Dana perilaku semakin diminati kalangan investor, akademisi dan di pasar dana keseluruhan. Prinsip dasar dana perilaku membuka peluang penelitian dan analisis yang signifikan, yang memungkinkan berbagai strategi investasi digunakan untuk meluncurkan dana perilaku. Artikel ini menjelaskan bagaimana dana perilaku bekerja, konsep dasar, kinerja historis dan risiko terkait.

Investor Berbahaya

Keuangan perilaku adalah studi tentang perilaku, praktik, dan kecenderungan manusia yang berkaitan dengan pengambilan keputusan keuangan, ekonomi, dan investasi. Orang yang berbeda bertindak berbeda dengan uang. Berdasarkan sentimen investor instan dan perilaku yang mungkin tidak masuk akal, harga instrumen keuangan sering kali menjauh dari nilai wajar intrinsiknya. Hal ini menyebabkan anomali harga, yang menciptakan peluang yang cukup untuk diliput oleh perdagangan aktif. (Related: Bagaimana Bias Kognitif Mempengaruhi Bisnis Anda)

Bagaimana Kerja Dana Perilaku?

Dana perilaku berusaha mendapatkan keuntungan dari peluang yang timbul dari anomali harga tersebut, yang didasarkan pada sentimen investor, pengambilan keputusan dan perilaku tidak rasional. Strategi investasi untuk dana perilaku semacam itu dapat mencari hal-hal berikut:

Identifikasi bias irasional di pasar, yang dapat membesar-besarkan dampak berita negatif yang mengalahkan harga saham ke tingkat yang jauh lebih dalam (untuk peluang membeli murah), atau terlalu banyak dampak berita positif dengan memompa harga saham ke tingkat yang lebih tinggi (untuk peluang short selling short).

• Identifikasi saham sementara memiliki indikator yang lebih rendah / lebih tinggi dari yang diharapkan (seperti price to earning ratio). Membandingkan hal-hal tersebut dengan fundamental lainnya, seperti risiko kredit dan valuasi perusahaan, mungkin menunjukkan pilihan investasi yang lebih baik pada waktu yang tepat. (Terkait: Bagaimana Menggunakan Rasio P / E dan PEG Untuk Mengenal Masa Depan Saham
• ) Identifikasi saham yang mungkin berkinerja sementara kurang dari keseluruhan pasar berdasarkan kegembiraan irasional, namun terus memiliki fundamental yang kuat (Terkait : Apa itu "Fundamental" Saham?)
• Identifikasi saham berdasarkan perkembangan potensial lainnya yang mengarah ke peluang yang menguntungkan, seperti dari pembelian kembali saham atau stock split yang diharapkan. (Terkait: Dampak Pembelian Kembali Saham)

Kinerja Dana Perilaku

Studi dan hasil yang dipresentasikan dalam makalah penelitian Apakah Reksadana Perilaku Mengeksploitasi Inefisiensi Pasar Selama atau Sesudah Krisis Finansial? menunjukkan bahwa dana yang menerapkan prinsip-prinsip perilaku keuangan sebagai strategi investasi yang mendasarinya gagal mengungguli pasar. Penulis mempelajari pengembalian pasar bulanan untuk 22 dana perilaku yang berbeda selama periode Januari 2007 sampai Maret 2013.Periode studi ini mencakup masa resesi global tahun 2009, serta masa pertumbuhan yang diikuti. Pengembalian dibandingkan dengan indeks benchmark dan dana indeks yang dikelola secara pasif.

Dana perilaku berperforma terburuk menghasilkan rata-rata pengembalian bulanan -0. 86%, dan yang terbaik dihasilkan +0. 80%. Rata-rata dari 22 dana yang diteliti memiliki tingkat pengembalian rata-rata bulanan sebesar 0,33%. Pada periode yang sama, S & P 500 kembali 0, 27%, sementara pasar AS secara keseluruhan kembali 0, 5%. Intinya, rata-rata dana perilaku tidak mengungguli pasar.

Studi serupa "Apakah Dana Keuangan Perilaku Berencana merupakan Investasi Unggul?" dikutip oleh CBSnews menunjukkan hasil yang serupa. Studi ini dilakukan pada 59 dana perilaku AS dan global yang berbeda selama periode 21 tahun dari tahun 1990 sampai 2010. Tidak ada bukti kinerja yang lebih baik. Hasilnya menunjukkan bahwa hasil mentah dari "

U. S. dana perilaku mengungguli pasar bull tapi berkinerja buruk di pasar beruang, " dan " Di Eropa, kinerja dana secara statistik negatif bahkan di pasar bull. " Tapi ketika hasil mentah disesuaikan dengan risiko, kinerja yang luar biasa selama pasar bull lenyap, dan performa buruk di pasar beruang terus berlanjut. Tantangan Dengan Dana Perilaku

Prinsip dasar dana tingkah laku bertentangan dengan hipotesis pasar efisien yang mapan (EMH). EMH adalah dasar dari dana indeks dan dana berbasis indeks yang diperdagangkan, dan instrumen ini telah muncul sebagai salah satu bentuk investasi yang paling efisien.

EMH tidak berlaku sepenuhnya, karena saham menunjukkan skenario undervalued dan overvalued. Tantangan dengan strategi investasi dana perilaku adalah bahwa anomali yang mendasari perilaku irasional seperti itu sulit dipodelkan, diprediksi, dan diikuti secara konsisten. Ini mencakup asumsi mendasar bahwa anomali akan terus terjadi dan pengelolaan dana akan mencampakkan mereka pada waktu yang tepat. Dalam prakteknya, ini mungkin sulit untuk disadari, dan itulah alasan pengembalian historis tidak menunjukkan kinerja yang signifikan. Sementara dana perilaku pilih mengungguli pasar (seperti yang dikutip +0, 80% kembali), sebagian besar gagal. Rata-rata pengembalian keseluruhan keranjang dana perilaku berada di bawah tingkat pengembalian pasar.

The Bottom Line

Konsep dana perilaku telah ada selama beberapa dekade terakhir. Ini telah berhasil menarik tingkat ketertarikan yang baik pada tingkat akademis dan industri, membawa sejumlah besar uang investasi dari investor. Berbagai macam konsep perilaku yang dapat dieksplorasi dan diimplementasikan karena strategi dana tidak terbatas, yang memungkinkan banyak dana diluncurkan dengan klaim pemasaran yang menarik. Namun, studi realistik mengenai data historis memberi tanda tanya pada kinerja mereka. Investor yang bersedia dapat mengeksplorasi arus investasi dana ini untuk menambahkan diversifikasi portofolio lain ke portofolio mereka.