kinerja perusahaan dan mengurangi risiko bank terpapar saat memberikan pinjaman besar kepada perusahaan. Dengan kata lain, pembatasan perjanjian melindungi kepentingan bank; mereka ditulis oleh pengacara sekuritas dan didasarkan pada apa yang analis telah tekankan untuk menjadi risiko terhadap kinerja perusahaan tersebut.
Berikut adalah beberapa contoh pembatasan yang dihadapi perusahaan: mereka tidak dapat mengeluarkan hutang lagi sampai pinjaman bank dilunasi; mereka tidak dapat berpartisipasi dalam penawaran saham sampai pinjaman bank dilunasi; mereka tidak bisa mengakuisisi perusahaan apapun sampai pinjaman bank dilunasi, dan seterusnya. Secara relatif, ini adalah perjanjian pembatasan yang mudah diterapkan, yang dapat ditempatkan pada pinjaman perusahaan. Namun, perjanjian hutang seringkali jauh lebih rumit dan disesuaikan dengan hati-hati agar sesuai dengan risiko bisnis peminjam. Beberapa perjanjian yang lebih ketat dapat menyatakan bahwa tingkat bunga atas hutang meningkat secara substansial jika CEO (CEO) berhenti, atau jika pendapatan per saham turun dalam jangka waktu tertentu. Kovenan adalah cara bagi bank untuk mengurangi risiko menahan hutang, namun untuk meminjam perusahaan mereka dipandang sebagai risiko yang meningkat. Secara sederhana, bank menempatkan batasan yang lebih besar mengenai apa yang dapat dilakukan perusahaan dengan pinjaman dan lebih memperhatikan pembayaran hutang daripada pemegang obligasi. Pasar obligasi cenderung lebih pemaaf daripada bank dan sering dipandang lebih mudah untuk ditangani. Akibatnya, perusahaan lebih cenderung membiayai operasi dengan menerbitkan obligasi daripada dengan meminjam dari bank. Untuk membaca lebih lanjut, lihatlah
Debt Reckoning
dan Obligasi Korporasi: Pengantar Risiko Kredit . Untuk lebih lanjut tentang obligasi, lihat Tutorial Dasar Obligasi dan Konsep Obligasi Lanjutan .