Kemampuan untuk memisahkan perusahaan dengan jumlah hutang yang sehat dari hutang yang terlalu banyak merupakan salah satu keterampilan terpenting yang dapat dikembangkan oleh seorang investor. Sebagian besar bisnis menggunakan hutang untuk membantu membiayai operasi, apakah membeli peralatan baru atau mempekerjakan pekerja tambahan. Tapi mengandalkan terlalu banyak pada pinjaman akan mengejar ketinggalan dengan bisnis apa pun. Misalnya, ketika sebuah perusahaan mengalami kesulitan membayar kreditur tepat waktu, mungkin harus menjual aset, yang menempatkannya pada posisi yang tidak menguntungkan. Dalam kasus ekstrim, mungkin tidak ada pilihan selain mengajukan kebangkrutan.

Rasio cakupan adalah cara yang berguna untuk membantu mengukur risiko tersebut. Rumus yang relatif mudah ini menentukan kemampuan perusahaan untuk melayani hutang yang ada, yang berpotensi menyelamatkan investor dari sakit hati di jalan.

Rasio cakupan yang paling banyak digunakan mencakup rasio bunga, rasio hutang dan rasio layanan.

Rasio Cakupan Bunga

Konsep dasar dibalik interest coverage ratio cukup mudah. Semakin banyak keuntungan yang dihasilkan perusahaan, semakin besar kemampuannya untuk membayar bunga. Untuk sampai pada gambar tersebut, cukup bagi laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan biaya bunga perusahaan untuk periode yang sama.

Rasio cakupan bunga = EBIT / Beban bunga

Rasio 2 berarti perusahaan menghasilkan dua kali lipat biaya yang harus dibayar. Sebagai aturan umum, investor harus bersandar kepada perusahaan dengan rasio cakupan bunga - atau dikenal sebagai "rasio bunga yang dihitung waktu" - paling sedikit 1. 5. Rasio yang lebih rendah biasanya mengindikasikan perusahaan yang berjuang untuk melunasi pemegang obligasi, pemegang saham pilihan dan kreditur lainnya.

Rasio Cakupan Utang-Utang

Sementara rasio cakupan bunga banyak digunakan, namun memiliki kekurangan penting. Selain menutupi beban bunga, bisnis biasanya juga harus membayar sebagian pokok pokok setiap kuartal.

Rasio cakupan layanan hutang memperhitungkan hal ini. Di sini, investor membagi pendapatan bersih dengan total biaya pinjaman - yaitu, pembayaran pokok ditambah biaya bunga.

Rasio cakupan debt-service = Pendapatan bersih / (Pelunasan pokok + Beban bunga)

Angka di bawah 1 berarti bisnis memiliki arus kas negatif - sebenarnya lebih banyak membayar biaya pinjaman daripada pendapatannya. Oleh karena itu, investor harus mencari bisnis dengan rasio cakupan layanan hutang sekurang-kurangnya 1 dan sebaiknya sedikit lebih tinggi untuk memastikan tingkat arus kas yang memadai untuk menangani kewajiban masa depan.

• Contoh Praktis: Untuk melihat perbedaan potensial antara kedua rasio cakupan ini, mari kita lihat perusahaan fiksi Cedar Valley Brewing. Perusahaan menghasilkan laba kuartalan sebesar $ 200.000 (EBIT adalah $ 300.000) dan pembayaran bunga yang sesuai sebesar $ 50.000.Karena Cedar Valley melakukan sebagian besar pinjamannya selama periode suku bunga rendah, rasio pertanggungan bunga terlihat sangat menguntungkan. Rasio cakupan bunga = 300.000 / 50.000 = 6

Rasio cakupan layanan hutang, bagaimanapun, mencerminkan jumlah pokok yang signifikan yang dibayarkan perusahaan setiap kuartal sebesar $ 140.000. Angka yang dihasilkan dari 1. 05 menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan jika penjualan perusahaan tidak terduga.

Rasio cakupan layanan hutang = 200.000 / 190.000 = 1. 05

Meskipun perusahaan menghasilkan arus kas positif, hal ini terlihat lebih berisiko dari perspektif hutang setelah cakupan layanan hutang dibawa ke rekening.

Rasio Cakupan Asset

Rasio-rasio tersebut di atas membandingkan hutang bisnis dengan pendapatannya. Oleh karena itu, ini adalah cara yang baik untuk melihat kemampuan organisasi untuk menutupi kewajiban saat ini. Tetapi jika Anda ingin meramalkan potensi keuntungan jangka panjang perusahaan, Anda harus melihat lebih dekat pada neraca. Secara umum, semakin banyak aset yang dimiliki perusahaan jika dibandingkan dengan jumlah pinjamannya, semakin besar kemungkinan untuk melakukan pembayaran di jalan.

Rasio cakupan aset didasarkan pada gagasan ini. Pada dasarnya, dibutuhkan aset berwujud perusahaan setelah memperhitungkan kewajiban jangka pendek, dan membagi jumlah yang tersisa dengan hutang yang terhutang.

Rasio pertanggungan aset = [(Total aset - aset tak berwujud) - (Kewajiban lancar - kewajiban hutang jangka pendek)] / Jumlah hutang beredar

Apakah jumlah yang dihasilkan dapat diterima tergantung pada industri. Sebagai contoh, utilitas biasanya harus memiliki rasio cakupan aset minimal 1. 5, sedangkan ambang tradisional untuk perusahaan industri adalah 2.

Contoh Praktis:

• Kali ini mari kita lihat JXT Corp., yang membuat otomasi pabrik peralatan. Perusahaan memiliki aset sebesar $ 3. 6 juta di antaranya $ 300.000 adalah barang tak berwujud seperti merek dagang dan hak paten. Ini juga memiliki kewajiban lancar sebesar $ 600.000, termasuk kewajiban hutang jangka pendek sebesar $ 400.000. Total hutang perusahaan sama dengan $ 2. 3 juta. Rasio cakupan aset = [(3, 600, 000 - 300.000) - (600, 000 - 400.000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

Pada 1. 3, perusahaan Rasio jauh di bawah ambang tipikal. Dengan sendirinya, ini menunjukkan bahwa JXT memiliki aset yang tidak mencukupi untuk dipelihara, mengingat jumlah hutangnya yang substansial.

Salah satu batasan dari formula ini adalah bahwa hal itu bergantung pada nilai buku aset bisnis, yang seringkali akan berbeda dari nilai pasar sebenarnya. Untuk mendapatkan hasil yang paling dapat diandalkan, biasanya membantu menggunakan beberapa metrik untuk mengevaluasi perusahaan daripada mengandalkan rasio tunggal apa pun.

Mengevaluasi Bisnis

Investor dapat menggunakan rasio cakupan dengan satu dari dua cara. Pertama, Anda dapat melacak perubahan dalam situasi hutang perusahaan dari waktu ke waktu. Dalam kasus di mana rasio cakupan layanan hutang hampir tidak dapat diukur, mungkin ide bagus untuk melihat sejarah perusahaan baru-baru ini. Jika rasio telah berangsur-angsur menurun, mungkin hanya masalah waktu sebelum turun di bawah angka yang disarankan.

Rasio cakupan juga berharga saat melihat perusahaan yang terkait dengan pesaingnya. Mengevaluasi bisnis sejenis sangat penting, karena rasio cakupan bunga yang dapat diterima dalam satu industri dapat dianggap berisiko di bidang lain. Jika bisnis yang Anda evaluasi tampaknya tidak sesuai dengan pesaing utama, ini sering merupakan bendera merah.

Garis Bawah

Selama jangka panjang, ketergantungan yang berlebihan pada hutang dapat menimbulkan malapetaka pada bisnis. Alat seperti rasio cakupan bunga, rasio cakupan layanan hutang dan rasio cakupan aset dapat membantu Anda menentukan di depan apakah perusahaan dapat membayar krediturnya pada waktu yang tepat.